Триллионы долларов могут быть уничтожены в случае краха финансового рынка. Эксперты по всему миру, включая центральные банки, предупреждают о рисках. Но на какие признаки следует обратить внимание?
На этой неделе с финансовых рынков исчезло около полутриллиона долларов, поскольку во вторник произошло временное, но значительное падение цен на акции некоторых крупнейших технологических компаний, включая Nvidia, Microsoft и Palantir Technologies. Возможно, это была лишь кратковременная коррекция, но эксперты предупреждают о нарастающих признаках обвала финансового рынка, который может обойтись в несколько раз дороже.
Учитывая растущую зависимость от технологий и искусственного интеллекта, критики утверждают, что ставка на эти прибыли является азартной игрой, подчеркивая, что будущее остается неопределенным.
Центральный банк Сингапура присоединился к глобальному хору предупреждений МВФ, председателя ФРС Джерома Пауэлла и Эндрю Бейли о переоцененности акций.
Валютное управление Сингапура заявило в среду, что такая тенденция подпитывается "оптимизмом в отношении способности ИИ генерировать достаточную будущую прибыль", что может вызвать резкие коррекции на более широком фондовом рынке.
Руководители Goldman Sachs и Morgan Stanley прогнозируют падение акций на 10-20% в ближайшие один-два года, заявили их руководители на инвестиционном саммите глобальных финансовых лидеров в Гонконге, сообщает CNBC.
Эксперты, опрошенные Euronews Business, также сходятся во мнении, что значительная коррекция не за горами.
В худшем случае такой обвал может уничтожить триллионы долларов с финансовых рынков.
По словам Матье Савари, главного европейского стратега BCA Research, крупные технологические компании, включая Nvidia и Alphabet, потеряв всего 20% стоимости своих акций, приведут к обвалу рынка на 4,4 триллиона долларов (3,8 трлн евро).
"Если они упадут на 50%, то речь пойдет о сокращении на $11 трлн", - сказал он.
Ралли искусственного интеллекта: пузырь или бум?
Фондовый рынок США в этом году не оправдал ожиданий. Индекс S&P 500 вырос почти на 20% за последние 12 месяцев, несмотря на геополитическую напряженность и неопределенность в мировой торговле, вызванную тарифной политикой Вашингтона. Наибольший рост показали технологические отрасли, чему способствовал оптимизм в отношении будущих прибылей от искусственного интеллекта.
В то время как технологические гиганты продолжают приносить прибыль, а многомиллиардные инвестиции в ИИ и масштабное строительство инфраструктуры стали обычным делом, растут опасения по поводу замедления темпов роста экономики США, усугубленные ограниченным объемом данных во время закрытия правительства. Как только появятся свежие данные, они могут всколыхнуть инвесторов.
Энтузиазм по поводу ИИ наиболее ярко проявляется в необычайном росте акций Nvidia и резком увеличении ее стоимости. Компания играет центральную роль в технологической революции, поскольку ее графические процессоры (GPU) необходимы для вычислений в области ИИ.
С начала 2020 года акции Nvidia выросли более чем на 3000%, что недавно сделало ее самой дорогой публичной компанией в мире. Только за период с июля по октябрь ее рыночная капитализация достигла $1 тр (870 млрд евро), что примерно равно годовому ВВП Швейцарии.
Деррен Натан, глава отдела исследований акций в Hargreaves Lansdown, сказал: "Большая часть этого роста подкреплена реальным финансовым прогрессом, и, несмотря на огромный номинальный рост стоимости, относительные оценки не выглядят чрезмерно завышенными".
Аналитики спорят, является ли нынешний рынок зеркальным отражением "пузыря доткомов" 2000 года. Натан отмечает, что многие технологические компании, потерпевшие тогда крах, так и не смогли выйти на прибыльность, в отличие от сегодняшних гигантов, которые получают высокие доходы и прибыль при высоком спросе на их продукцию.
Бен Барринджер, руководитель глобального отдела технологических исследований Quilter Cheviot, добавил: "Поскольку правительства инвестируют значительные средства в инфраструктуру искусственного интеллекта, а на горизонте маячит снижение ставок, у сектора есть прочный фундамент. Это дорогой рынок, но не обязательно пузырь. Динамику трудно поддерживать, и не каждая компания будет процветать".
BCA Research считает, что пузырь формируется, хотя и не собирается лопаться немедленно. Главный европейский стратег Матье Савари говорит, что такие пузыри исторически достигают своего пика, когда компании начинают полагаться на внешнее финансирование крупных проектов.
Инвестиции в активы для будущего роста, или капитальные затраты, как доля операционного денежного потока, подскочили с 35% до 70 % для гипермасштабируемых компаний, по словам Савари. Гипермасштабируемые компании - это технологические фирмы, такие как Microsoft, Google и Meta, которые управляют массивными сетями облачных вычислений.
"Доля операционной прибыли, вероятно, превысит 100%, прежде чем мы достигнем пика", - добавил Сэвери. - Это означает, что вскоре они могут инвестировать больше, чем зарабатывают на операционной деятельности".
Среди недавних примеров того, как крупные технологические компании прибегали к внешнему финансированию, можно назвать проект Hyperion компании Meta с Blue Owl Capital и выпуск облигаций Alphabet на сумму 3 миллиарда евро для развития ИИ и облачных технологий.
Хотя рост инвестиций в ИИ трудно поддерживать, Барринджер из Quilter сказал Euronews: "Если в конце этого года капвложения начнут снижаться, рынки могут начать нервничать".
Среди других факторов, за которыми следует следить, - доходность инвестированного капитала, рост доходности и инфляционное давление, что может свидетельствовать о повышении стоимости капитала и приближении "пузыря" к концу.
"Но мы еще не дошли до этого", - говорит Савари.
Дальнейшие опасения и способы хеджирования от турбулентности рынка
Даже в то время как технологические компании оседлают волну ИИ, завышенные ожидания относительно будущих прибылей могут оказаться трудноосуществимыми.
"Главная проблема скептиков может заключаться не в самом потенциале ИИ, а в оценке, которую инвесторы дают за этот потенциал, и в скорости, с которой они ожидают его реализации", - говорит директор по инвестициям AJ Bell Расс Моулд.
Недавний отчет BCA отражает все больше причин подвергать сомнению идею ИИ, но технология "остается мощной силой", считает группа.
Если оптимизм инвесторов ослабнет, "резкая коррекция в технологическом секторе все равно может оказать влияние на более широкие рынки, учитывая доминирующий вес этого сектора в глобальных индексах", - сказал Барринджер. Он добавил, что другие регионы и классы активов, такие как облигации и сырьевые товары, будут затронуты менее непосредственно и могут обеспечить важный баланс во время спада.
По словам Эммы Уолл, главного инвестиционного стратега Hargreaves Lansdown, "инвесторы должны использовать эту возможность для кристаллизации впечатляющих доходов и диверсифицировать свои портфели, включив в них ряд секторов, географических регионов и классов активов, что повысит устойчивость портфелей". Цена на золото, взлетевшая вверх, снова предупреждает о том, что это ралли не продлится долго".