В пятницу утром рынки госдолга стабилизировались после распродажи, поднявшей доходность 10-летних облигаций Франции до максимумов с 2002 года и 30-летних бумаг Британии выше 6%, а доходность 10-летних US Treasuries — до 24‑летнего максимума.
Мировые рынки облигаций в пятницу утром немного стабилизировались: доходности снизились после бурного четверга, когда стоимость заимствований для правительств Европы и США достигла максимума за несколько десятилетий.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Доходности, которые растут по мере снижения цен на облигации, отступили на фоне падения стоимости нефти Brent примерно на 2 %, до около 99,95 доллара за баррель, что несколько ослабило опасения, что энергетический шок надолго закрепит высокую инфляцию и заставит центробанки продолжать повышать ставки.
В Великобритании доходность 30‑летних гособлигаций (gilts) снизилась до примерно 5,92 % после того, как в четверг впервые с 1998 года превысила 6 %. Доходность 10‑летних бумаг опустилась до около 5,37 %, ниже 19‑летнего максимума, зафиксированного ранее на этой неделе, а двухлетние облигации подешевели более чем на шесть базисных пунктов, их доходность составила около 4,77 %.
Четверговая распродажа ударила и по акциям британских банков: бумаги NatWest, Lloyds, HSBC и Barclays подешевели примерно на 4–5 %.
Падение усилилось после того, как Sky News сообщила, что канцлер Джон Хили вызвал руководителей банков на встречу перед презентацией бюджета 28 октября, что подогрело ожидания новых налогов для банков.
Франция под прицелом
Доходность 10‑летних французских гособлигаций в четверг достигла 4,96 %, максимума с июля 2002 года, а к пятнице около 11:00 по центральноевропейскому времени снизилась до примерно 4,92 %. Дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за хранение французского долга вместо немецкого, на этой неделе превысила 140 базисных пунктов – это самый широкий спред с 2012 года.
Этот спред прибавил в четверг 13,9 базисного пункта – крупнейший дневной скачок с марта 2020 года, отметил стратег Deutsche Bank Джим Рид.
«Ежедневные колебания во многом напоминали долговой кризис в зоне евро: тема распространения напряженности на другие суверенные долги вновь вышла на первый план», – написал Рид в записке клиентам.
Распродажа совпала с презентацией в Париже проекта бюджета на 2027 год, который предусматривает поиск дополнительных сокращений расходов на 43 млрд евро, чтобы снизить дефицит с 5,4 % ВВП в этом году до 5 % в следующем. Государственный долг уже достиг рекордных для послевоенного периода 119 % ВВП, а в будущем году Франция планирует занять рекордные 340 млрд евро.
«Тут и там слышу пророков беды, которые предсказывают нам еще худшие времена. Хочу еще раз подчеркнуть: Франция остается надежным заемщиком», – заявил министр финансов Ролан Лескюр.
Французский фискальный надзорный орган – Высший совет по государственным финансам – настроен менее оптимистично: он назвал прогноз правительства по росту экономики на уровне 1 % к 2027 году чрезмерно оптимистичным и выразил сомнение, что дефицит удастся вернуть ниже лимита ЕС в 3 % уже к 2029‑му.
«Впереди непростой политический процесс, поэтому французские облигации, скорее всего, останутся под давлением, тогда как порог для вмешательства ЕЦБ остается высоким», – пишут аналитики ING.
Лидер крайне правых Марин Ле Пен лидирует в опросах перед президентскими выборами, намеченными на следующую весну.
Новые данныеподлили масла в огонь инфляционных опасений, стоящих за распродажей, поскольку инфляция в зоне евро в сентябре подскочила до 3,8 %, максимума за последние три года, по сравнению с 3,2 % в августе, следует из оперативной оценки Евростата, опубликованной в пятницу.
Экономисты ожидали 3,6 %, а годовая инфляция в Испании достигла 5 %.
Это уже седьмой месяц подряд, когда показатель превышает целевой уровень ЕЦБ в 2 %. Участники рынка ждут, что ЕЦБ, поднявший ставки в июне и сентябре, прибавит еще четверть пункта по депозитной ставке – до 2,75 % к концу года.
Доходности казначейских облигаций США отступили от 24‑летнего максимума
В США доходность 10‑летних казначейских облигаций в четверг поднималась до 5,34 %, максимального уровня с 2002 года, а затем откатилась к примерно 5,26 %.
Стремительный рост цен на энергоносители подпитывает инфляцию, а бум инвестиций в искусственный интеллект и дата‑центры усиливает конкуренцию за капитал. После сентябрьского повышения ставки рынки закладываются как минимум на еще три шага ФРС до середины 2027 года.
«По мере того как доходности ползут выше, финансовые условия ужесточаются, и риск замедления экономики может возрасти», – сказал управляющий портфелем TwentyFour Asset Management Дэнни Зайд.
В целом счет за заимствования стремительно растет.
По данным базирующегося в Вашингтоне Института международных финансов, за последний год развитые экономики выплатили более 3,3 трлн долларов (2,9 трлн евро) процентов по государственным облигациям, торгуемым на международном рынке, – это больше, чем, по оценкам, мировые расходы на оборону или развитие искусственного интеллекта.