Очередной рост доходности десятилетних облигаций Франции, приблизившейся к 5 %, свидетельствует о растущем недоверии инвесторов к госдолгу, который продолжает увеличиваться.
Плохие новости для исполнительной власти множатся. Доходность десятилетних облигаций Франции в четверг 1 октября к 10 часам достигла 4,94 %, против 4,85 % на закрытии в среду. Чтобы увидеть подобный уровень, нужно вернуться к 2002 году, когда доходность французских государственных облигаций на вторичном рынке составляла 4,91 %.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Прежде всего, доходность показала самое сильное квартальное увеличение почти за сорок лет, а также самую резкую месячную прибавку с 2022 года.
Эта новая волна роста отражает растущее недоверие инвесторов к французскому долгу в тот момент, когда правительство в четверг представляет основные параметры возможного государственного бюджета на 2027 год. Задача, таким образом, обещает быть непростой для премьер-министра Себастьяна Лекорню, тем более что Франция не имела сбалансированного бюджета с 1973 года.
Тем не менее этот рекордный рост не стал сюрпризом. Накануне хозяин Матиньона посетовал, что тревожный сигнал прошёл «почти незамеченным» в общественных дебатах. «Энергетические напряжения подталкивают ставки вверх во многих странах. Во Франции политическая неопределённость накануне президентских выборов добавляет к этому давлению», написал премьер-министр в X. «Не стоит добавлять нестабильность к этим трудностям».
«Более высокие проценты по долгу означают меньше средств на приоритеты страны. Эта реальность касается всех: правительства, парламента, кандидатов в президенты. Реальность догоняет нас», уточнил Себастьян Лекорню, который уже объявил о намерении добиться 54 миллиардов евро бюджетной экономии.
Помимо самого роста доходности, серьёзность ситуации измеряется и разрывом с Германией, доходность бумаг которой служит ориентиром для Европы. В четверг она составляла 3,61 %, то есть приблизительно на 1,30 пункта меньше, чем французская. Этот разрыв, называемый франко-немецким спредом, продолжает увеличиваться и достиг максимума за четырнадцать лет.
Последствие очевидно: реакция бирж была мгновенной. В четверг утром все они открылись снижением. В первые минуты торгов Париж потерял 0,56 %, Франкфурт 0,48 %, Милан 0,49 %, а Лондон 1,10 %. le p
Эдуар Филипп, кандидат в президенты от партии Horizon, заявил в эфире LCI, что опасается «удушения», если долг продолжит увеличиваться, а процентные ставки — расти. В такой ситуации, по его словам, не останется никакой «свободы манёвра». «И есть почти ещё более страшный сценарий: всё это плюс шок, внешний шок, политическая нестабильность, нечто, что может дестабилизировать систему и вызвать уже полноценный финансовый кризис», подчеркнул он.
Со своей стороны, Брюно Ретайо, также претендующий на Елисейский дворец от партии “Республиканцы”, предупреждает, что «финансовый кризис уже стоит перед нами». «Я призываю Эммануэля Макрона до конца года провести референдум, чтобы закрепить в нашей Конституции бюджетное “золотое правило”», заявил он в эфире BFMTV.
3 596 миллиардов евро долга
Ожидания от правительства тем выше, что государственный долг достиг рекордных значений за два срока президентства Эммануэля Макрона, вызывая тревогу у инвесторов и превращаясь в один из ключевых вопросов накануне президентских выборов будущего года.
Сейчас он составляет 3 596 миллиардов евро, что соответствует уже 119 % валового внутреннего продукта (ВВП) страны, и всё указывает на то, что хрупкое состояние публичных финансов будет доминировать в предвыборной кампании.
Одна из предлагаемых мер по решению проблемы долга вызывает особенно ожесточённые споры. Кандидат от партии «Непокорная Франция» Жан-Люк Меланшон предложил аннулировать находящиеся на балансе Европейского центрального банка французские государственные облигации, чтобы высвободить средства для государственных расходов, считая, что это позволило бы направить больше ресурсов на инвестиции.
Эта идея была быстро отвергнута Кристин Лагард, президентом Европейского центрального банка, которая считает, что подобный шаг стал бы «чистой и простой» фиксацией нарушения европейских договоров, запрещающих центральным банкам напрямую финансировать государства. Она подчеркнула, что если Франция сегодня заморозит свой долг, то в следующий раз, когда ей понадобится вновь занимать на рынках, кредиторы могут потребовать непомерные условия или вовсе отказать ей в займах.
По данным французского министерства экономики, долговые обязательства Франции находятся в руках самых разных инвесторов. Четверть долга принадлежит французским инвесторам, четверть — инвесторам из зоны евро, ещё четверть — инвесторам за пределами еврозоны. Наконец, оставшиеся 25 % находятся на балансе Банка Франции в рамках покупок, осуществлённых в контексте монетарной политики Европейского центрального банка.