ЕЦБ сохранил ставку на уровне 2,25%, несмотря на кризис на Ближнем Востоке

Европейский центральный банк в четверг оставил процентные ставки без изменений, взяв паузу, чтобы понять, как сильно затяжной энергетический кризис, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, отразится на инфляции в еврозоне.

РЕКЛАМА

РЕКЛАМА

Совет управляющих ЕЦБ сохранил ставку по депозитным операциям на уровне 2,25%, основную ставку рефинансирования — на уровне 2,4%, а ставку по маржинальным кредитам — на уровне 2,65%.

Ставка по депозитным операциям считается основным ориентиром при проведении денежно-кредитной политике в еврозоне.

«Перспективы динамики цен на энергоносители, хотя и остаются крайне волатильными, в настоящее время близки к базовому сценарию июньских прогнозов сотрудников Евросистемы и существенно выше уровней, наблюдавшихся до начала конфликта на Ближнем Востоке, — говорится в заявлении ЕЦБ. — Неопределенность по-прежнему велика, а полный инфляционный эффект энергетического шока ещё не проявился. Поэтому Совет управляющих внимательно следит за масштабом и продолжительностью этого шока, а также за его косвенными и вторичными эффектами».

На прошлой неделе стало известно, что в июне инфляция в еврозоне снизилась до 2,8% с майских 3,2% — это первое снижение в этом году, при этом рост базовых цен замедлился до 2,4%.

Всего лишь шесть недель назад ЕЦБ впервые за почти три года повысил ставки, отреагировав на вызванный войной энергетический кризис, который разогнал инфляцию до максимума с сентября 2023 года.

Выступая на форуме ЕЦБ в Синтре, глава ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что июньское повышение было не «страховочным» шагом, а ответом на реальную инфляционную проблему: согласно прогнозам, возвращение к целевому уровню в 2% ожидается лишь в конце 2027 года и только при дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики.

Лагард также отказалась заранее определять дальнейший курс, заявив, что «предварительные ориентиры по будущей траектории ставок сейчас не рассматриваются».

Июль — это не месяц обновления прогнозов, и, к примеру, экономисты ING полагали, что банк предпочтет дождаться новых оценок в сентябре, когда, по их мнению, второе повышение ставок выглядит более вероятным сценарием.

Проблема в том, что кризис, лежавший в основе июньского повышения, вернулся. В марте цена нефти Brent вплотную подходила к отметке 120 долларов за баррель, но затем опустилась примерно до 72 долларов после промежуточного мирного соглашения в конце июня. Тем не менее в этом месяце перемирие фактически развалилось: США и Иран наносят новые удары, участились атаки на танкеры и введены новые санкции, что вновь подняло цену Brent до отметки выше 90 долларов за баррель.

Если рост цен на энергоносители затянется, это отразится на счетах домохозяйств и на общей инфляции во второй половине года — именно таких вторичных эффектов сейчас больше всего опасаются банкиры.

ЕЦБ и другие центробанки

Как видно из графика, Франкфурт ужесточал денежно-кредитную политику, начиная с уровней, заметно ниже других центробанков.

Целевой диапазон ставки Федеральной резервной системы сейчас составляет 3,50–3,75%, ставка Банка Англии — 3,75%, тогда как Швейцарский национальный банк по-прежнему удерживает ставку на нулевой отметке.

Оба более крупных партнера ЕЦБ примут очередные решения на следующей неделе.

ФРС объявит о своем решении в следующую среду, и, по оценкам срочного рынка, на которые ссылается инструмент FedWatch биржи CME, вероятность сохранения ставки оценивается примерно в 89% — после июньского единогласного решения и сигналов, что в этом году снижений не ожидается.

Банк Англии объявит решение днем позже, 30 июля, одновременно представив новые прогнозы. Подавляющее большинство экономистов ожидают сохранения ставки на уровне 3,75%, хотя опрос Reuters показал, что почти 40% участников рынка считают, что до конца года будет как минимум одно повышение, тем более что в июне двое членов комитета голосовали за повышение до 4%.

На данный момент ЕЦБ остается единственным крупным западным центральным банком, который в этом цикле действительно повысил ставки.