Южнокорейский чипмейкер SK hynix, чьи микросхемы памяти стоят в ИИ‑центрах обработки данных по всему миру, выходит на Nasdaq с одним из крупнейших размещений акций в истории, завершив путь от почти банкротства до оценки в триллион долларов.
Южнокорейский производитель чипов SK hynix, известный своими микросхемами оперативной памяти с высокой пропускной способностью, готовится привлечь около 28 млрд долларов (24,5 млрд евро) на Уолл-стрит — сумма, уступающая лишь рекордному первичному размещению акций SpaceX (IPO) в прошлом месяце.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Это поразительный результат для компании, которая когда-то выживала за счет сокращений персонала и распродажи активов.
Цену размещения объявят в четверг, а торги, как ожидается, начнутся в пятницу под тикером SKHY.
SK hynix выпустит 17,79 млн новых акций в форме американских депозитарных расписок (ADR), каждая из которых соответствует одной десятой акции, обращающейся в Сеуле, а ключевые якорные инвесторы, включая Baillie Gifford и фонды под управлением Coatue Management, уже заявили о готовности купить бумаги на сумму до 7 млрд долларов (6,1 млрд евро).
Первоначальная цель по объему привлечения — 29,6 млрд долларов (25,9 млрд евро) — была снижена после того, как за последние недели акции подешевели.
ADR — это сертификаты, обращающиеся на американской бирже и заменяющие собой акции, удерживаемые за рубежом, что позволяет инвесторам из США покупать доли в иностранных компаниях, не выходя на зарубежные рынки и не проводя операции в иностранной валюте.
В отличие от классического IPO, это не биржевой дебют SK hynix. Ее основное размещение по-прежнему остается на индексе Kospi в Сеуле, а предложение на Nasdaq лишь открывает для инвесторов вторую, номинированную в долларах, возможность вложиться в компанию.
К моменту листинга капитализация компании уже превысила 1 трлн долларов (876 млрд евро) после роста котировок более чем на 200% с начала года — ту же планку ранее перешагнули конкуренты Samsung Electronics и Micron.
Вырученные средства пойдут на строительство новых заводов, прежде всего крупного производственного кластера в Йонъине, а также первого в США предприятия по упаковке чипов в штате Индиана.
Этот шаг отчасти связан с оценкой бизнеса. Акции корейских производителей чипов давно торгуются с дисконтом к американским аналогам, и листинг на Nasdaq дает шанс сократить этот разрыв.
Бум памяти для ИИ и связанные с ним риски
Масштабное строительство инфраструктуры для ИИ кардинально изменило экономику отрасли.
По мере того как гипермасштабные провайдеры вливают сотни миллиардов долларов в дата-центры, цены на память взлетели: DRAM подорожала на 44%, а NAND-флэш — на 53% всего за один квартал, по данным Citi Research, и производители уже распродали большую часть своей продукции на 2026 год.
SK hynix по итогам первого квартала отчиталась о выручке свыше 50 трлн вон (29 млрд евро) и операционной марже более 70% — показатели, неслыханные для производителей микросхем, — и контролирует около 60% рынка памяти с высокой пропускной способностью (HBM), по оценкам Counterpoint Research.
Тем не менее момент выбран непростой.
Рынок памяти всегда отличался жесткой цикличностью. Ралли, вызванное спросом со стороны ИИ и изменившее судьбу SK hynix, начало давать сбои: на прошлой неделе акции чипмейкеров по всей Азии резко пошли вниз, а капитализация Samsung сократилась более чем на 100 млрд долларов (87,5 млрд евро) несмотря на рекордную прибыль компании.
Инвесторы все чаще задаются вопросом, окупятся ли гигантские суммы, вкладываемые в инфраструктуру ИИ, — именно эту тему в конце июня поднял Банк международных расчетов, предупредив, что нынешний бум может заложить основы для нового финансового кризиса.
Построена, разорена и возрожденная
Для SK hynix эти опасения не в новинку.
История SK hynix начинается со строительной компании Gukdo Construction, основанной в 1949 году, которая в 1983-м вышла в электронику под названием Hyundai Electronics, став подразделением империи Hyundai.
Азиатский финансовый кризис конца 1990-х стал для нее катастрофой. В ходе поддержанной МВФ реструктуризации корейской экономики Hyundai поглотила полупроводниковый бизнес конкурента LG, создав гиганта, который вскоре рухнул под тяжестью собственных долгов.
Спасение пришло поэтапно.
В 2001 году компания получила новое название Hynix Semiconductor — сокращение от «high» и «electronics». Она сократила штат, распродала активы и отделилась от Hyundai. Прибыль вернулась, но из-за резких колебаний рынка DRAM бизнес оставался крайне уязвимым.
Испытывая острую нехватку капитала, компания в 2012 году была спасена телекоммуникационным конгломератом SK Group и получила нынешнее имя SK hynix. Эта сделка оказалась переломной: SK Group начал активно вкладываться в разработку памяти с высокой пропускной способностью, тогда еще дорогой и убыточной технологии, в которую мало кто верил.
Сегодня именно такая память превратилась в самый дефицитный ресурс в вычислениях для ИИ. В штате компании сейчас почти 46 900 сотрудников.