В мае в крупнейших экономиках ЕС ускорился рост инфляции на фоне подорожания энергии, что усилило ожидания повышения ставки ЕЦБ на заседании в июне.
Цены растут быстрее в крупнейших экономиках ЕС, следует из первых оценок за май. Эти данные усиливают ожидания, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в июне повысит процентные ставки.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Инфляция во Франции поднялась до максимума более чем за год.
Гармонизированный по методике ЕС индекс потребительских цен (HICP), который используется для сравнения инфляции в зоне евро, по предварительным данным национального статистического управления INSEE, в мае вырос на 2,8% в годовом выражении. Основным фактором стали более высокие цены на энергоносители, прежде всего на природный газ.
В помесячном выражении цены практически не изменились, прибавив лишь 0,1% по сравнению с апрелем, что отражает некоторое ослабление давления со стороны энергоресурсов в течение месяца, хотя они по-прежнему остаются значительно выше уровней годичной давности.
Тем не менее это максимальное значение HICP с февраля 2024 года и продолжение резкого ускорения по сравнению с 1,1% в феврале.
Ускорение инфляции в Италии и Испании
В Италии инфляция в мае также заметно ускорилась, свидетельствуют предварительные данные Национального института статистики (ISTAT). Индекс HICP вырос до 3,3% против ожидавшихся 3,2% и 2,8% в апреле.
Особенно показателен рост цен на товары: инфляция в этом сегменте поднялась с 3,1% до 3,5%, а в сфере услуг – с 2,4% до 2,8%. Одновременно базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на энергоносители и продукты питания, увеличилась с 1,6% до 1,8%, что свидетельствует о начале переноса более высоких энергетических затрат в более широкий спектр цен.
В Испании предварительная оценка поставила годовой показатель HICP в мае на уровне 3,6%, что совпало с прогнозами и лишь немного превысило апрельские 3,5%.
Испанское статистическое ведомство назвало главным драйвером общих цен транспорт, что отражает по-прежнему существенно более высокие, чем год назад, расходы на топливо на фоне продолжающейся войны с участием Ирана.
Смешанная картина в Германии
Германия, напротив, принесла некоторую передышку.
По предварительной оценке, индекс HICP в мае замедлился до 2,6% с 2,9% в апреле и оказался заметно ниже консенсус-прогноза в 2,8%, сделав Германию единственной из «большой четвёрки», где общая инфляция в этом месяце пошла на спад.
Однако базовая инфляция продемонстрировала иную динамику, поднявшись до 2,5% с 2,3% в апреле.
Для ЕЦБ снижение общего показателя в крупнейшей экономике Европы даёт лишь ограниченное утешение, поскольку базовый тренд продолжает двигаться не в ту сторону.
ЕЦБ и июньская развилка
Данные, поступающие на этой неделе, приходят в ключевой момент для Европейского центрального банка, который проведёт следующее заседание по денежно-кредитной политике 11 июня.
Рынки в значительной степени закладываются на повышение ставки, и протокол апрельского заседания, опубликованный в четверг, показал, что Совет управляющих ЕЦБ хорошо осознаёт значимость предстоящего решения.
В своём полугодовом Докладе о финансовой стабильности ЕЦБ заявил, что «сценарий заметно более слабого роста в сочетании с более продолжительным энергетическим шоком может привести к пересмотру оценок устойчивости государственных финансов и к резкому пересмотру цен на рынке суверенных облигаций».
Рынки процентных ставок сейчас полностью закладывают в цены одно повышение на 25 базисных пунктов на июньском заседании, ещё два повышения ожидаются к сентябрю и с вероятностью 92% – третье до конца года.
Протокол за апрель также указал на заметно жёсткую внутреннюю дискуссию. Ряд членов Совета отметили, что решение сохранить ставку без изменений было непростым и что они «не выступили бы против повышения ставки на нынешнем заседании, если бы такой вариант обсуждался».
В пятницу глава Банка Италии и член Совета управляющих ЕЦБ Фабио Панетта подтвердил жёсткий тон, заявив, что затяжной характер войны с участием Ирана и риск дальнейших перебоев в поставках указывают на необходимость вмешательства.
«Упреждающий взгляд на перспективы говорит о необходимости корректировки курса денежно-кредитной политики, чтобы противодействовать риску затяжного инфляционного давления», – сказал Панетта.
В то же время глава центробанка подчеркнул, что «сохранение свободы действий и отказ от жёстко заданной траектории остаются принципиально важными».
В протоколе также отмечается, что, хотя краткосрочные инфляционные ожидания резко выросли, большинство показателей долгосрочных ожиданий остаются близкими к 2%, что даёт некоторые основания полагать, что шок ещё не успел укорениться.
Собственное исследование ожиданий домохозяйств ЕЦБ показало, что прогноз инфляции на год вперёд в апреле подпрыгнул до 4% против 2,5% в марте, тогда как пятилетний горизонт вырос лишь незначительно – до 2,4% с 2,3%.
Именно этот разрыв между кратко- и долгосрочными ожиданиями и призвано сократить заранее анонсированное и ограниченное по масштабу повышение ставки. Ответ на вопрос, будет ли одного шага достаточно, дадут данные, которые ещё предстоит получить.