Цены на золото упали почти на 25 % от рекордных максимумов, хотя война с Ираном продолжает давить на мировую экономику. Почему инвесторы отворачиваются от этого традиционного защитного актива?
На рынках давно говорят: когда люди беспокоятся о будущем, они покупают золото, когда их тревожит настоящее — продают его.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Война с Ираном усилила долгосрочные опасения по поводу энергетической безопасности и глобальной стабильности, однако ее немедленные последствия в виде роста цен на нефть и возобновившихся инфляционных страхов заставили инвесторов делать ставку на ликвидность и более доходные активы в ущерб металлам.
В конце января золото достигло исторического максимума в 5 602 доллара (4 873 евро) и в начале марта, казалось, нацелилось еще выше, но с тех пор подешевело почти на 25% до минимума 4 100 долларов (3 567 евро) и на момент подготовки материала торговалось в районе 4 500 долларов (3 915 евро).
Это падение стало резкой коррекцией после выдающейся динамики золота в прошлом году.
В 2025 году металл показал один из лучших годовых результатов за последние десятилетия, подорожав более чем на 60% до рекордных уровней на фоне наращивания резервов центробанками и поиска инвесторами защиты на фоне экономической неопределенности.
Падение в 2026 году спровоцировало стремительное закрытие кредитованных позиций по фьючерсам и биржевым фондам (ETF), которые зарабатывали на прошлогоднем мощном ралли.
Такая резкая разворотная динамика идет вразрез с традиционной ролью золота как «тихой гавани» во времена геополитической турбулентности: куда более значимыми факторами оказались укрепление доллара США и рост доходности облигаций.
Макроэкономические факторы перевешивают статус «тихой гавани»
Рост доходности казначейских облигаций США и укрепление доллара стали главным встречным ветром для драгметаллов.
Подорожание нефти на фоне войны с Ираном подняло инфляционные ожидания и заставило рынки закладываться на меньшее количество снижений ставки Федеральной резервной системы или даже на более жесткую политику в течение более длительного периода, включая ранее не ожидавшиеся повышения.
В результате выросли альтернативные издержки владения не приносящим доход золота, а укрепление доллара сделало его дороже для иностранных покупателей.
На рынке наблюдается классическое «бегство к ликвидности», а не ожидавшееся бегство в качественные защитные активы, поскольку трейдеры с кредитным плечом, столкнувшиеся с маржинальными требованиями, ускорили распродажу.
Коррекция на рынке металлов стала одной из самых резких за последние годы.
Серебро повторяет падение золота
Серебро, которое часто усиливает движения золота, последовало за ним еще более крутым падением.
Белый металл обновил исторический максимум на отметке 121 доллар всего на день позже золота, 29 января, но затем подешевел примерно на 50% — до 61 доллара.
На момент написания статьи серебро торгуется около 70 долларов.
В 2025 году серебро пережило еще более впечатляющее ралли, чем золото: его цена взлетела примерно на 145% на фоне устойчивого промышленного спроса со стороны производителей солнечных панелей, электроники и электромобилей, а также активных покупок со стороны инвесторов.
В 2026-м, однако, металл также резко подешевел под давлением все того же сильного доллара и роста доходностей, хотя его фундаментальные промышленный спрос и баланс рынка продолжают обеспечивать долгосрочную поддержку.