Рост ВВП еврозоны во втором квартале 2026 года превзошел ожидания. Но за красивыми цифрами скрывается всё более неравномерный рост экономики в разных странах ЕС.
Экономике еврозоны во втором квартале 2026 года прочили замедление, но его не произошло.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Согласно предварительной оценке Евростата, ВВП еврозоны во втором квартале вырос на 0,4% в поквартальном выражении, тогда как в первом квартале роста не было, а экономисты ожидали лишь подъема на 0,2%.
В целом по Евросоюзу темпы роста ускорились до 0,5% по сравнению с 0,1% кварталом ранее. В годовом выражении динамика также улучшилась: рост составил 1,0% в еврозоне и 1,2% по ЕС.
Цифры показывают, что экономика блока оказывается устойчивее, чем опасались, несмотря на высокие цены на энергоносители и сохраняющуюся геополитическую неопределенность. Тем не менее ее рост становится всё более неравномерным.
Ирландия, Литва и Швеция возглавили европейский рост
«Экономика еврозоны во втором квартале заметно превзошла консенсус-прогноз и оказалась даже сильнее, чем наш изначально более оптимистичный сценарий, несмотря на шоковые цены на энергоносители, вызванные войной между США и Ираном», – заявил главный экономист по еврозоне компании Pantheon Macroeconomics Клаус Вистесен.
Среди стран, уже опубликовавших статистику за второй квартал, Ирландия показала самый мощный рост: ее ВВП подскочил на 3,9% за квартал. По расчетам Pantheon Macroeconomics, один только ирландский рывок добавил 0,1 процентного пункта к общему показателю роста еврозоны.
За ней следуют Литва, экономика которой увеличилась на 1,7%, и Швеция, где рост составил 1,4%.
Устойчивость сохраняет и юг Европы. ВВП Португалии за квартал вырос на 0,8%, а Испания показала увеличение на 0,7%.
На другом полюсе рейтинга – стагнирующие Бельгия и Австрия, где за квартал не зафиксировано роста.
Экономики Германии, Франции и Италии тоже выросли, но заметно медленнее, чем ранее.
Крупнейшая экономика Европы замедляет рост
Экономика Германии во втором квартале прибавила 0,2%, замедлившись по сравнению с ростом на 0,4% в первом, но при этом превзошла рыночные ожидания в 0,1%.
По словам Клауса Вистесена из Pantheon Macroeconomics, опубликованные данные создают «картину устойчивости в первой половине года», чему способствовали и пересмотренные в сторону повышения оценки предыдущих кварталов.
Не менее показательной оказалась структура роста. «Основным двигателем подъема ВВП во втором квартале стал чистый экспорт, тогда как потребление замедлилось, а инвестиции сократились», – отметил экономист, указывая на то, что Германия все больше опирается на внешний спрос, а не на внутренние расходы, чтобы поддерживать расширение экономики.
Франция также вернулась к росту: ее ВВП увеличился на 0,2% после сокращения в предыдущем квартале.
Тем не менее детали выглядят менее убедительно.
Как отметил Клаус Вистесен, «сам факт возобновления роста ВВП обнадеживает, но детали гораздо менее позитивны, особенно в том, что касается инвестиций», – он указывает на слабые капитальные затраты, несмотря на восстановление потребительского спроса.
Среди крупных экономик лишь Испания продолжает быстро расти – до 0,7%, что стабильно превосходит показатели других стран еврозоны.
«Похоже, испанская экономика пока не пострадала от энергетического шока», – считает экономист по Европе в Pantheon Macroeconomics Анкита Амажури.
Большие расходы домохозяйств, устойчивый экспорт, бюджетная поддержка и расширяющиеся мощности по производству возобновляемой энергии помогают смягчать влияние роста цен на энергоносители на потребителей.
Экономика Италии также выросла на 0,2% после 0,3% кварталом ранее, превзойдя прогнозы в 0,1%.
Анкита Амажури предупреждает, что «экономика Италии более уязвима перед недавним скачком цен на энергоносители, чем испанская», поэтому она окажется одной из наиболее подверженных риску в еврозоне, если стоимость энергии останется повышенной во второй половине года.
Еврозона крепнет, но инфляция снова просыпается
В совокупности последние данные свидетельствуют, что к лету еврозона подошла на гораздо более прочной основе, чем ожидали многие экономисты.
Но они также показывают, что блок растет разными темпами: Ирландия демонстрирует самый мощный квартальный рост, Испания остается лидером среди крупных экономик, тогда как Германия, Франция и Италия расширяются гораздо более умеренными темпами.
При этом первые оценки инфляции за июль указывают на то, что ценовое давление в ряде европейских стран снова усиливается.
По оценкам Pantheon Macroeconomics, общая инфляция в Германии в июле подскочила примерно до 2,7% с 2,3% в июне после того, как региональная статистика показала более быстрый рост цен в Баварии, Северном Рейне-Вестфалии, Саксонии и Гессене.
Об ускорении инфляции сообщила и Испания. Предварительные данные показывают, что потребительские цены в июле выросли на 3,5% в годовом выражении против 3,2% в июне – это максимум с мая 2024 года. Базовая инфляция, не учитывающая энергоносители и необработанные продукты питания, подросла до 3,0%.
Теперь внимание обращено к данным по инфляции в еврозоне: экономисты ожидают, что годовой показатель в июле немного вырастет до 2,9% с 2,8% в июне.
Если эта тенденция сохранится, Европейский центральный банк может оставить возможность еще одного повышения процентных ставок после лета.