Трейдеры оценивают Anthropic более чем в 2 трлн долларов (1,73 трлн евро) на предрыночных торгах, вдвое выше последней частной оценки, пока инвесторы ждут проспект S-1, который может открыть путь к крупнейшему IPO в истории.
Криптотрейдеры фактически оценивают Anthropic более чем на 1 трлн долларов (866 млрд евро) дороже, чем в последнем инвестиционном раунде, ещё до того, как публичные инвесторы получили доступ к её отчётности.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Компания, стоящая за чат-ботом Claude, конфиденциально подала документы на IPO и выбрала площадку Nasdaq для первичного размещения.
Остаётся лишь публично раскрыть форму S-1 — официальный регистрационный пакет, который американские компании подают в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Пока этого не произошло, единственная «живая» котировка Anthropic формируется на участке крипторынка, где бурно процветают спекуляции вокруг предстоящих IPO, и она сейчас намного выше любых оценок, которые компания когда-либо согласовывала с инвесторами.
Последняя согласованная оценка составила 965 млрд долларов (836 млрд евро) — её зафиксировали, когда в конце мая закрылся раунд серии H объёмом 65 млрд долларов (56 млрд евро) при участии Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks и Sequoia.
Это уже была исключительная цифра для компании, основанной в 2021 году Дарио и Даниэлой Амодеи, и последовавшая за оценкой в 61,5 млрд долларов (53,3 млрд евро) всего годом ранее, что означало почти шестнадцатикратный рост примерно за 12 месяцев.
Выручка росла почти столь же стремительно.
Годовой показатель выручки в пересчёте на год у Anthropic к концу июля превысил 65 млрд долларов (56 млрд евро) благодаря активному внедрению Claude корпоративными клиентами.
Убытки тоже колоссальны: по данным СМИ, в 2025 году они приблизятся к 42 млрд долларов (36,4 млрд евро), что отражает стоимость обучения передовых моделей. Amazon обязалась вложить в компанию до 33 млрд долларов (28,6 млрд евро), а Anthropic, в свою очередь, взяла на себя обязательство потратить более 100 млрд долларов (86,6 млрд евро) на технологии AWS в течение следующего десятилетия.
С учётом этих масштабов инвесторы уже нацеливаются на оценку значительно выше, чем в прошлом раунде.
По сообщениям СМИ, целевая оценка на IPO составляет 2 трлн долларов (1,73 трлн евро); размещение, которое должны возглавить Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley, может принести более 60 млрд долларов (52 млрд евро).
Рынок, который уже торгуется
Бессрочные фьючерсы, отслеживающие предынвестиционную оценку Anthropic, сейчас торгуются на Hyperliquid, крупнейшей децентрализованной площадке деривативов. Там подразумеваемая рыночная капитализация компании достигала исторического максимума около 2,36 трлн долларов (2,05 трлн евро) и на момент написания держится в районе 2,15 трлн долларов (1,86 трлн евро).
Это примерно в 2,2 раза выше оценки раунда серии H.
Хэн Ю Ли, партнёр маркетмейкера DWF Labs, активно работающего с этими инструментами, отвергает предположение, что премию к цене разгоняет плечо, а не убеждённость инвесторов.
«Есть там плечо или нет, все, кто торгует на пред-IPO-рынке, представляют собой реальный спрос по текущей цене», — сказал он Euronews, добавив, что «премия уже включает в себя доступную публичную информацию, такую как прогнозы по выручке и ожидаемый спрос на акции».
Именно эти контракты первыми отреагируют на публикацию формы S-1: они торгуются круглосуточно, даже когда фондовые рынки закрыты.
«В момент выхода S-1 обычно происходит всплеск объёмов и сильные колебания цен, пока рынок переваривает информацию», — поясняет Ли.
Тем не менее этот рынок остаётся небольшим по сравнению с теми масштабами, которые он оценивает.
«Сейчас рынок не отличается большой глубиной: всего 6 млн долларов суточного оборота и 31 млн долларов открытого интереса на Hyperliquid», — говорит Ли, добавляя, что по мере приближения листинга ликвидность должна вырасти, поскольку к торгам, скорее всего, подключится больше инвесторов.
Ли также откровенно оценивает, какое значение стоит придавать текущей цене.
«Пока у нас нет публичной S-1, я бы не стал слишком полагаться на абсолютный уровень цен», — отмечает он, уточняя, что «зато направление движения котировок, как правило, довольно точно отражает изменение настроений в отношении компании по мере развития событий».
Год, богатый на IPO в сфере ИИ
После публичной подачи документов Anthropic окончательно закрепит за 2026-м статус «года IPO компаний искусственного интеллекта».
Отсчёт пошёл с производителя чипов Cerebras Systems, разрабатывающего процессоры размером с пластину, которые позиционируются как альтернатива решениям Nvidia. Компания вышла на Nasdaq в мае после двух неудачных попыток, привлекая 5,55 млрд долларов (4,76 млрд евро) по цене 185 долларов за акцию — выше обновлённого ценового диапазона.
Торги открылись на 89 % выше цены размещения, а в конце первого дня акция стоила около 311 долларов, что оценивало компанию примерно в 67 млрд долларов (58 млрд евро) против 23 млрд долларов (20 млрд евро) всего тремя месяцами ранее.
Спрос инвесторов на серьёзного конкурента Nvidia оказался огромным, хотя энтузиазм быстро охладел после разочаровывающего первого отчёта о прибыли. Сейчас Cerebras торгуется исходя из оценки около 43,7 млрд долларов (37,8 млрд евро).
Затем на биржу вышла SpaceX, разместившаяся в июне и привлёкшая более 85 млрд долларов (73,6 млрд евро) при оценке, которая ненадолго достигала 2,8 трлн долларов (2,4 трлн евро), а затем откатилась к примерно 1,95 трлн долларов (1,69 трлн евро).
Планировалось, что в этом году проведёт IPO и OpenAI: компания уже конфиденциально подала документы, но теперь полностью отступила от этой идеи. Её частная оценка составляет 852 млрд долларов (738 млрд евро) — её закрепили в ходе раунда объёмом 122 млрд долларов (105 млрд евро) в марте.
Генеральный директор Сэм Альтман заявил в субботу в интервью Fortune, что выход на биржу в этом году был бы «плохой идеей», исключил 2026-й и отказался обещать размещение в 2027-м. По его словам, у компании «ещё очень много работы» по вопросам безопасности и выравнивания, и оставаться непубличной в этом смысле проще.
Заявления Альтмана прозвучали в тот же день, когда глава Anthropic Дарио Амодеи опубликовал эссе под названием «Мы должны сдерживать гонку на передовой», в котором утверждал, что компании в сфере ИИ должны сознательно замедлить темпы улучшения своих самых мощных моделей.
Амодеи предложил три шага: независимых оценщиков с уровнем доступа к передовым системам, сопоставимым с правами сотрудников; координацию стандартов безопасности между лабораториями в демократических странах и международные соглашения по самым опасным категориям применения.
Anthropic уже в одностороннем порядке взяла на себя обязательство выполнить первый пункт, а одобрения последовали быстро: Сэм Альтман заявил, что согласен с необходимостью сдерживать гонку на передовой, а Илон Маск ответил просто: «Дарио прав».
Однако президент США Дональд Трамп так не считает.
В своём первом публичном ответе трём гендиректорам Трамп, выступая в воскресенье в Ирландии, отверг их аргументы.
«Мы опережаем Китай в сфере ИИ. Мы самая технологически продвинутая страна в мире, и, честно говоря, я хочу, чтобы так и оставалось, потому что кто выигрывает в ИИ, тот выигрывает вообще», — заявил Трамп, назвав некоторые предупреждения вещами, «которые не произойдут».
После этого Трамп несколько раз повторил эту мысль в своих постах в соцсетях.
В схожем ключе выступил и МИД Китая, назвав такие предупреждения «нагнетанием страха».
Рынки отреагировали на этот обмен репликами: в понедельник акции SoftBank, Kioxia и SK Hynix резко пошли вниз. Бумаги японских и южнокорейских компаний подешевели более чем на 6 % и 4,3 % соответственно.
В результате Anthropic оказывается в неловком положении на пороге, возможно, крупнейшего в истории размещения на публичных рынках.
Компания просит публичных инвесторов профинансировать разработку передовых систем ИИ, тогда как её основатель открыто заявляет, что развиваться в этом направлении нужно медленнее.
Формально в этом нет противоречия: замедлить темп не значит остановиться, а Anthropic всегда настаивала, что именно ориентированные на безопасность лаборатории должны находиться на переднем крае, а не уступать его другим.
Однако S-1 придётся убедительно изложить эту историю, и раздел о факторах риска, вероятно, будут читать особенно внимательно.