21-членная еврозона впервые более чем за год ушла в минус: резкий спад в Ирландии маскирует более неоднородные результаты ключевых экономик блока.
Экономика еврозоны в первые три месяца 2026 года сократилась на 0,2 % по окончательной оценке Евростата, статистического ведомства ЕС, опубликованной в пятницу.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Этот показатель означает резкое ухудшение по сравнению с предварительными оценками, предполагавшими рост на 0,1 %, и смену зафиксированного в четвертом квартале 2025 года роста на 0,2 % на спад.
В годовом выражении экономика еврозоны выросла всего на 0,3 % против 1,2 % годом ранее, и такое замедление отражает усиливающееся давление войны с Ираном, которая продолжает наносить серьезный ущерб поставкам энергоресурсов в Европу, а также подрывать доверие бизнеса и потребителей.
Ирландия искажает картину, но не объясняет её полностью
Самым поразительным показателем в публикации Евростата стало сокращение экономики Ирландии на 12,1 % квартал к кварталу и на 16,8 % по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Такие цифры означали бы катастрофу для большинства стран, однако хорошо известно, что ВВП Ирландии сильно искажается деятельностью крупных транснациональных корпораций, прежде всего в фармацевтическом секторе.
Как ранее отмечало Центральное статистическое управление Ирландии, столь резкие колебания обычно связаны с промышленным сектором, в котором доминируют международные корпорации, а не с состоянием внутренней экономики, и экономисты постоянно предупреждают, что к ирландским данным по ВВП нельзя относиться слишком буквально.
Обвал в первом квартале во многом отражает исключительный всплеск в предыдущие периоды, когда, как считается, фармацевтические экспортеры ускорили поставки в США в преддверии введения пошлин, раздув объёмы производства в Ирландии и, соответственно, показатели по еврозоне в целом.
Если исключить Ирландию, показатели еврозоны выглядят менее тревожно.
Экономика Германии, крупнейшей в еврозоне, в первом квартале выросла на 0,3 % после двух лет хронического недовыполнения. Италия также показала рост на 0,3 %, а Испания сохранила лидерство среди крупных экономик, увеличившись на 0,6 %.
Франция, напротив, сократилась на 0,1 %, что усилило тенденцию слабости, наблюдавшуюся ещё до нынешнего энергетического кризиса.
По данным Евростата, главным фактором, тормозившим рост, стала чистая внешняя торговля, которая снизила выпуск на 0,3 процентного пункта, тогда как ослабление инвестиций отняло ещё 0,1 процентного пункта.
Война с Ираном и её влияние на энергетические рынки Европы
Война с Ираном, начавшаяся в феврале 2026 года после совместных ударов США и Израиля в регионе, стала ключевым фактором ослабления экономики еврозоны.
Как следует из Экономического бюллетеня самого ЕЦБ, сразу после ударов цены на нефть взлетели примерно до 104 долларов за баррель. После ответных действий Ирана котировки удерживаются возле этих отметок из-за блокады Ормузского пролива, через который проходит около 20 % мировых поставок нефти.
Удары по добывающей инфраструктуре в Персидском заливе, включая объекты в Катаре, также подорвали поставки сжиженного природного газа, от которых европейские импортёры сильно зависят.
Ряд экономистов неоднократно предупреждали, что совкупность перебоев в Ормузском проливе, тарифного давления со стороны США и конкуренции со стороны китайского экспорта бьёт по экономикам Европы и что риск стагфляции, сочетания застойного роста и ускорения инфляции, превратился для блока в основной сценарий риска.
ЕЦБ предстоит ключевой выбор на июньском заседании
Инфляция потребительских цен в еврозоне ускорилась с 1,9 % в феврале до 2,5 % в марте и достигла 3 % в апреле, главным образом из-за подорожания энергоресурсов.
На апрельском заседании ЕЦБ сохранил процентные ставки без изменений, дав понять, что внимательно следит за инфляционным давлением.
Поскольку следующее решение по денежно-кредитной политике назначено на 11 июня, рынки, судя по индикаторам вероятностей, почти полностью закладывают повышение ставки на 25 базисных пунктов, до 2,25 %.
Согласно опросу экономистов, проведённому Bloomberg и опубликованному в мае, в этом году ожидалось два повышения, в июне и сентябре. Новые данные о сокращении ВВП усложняют этот прогноз.
Что касается рынка труда, число занятых в зоне евро в первом квартале увеличилось на 0,1 %, хотя отработанное время сократилось на 0,2 %.
Уровень безработицы в апреле поднялся до 6,3 % с 6,2 % в марте, небольшое, но показательное изменение, соответствующее ослаблению спроса на рабочую силу и сигнализирующее о том, что устойчивый до сих пор рынок труда начинает испытывать давление.