В среду индексы S&P 500 и Nasdaq завершили торги на рекордных максимумах, несмотря на продолжающуюся войну с участием Ирана, частичную блокаду Ормузского пролива и снижение прогнозов мирового экономического роста на фоне роста инфляции.
Эталонные фондовые индексы США вышли на новые высоты, вступив в фазу формирования новой рыночной цены; это отражает настроения рынка, который, судя по всему, отодвигает на второй план текущие геополитические риски, делая ставку на возможную деэскалацию и устойчивость корпоративных результатов.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
В среду индекс S&P 500 по итогам торгов вырос на 0,8%, до 7 022 пунктов, превысив свой предыдущий максимум, зафиксированный в январе этого года.
С момента достижения дна 30 марта S&P 500 прибавил уже 11% после первоначального падения на 9% в прошлом месяце.
Композитный индекс Nasdaq также обновил рекорд, поднявшись на 1,6% – выше отметки 24 000 пунктов, тогда как промышленный индекс Dow Jones снизился на 0,15% и остаётся заметно ниже своего исторического максимума.
Тем не менее рост продолжается, несмотря на сохраняющиеся серьёзные вызовы.
Судоходство через Ормузский пролив – ключевую артерию, через которую проходит около пятой части мировых поставок нефти, – серьёзно нарушено с конца февраля после действий Ирана и последующей морской блокады со стороны США.
Трафик резко сократился: Иран объявил пролив закрытым для судов, связанных с США, Израилем и их союзниками.
Центральное командование ВС США также подтвердило, что блокада иранских портов в полной мере вступила в силу в начале этой недели, заявив, что «десять судов уже были развернуты, и НИ ОДНО судно не прорвало блокаду с момента её начала в понедельник».
Цены на нефть, хотя за последние две недели несколько снизились, остаются повышенными.
На момент подготовки материала нефть марки Brent торгуется примерно по 96,5 доллара за баррель, а WTI – по 92,5 доллара, что по‑прежнему значительно выше уровней, предшествовавших войне, и подпитывает инфляционные опасения.
Международный валютный фонд отреагировал на ситуацию, ухудшив прогноз по мировому росту. В своём последнем докладе World Economic Outlook, опубликованном в понедельник, МВФ снизил прогноз на 2026 год до 3,1% с ранее ожидавшихся 3,3%, сославшись на скачки цен на энергоносители и перебои в поставках.
Общий уровень инфляции теперь ожидается на уровне 4,4% за год в базовом сценарии, предполагающем краткосрочный конфликт; при эскалации и затягивании боевых действий риски ещё более слабого роста и более высокой инфляции возрастут.
Незначительное снижение цен на энергоресурсы последовало за сообщениями о том, что двухнедельное прекращение огня соблюдается и что новые переговоры между США и Ираном могут вскоре возобновиться.
Президент США Дональд Трамп также дал понять, что переговоры о долгосрочном мире могут возобновиться уже к концу недели.
Инвесторы, судя по всему, закладывают в котировки последующее открытие Ормузского пролива и в целом ограниченный негативный эффект войны.
В интервью Euronews директор по инвестициям Quilter Cheviot Europe Алан МакИнтош отметил: «Несмотря на то что первый раунд переговоров не привёл к соглашению, вероятное продление перемирия вселяет оптимизм, что раннее урегулирование всё же возможно».
«При относительно быстром завершении боевых действий и возобновлении поставок нефти ущерб для глобальной инфляции и экономического роста должен оказаться относительно ограниченным», – добавил он.
Почему американские индексы идут наперекор прогнозам
Аналитики выделяют несколько факторов, объясняющих устойчивость рынка.
Надежды на скорое прекращение боевых действий подталкивают участников к принятию риска, при этом корпоративная Америка демонстрирует силу: банкиры отмечают устойчивый спрос со стороны американских потребителей и хороший портфель сделок и первичных размещений акций.
Прогнозы по прибыли за первый квартал были пересмотрены в сторону повышения: от компаний из индекса S&P 500 теперь ожидают совокупную прибыль свыше 605 млрд долларов (513 млрд евро), что выше ранних оценок.
Дополнительную поддержку оказали акции технологических компаний, прежде всего связанных с искусственным интеллектом. Сильный рост Nasdaq отражает возобновившийся интерес к ориентированным на рост компаниям, даже несмотря на некоторое ухудшение общих макроэкономических прогнозов.
По словам МакИнтоша, «рост капитальных расходов, связанных с ИИ, не демонстрирует признаки замедления, поэтому он продолжает поддерживать экономический рост в США. Мы только начали сезон публикации квартальной отчётности американских компаний, и пока мало свидетельств того, что текущий конфликт на Ближнем Востоке оказывает на него заметное негативное влияние».
В индексах также присутствуют оборонные компании, которые на фоне войны показывают хорошие результаты, поскольку правительства, прежде всего США, увеличивают военные бюджеты.
Исторический опыт также помогает объяснить нынешний отскок рынка.
Так, во время войны в Ираке в 2003 году индекс S&P 500 в первый полный год после начала вторжения вырос более чем на 25%.
В период войны в Персидском заливе 1990–1991 годов индекс сначала потерял 11%, однако после быстрой победы коалиции последовало ралли облегчения, обеспечившее положительную доходность в последующий год.
Похожие закономерности наблюдались и в периоды Корейской войны и войны во Вьетнаме, когда, несмотря на длительную неопределённость, фондовые индексы в долгосрочной перспективе показывали уверенный рост.
Данные, собранные Royal Bank of Canada и другими источниками, свидетельствуют, что в первый год боевых действий акции росли примерно в 60% рассмотренных конфликтов.
Рынки, как правило, сосредотачиваются на конечных исходах, а не на первоначальных шоках, вознаграждая урегулирование и способность экономики адаптироваться. Новые рекорды S&P 500 и Nasdaq подчёркивают устойчивость этой закономерности.
Хотя риски сохраняются, особенно в случае обострения конфликта с Ираном, инвесторы сейчас делают ставку на то, что в итоге возобладают дипломатия и фундаментальные показатели компаний.