Ожидается, что отчеты за второй квартал покажут более низкую прибыль, в то время как укрепление валюты и снижение спроса оказывают давление на продажи и маржу в ключевых секторах.
РЕКЛАМА
Резкое укрепление евро в 2025 году может начать сказываться на европейских корпоративных прибылях.
Согласно недавнему анализу Bank of America, укрепление евро - наряду со снижением продаж - может привести к снижению прибыли индекса STOXX 600, что может стать самым слабым показателем за последние пять кварталов.
За последний квартал курс евро к доллару вырос на 9%, достигнув четырехлетнего максимума, что стало самым сильным квартальным показателем с конца 2022 года.
Между тем, стоимость евро по отношению к корзине иностранных валют, отслеживаемой ЕЦБ, выросла на 4,6% за последний квартал, достигнув 1 июля рекордно высокого уровня.
По мере того как в Европе начинается сезон отчетности за второй квартал, консенсус аналитиков с Уолл-стрит указывает на снижение прибыли на акцию (EPS) на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Это падение, подкрепленное сокращением продаж на 3%, отражает как снижение спроса, так и неблагоприятную динамику валютных курсов.
Ожидается, что энергетика и потребительский сектор (отрасли, продающие товары не первой необходимости) окажут наибольшее влияние на доходы индекса.
После двух кварталов положительного роста доходы по циклическим акциям вернутся к сокращению: только за последний месяц прогнозы прибыли на акцию были снижены на 2,5%.
"Ожидается, что рост прибыли циклических секторов (за исключением финансовых) во втором квартале снова станет отрицательным после двух кварталов положительного роста", - сказал Андреас Брукнер, стратег по акциям Bank of America.
"Положительные макроэкономические сюрпризы в еврозоне предполагают хорошие показатели прибыли на акцию, но укрепление евро представляет собой риск", - добавил он.
Если в предыдущих кварталах финансовый сектор оказывал поддержку доходам, то в этом году его вклад, как ожидается, будет более скромным. Во втором квартале макроэкономические показатели еврозоны были немного положительными, что обычно является признаком грядущих хороших показателей прибыли.
Аналитики уже снизили прогнозы по прибыли в Европе на 2025 год, указав в качестве основных рисков рост курса валют и увеличение торговых барьеров.
С начала апреля консенсус-прогнозы роста прибыли на акцию на 2025 и 2026 годы были снижены примерно на 5%, причем в 17 из 20 основных секторов автопромышленность пострадала сильнее всего.
Ожидания роста прибыли на акцию в 2025 году снизились вдвое, с 6 до 3%, а 12-месячный прогноз прибыли на акцию для STOXX 600 сейчас находится на 3% ниже исторического максимума, зафиксированного в марте.
Bank of America прогнозирует снижение прибыли на акцию в 2025 году на 4% в годовом исчислении, поскольку глобальные торговые тенденции, влияние тарифов и замедление инвестиций в США оказывают давление на европейских экспортеров и транснациональные корпорации.
Три ключевых отчета о прибылях, за которыми стоит следить
До конца июля почти две трети европейских корпораций должны представить отчеты о прибыли.
Среди них три ведущие компании, которые, вероятно, будут диктовать тон рынка в течение квартала:
- ASML Holding N.V. отчитается 16 июля. Ожидается, что крупнейшая в Европе компания по производству полупроводников, рыночная капитализация которой составляет около 264 миллиардов евро, покажет рост прибыли на акцию на 32% до 5,30 евро, а выручка составит 7,61 миллиарда евро, что на 23% больше, чем годом ранее. Инвесторы будут внимательно изучать результаты в поисках доказательств того, что спрос, связанный с искусственным интеллектом, продолжает защищать компанию от более широкого геополитического и торгового давления. Несмотря на попутный ветер, связанный с искусственным интеллектом, акции ASML не изменились за 2025 год.
- SAP SE, крупнейшая европейская компания с рыночной стоимостью 308 миллиардов евро, представит отчетность 22 июля. Аналитики прогнозируют прибыль на акцию в размере 1,46 евро по сравнению с 1,10 евро годом ранее, а выручка вырастет до 9,15 млрд евро с 8,29 млрд евро. Акции гиганта выросли на 11,5% в этом году благодаря оптимизму инвесторов в отношении цифровой трансформации и внедрения облачных технологий.
- UniCredit SpA станет первым крупным банком еврозоны, который представит результаты за второй квартал, также 22 июля. Внимание рынков будет приковано к тому, как банки справляются с циклом снижения ставок ЕЦБ. Учитывая, что центральный банк в июне снизил ставку по депозитам до 2%, аналитики ожидают, что прибыль на акцию UniCredit снизится на 3,5% в годовом исчислении до 1,55 евро, а выручка сократится на 3% до 6,16 млрд евро.