Инфляция в еврозоне 3,3%, цены на энергию растут, и рынки ждут повышения ставки ЕЦБ 10 сентября. Экономисты банка говорят: нынешний энергетический всплеск не похож на спросовой 2021–2022 годов.
Рост цен на энергию является главным фактором инфляции в зоне евро, написали во вторник в аналитическом материале экономисты ЕЦБ Кристина Бараускайте Гришкевичене и Клаус Бранд.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
«На этот раз доминирует шок предложения энергии, тогда как спрос и стимулирующая бюджетная политика играют второстепенную роль. Эти различия являются ключом к объяснению того, почему реакция денежно-кредитной политики отличается», – написали они.
Текущий шок, вызванный, в частности, продолжающейся войной на Ближнем Востоке и последующим закрытием Ормузского пролива, существенно отличается от эпизода 2021–2022 годов, пояснили экономисты.
«Неблагоприятные факторы, связанные с поставками энергии, объясняют около 90 % роста инфляции на энергию в период с января по май 2026 года. В этот период денежно-кредитная и бюджетная политика оказывали лишь незначительное понижательное давление на инфляцию на энергию», – говорится в документе.
После начала войны на Ближнем Востоке в конце февраля ЕЦБ не стал сразу повышать ставки. Первое повышение он осуществил 11 июня, увеличив депозитную ставку с 2 % до 2,25 % — это было первое повышение за три года — в попытке обуздать инфляцию.
Даже в самом оптимистичном сценарии ЕЦБ, предполагавшем скорое окончание войны, инфляция, как ожидалось, не должна была вернуться к целевому уровню 2 % до 2027 года.
Однако, поскольку война все еще продолжается, а инфляция в августе достигла 3,3 % (против 2,9 % в июле), рынки закладывают в цены новое повышение ставок ЕЦБ — с 2,25 % до 2,50 % — на заседании 10 сентября.
На этот раз реакция денежно-кредитной политики более «постепенная», пояснили в ЕЦБ в своем документе, тогда как в 2021–2022 годах «ЕЦБ повышал процентные ставки решительно и последовательно», написали экономисты.
В отличие от нынешней ситуации, всплеск инфляции 2021–2022 годов был обусловлен «сочетанием масштабных и беспрецедентных факторов как со стороны предложения, так и со стороны спроса».
Хотя энергия сыграла свою роль, она была «не единственной», пояснили в ЕЦБ.
«К факторам со стороны предложения относились глобальные сбои в цепочках поставок и шоки предложения энергии, в частности вследствие вторжения России в Украину. К факторам со стороны спроса относились стремительное восстановление спроса после пандемии, усиленное мягкой бюджетной и денежно-кредитной политикой».