Гармонизированная инфляция в Германии в августе ускорилась до 2,9% в годовом выражении, но осталась ниже ожидаемых 3,1%, что дает некоторую передышку ЕЦБ перед заседанием во Франкфурте на следующей неделе.
Инфляция в крупнейшей экономике Европы пока не переломила тенденцию, но рост цен оказался более умеренным, чем опасался рынок.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Предварительные данные Федерального статистического ведомства Германии показывают, что гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) вырос на 0,2% за месяц при прогнозе 0,3%, в результате годовой показатель поднялся до 2,9% с 2,8% в июле.
Это уже третье подряд повышение после 2,4% в июне, последовавшее за энергетическим шоком, вызванным войной в Иране и прекращением действия скидки на топливный акциз в Германии.
Гармонизированный индекс рассчитывается по единой методике для всех стран ЕС, что позволяет напрямую сравнивать показатели государств-членов, и именно по нему ЕЦБ оценивает, достигает ли он своей целевой инфляции в 2%.
Публикация данных совпала с выходом на прошлой неделе статистики, нарисовавшей смешанную картину по Германии.
Оценка роста ВВП во втором квартале была пересмотрена в сторону повышения — до 0,3% с 0,2%. Глава ведомства Destatis Рут Бранд отметила, что «экономика Германии сохраняет импульс, заданный в начале года», и назвала экспорт основным драйвером роста: экспорт товаров за квартал увеличился на 2,6%.
Однако внутренний спрос оказался слабее: инвестиции в машины и оборудование сократились на 1,4%, а потребление домохозяйств и госсектора выросло всего на 0,1%. Занятость продолжила снижаться: были трудоустроены около 45,7 млн человек, на 212 000 меньше, чем годом ранее.
Рост немецкой экономики также отстал от среднеевропейского: ВВП ЕС расширился на 0,5%, а состояние государственных финансов Германии резко ухудшилось.
Дефицит бюджета правительства в первом полугодии достиг 71,3 млрд евро — на 36,6 млрд больше, чем годом ранее, что эквивалентно 3,1% ВВП. На федеральный уровень приходилось 48,1 млрд евро, при этом расходы росли быстрее доходов.
Что означают эти цифры для ЕЦБ
Для Франкфурта важнее то, что данные оказались ниже ожиданий, чем сам факт дальнейшего роста инфляции.
В июне ЕЦБ повысил депозитную ставку до 2,25% — это было первое повышение почти за три года, — а в июле оставил её без изменений. С тех пор главный вопрос для рынков еврозоны — пойдёт ли регулятор на новое повышение на следующей неделе.
Показатель инфляции в Германии выше 3% серьёзно укрепил бы позиции «ястребов». Вместо этого крупнейшая экономика еврозоны продемонстрировала инфляцию, которая по-прежнему растёт и заметно превышает целевые 2%, но при этом замедляется относительно прогнозов, а экономика лишь умеренно расширяется и теряет рабочие места.
В прошлую пятницу Испания и Франция показали, насколько неоднородной остаётся картина по еврозоне.
Гармонизированный показатель инфляции в Испании в августе подскочил до 4,5% с 3,9% — это максимум более чем за год — после роста цен на топливо в месяц, когда год назад они, напротив, снижались.
При этом базовая инфляция в Испании замедлилась до 2,9%, что указывает скорее на влияние энергии и статистической базы, а не на широкий ценовой прессинг, но разрыв по заголовочному показателю с Германией теперь превышает 1,5 процентного пункта.
Во Франции ускорение было наименее заметным из трёх стран: её гармонизированный показатель вырос до 2,7% с 2,4%, хотя рост цен на энергоносители там достиг 16,7% против 12,6% в июле.
В конечном счёте именно это и является главной задачей для ЕЦБ: установить единую процентную ставку для экономик, в которых инфляция расходится по траекториям.
Общая статистика по еврозоне будет опубликована во вторник, а решение по процентным ставкам ЕЦБ объявит в следующий четверг.