Инфляция в США во второй месяц подряд замедлилась в июле: потребительские цены выросли на 3,4 % в годовом выражении против 3,5 % в июне, как и ожидали экономисты, не дав ФРС новых аргументов перед решением по ставке.
Рост цен в крупнейшей экономике мира вновь замедлился в прошлом месяце, следует из опубликованных в среду данных Бюро трудовой статистики США. Однако замедление оказалось ровно в пределах ожиданий, так что решение Федрезерва по ставке в сентябре по-прежнему остается под вопросом.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
В помесячном выражении цены выросли на 0,1 % после снижения на 0,4 % в июне; в годовом выражении инфляция достигла 3,4 %, что заметно ниже майских 4,2 %. Базовые цены, не учитывающие продовольствие и энергоносители, поднялись на 0,2 % после нулевой динамики в июне, а их годовой рост замедлился с 2,6 до 2,5 %.
Все показатели совпали с консенсус-прогнозом Dow Jones, хотя снижение годовых темпов во многом объясняется сравнением с сильным летом 2025 года, а помесячная динамика, напротив, ускорилась по сравнению со слабыми июньскими данными.
Фьючерсы на американские акции сразу после публикации пошли вверх, а трейдеры сократили ставки на ужесточение денежно-кредитной политики.
Вероятность повышения ставки в сентябре по индикатору FedWatch биржи CME также быстро снизилась с 48 до 42 %, однако денежные рынки по-прежнему закладывают в цены сценарий, который трудно однозначно интерпретировать, с шансами, ненамного отличающимися от подбрасывания монеты.
Комитет, который сам себе противоречит
29 июля Федрезерв в пятый раз подряд сохранил базовую ставку в диапазоне 3,50–3,75 %, однако три главы региональных резервных банков высказались за повышение на четверть пункта – самое крупное число возражений в одном направлении почти за десятилетие.
Председатель ФРС Кевин Уорш, отменивший практику предварительных сигналов рынку и отказавшийся публиковать собственные прогнозы, заявил, что Федрезерв обеспечит «ценовую стабильность» и не станет медлить с действиями, ранее назвав инфляцию вопросом выбора.
Однако другой мандат ФРС тянет в противоположную сторону.
В июле экономика лишилась 23 тыс. рабочих мест при прогнозе примерно плюс 83 тыс., а средняя почасовая оплата труда выросла за год на 3,2 %, не поспевая за ценами и вновь поднимая разговоры о стагфляции. Уровень безработицы в 4,1 % находится близко к большинству оценок полной занятости.
Глава ФРБ Кливленда Бет Хаммак, голосовавшая против, заявила в понедельник, что разовое повышение ставки на четверть пункта мало что изменит и может потребоваться несколько шагов, поскольку нынешний уровень ставок, по ее словам, практически не сдерживает рост экономики.
Ее коллега из Нью-Йоркского ФРБ Джон Уильямс, напротив, ожидает снижения инфляции уже в этом полугодии. Инвесторы так же разделились: на этой неделе вероятность повышения ставки колеблется вокруг 50 % против 67 % всего неделей ранее и снова меняется после свежих данных Бюро трудовой статистики.
Нефтяная проблема никуда не делась
Основная угроза дальнейшему замедлению инфляции исходит из Персидского залива.
Ормузский пролив во многом остается закрытым: сейчас через него проходят лишь от 6 до 11 судов в день против 130–140 до начала войны. Переговоры о его полном открытии застопорились из-за разногласий по поводу репараций, а президент США Дональд Трамп заявляет, что Иран должен компенсировать ущерб, за который он несет ответственность, в Ливане, Сирии, Йемене и Газе.
Сорт Brent подорожал примерно на 5 % с прошлой пятницы, достигнув максимума с 31 июля и поднявшись примерно на 25 % выше минимумов начала июля.
Именно рост цен на энергоносители разогнал инфляцию в США до 4,2 % в мае, а, по оценкам Goldman Sachs, в прошлом месяце авиабилеты подорожали еще на 2 % вслед за ростом стоимости авиатоплива.
Президент США Дональд Трамп дал понять, что намерен позволить экономическому давлению на Тегеран нарастать, а не начинать новую кампанию, заявив в интервью Axios, что Вашингтон действует «без лишнего шума», что подразумевает затяжное противостояние и устойчивую премию в ценах на нефть.
Опубликованные в среду данные далеко не ставят точку в истории с инфляцией: в четверг выйдут показатели цен производителей, в пятницу – статистика по розничным продажам и потребительским настроениям, а до заседания регулятора в сентябре будут обнародованы еще один отчет по рынку труда и очередная оценка инфляции.