Энергетический шок продолжает тормозить экономический рост и подталкивает цены вверх. Институт DIW вдвое снизил прогноз на этот год: экспансионистская бюджетная политика может смягчить инфляцию, но не компенсировать её полностью.
Восстановление немецкой экономики оказывается слабее, чем ожидалось ещё весной. К такому выводу приходят эксперты Немецкого института экономических исследований (DIW). Они вдвое снизили прогноз роста на текущий год — до 0,5 процента.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
«Ценовой шок на энергорынке заметно тормозит восстановление», — говорит руководитель отдела конъюнктурного анализа DIW Джеральдин Дани-Кнедлик. Однако, по её словам, это не повторение ситуации 2022/23 годов. Тогда началась масштабная российская агрессия против Украины. «Сейчас шок меньше, энергообеспечение по-прежнему гарантировано, а зависимость Германии от импорта ископаемого топлива ниже, чем в начале войны в Украине», — поясняет Дани-Кнедлик.
«Тот факт, что экономика в этом году вообще демонстрирует рост, — заслуга исключительно государства», — подчёркивает экономист. Частный сектор домохозяйств ослабевает, компании также в последнее время ведут себя сдержанно. Зато рост государственных расходов, в частности на оборону и за счёт специального фонда, поддерживает экономический рост.
Правительство уже снизило свой прогноз роста в весеннем макроэкономическом обзоре. Если изначально ожидался рост на 1,0 процента, то к концу апреля прогноз был понижен до 0,5 процента. Это соответствует оценке Института мировой экономики (IfW). В то же время федеральное правительство отдельно подчёркивает, что частное потребление по-прежнему остаётся одной из опор экономики. Государственные инвестиции, в свою очередь, обеспечивают важные импульсы для роста.
Стабильность за счёт военных расходов
Рост оборонных расходов и — с временным лагом — поступление средств из специального фонда на инфраструктуру и достижение климатической нейтральности придают немецкой экономике устойчивость и обеспечивают небольшой рост в оба прогнозных года, отмечает DIW в последнем пресс-релизе.
«Однако бюджетные стимулы не компенсируют конъюнктурный спад полностью», — добавляет Дани-Кнедлик. «Ключевое значение имеет то, чтобы средства из специальных фондов быстро и действительно дополнительно поступали в экономику, а не шли на финансирование уже и так запланированных инвестиций».
Другие проблемы немецкой экономики DIW называет «структурными». Промышленность уже не настолько конкурентоспособна, как раньше, под сильным давлением находится прежде всего автомобильный сектор. Высокие издержки производства и демографические изменения также подрывают конкурентоспособность. По оценке DIW, эти факторы ограничивают потенциал роста и затрудняют быстрое циклическое восстановление — независимо от текущей геополитической ситуации.
США как производитель энергии — в выигрыше, еврозона — в проигрыше
Пока США как крупный производитель энергии продолжают демонстрировать сравнительно устойчивые темпы роста на уровне чуть более двух процентов, развитие в еврозоне выглядит заметно слабее, следует из международного прогноза DIW.
США тем временем входят в число крупнейших в мире экспортёров сжиженного природного газа (LNG) и частично выигрывают от более высоких цен на газ, тогда как Европа вынуждена импортировать энергию. После прекращения поставок российского газа первый поток контрактов ушёл за океан.
Сами европейские страны производят недостаточно энергии и зависят от импорта. Связанные с этим ценовые шоки бьют по экономике и покупательной способности. При этом дефицита поставок DIW не ожидает: по его оценке, надёжность снабжения нефтью и газом не находится под угрозой, в том числе благодаря диверсификации источников.
Однако от роста цен на электроэнергию и газ особенно страдают энергоёмкие отрасли — химическая, металлургическая и целлюлозно-бумажная промышленность. Поэтому, по оценке DIW, Германия внутри Европы оказывается затронута сильнее других.
Мягкая бюджетная политика смягчает инфляцию, но не компенсирует её полностью
Поскольку шок одновременно сдерживает рост и подталкивает цены вверх, Дани-Кнедлик говорит о «неприятной ситуации». Пока что расширительная бюджетная политика позволяет в какой-то мере сгладить повышение инфляции. Однако обеспечить за счёт этого желаемые темпы экономического роста не удаётся.
Для потребителей рост затрат на энергию отражается на повседневных расходах — на отопление, электроэнергию и транспорт. В результате на личное потребление остаётся меньше средств, поясняет институт ifo в своём совместном весеннем докладе за 2026 год. Останется ли Европейский центральный банк на завтрашнем заседании в четверг бездействовать или ответит повышением ключевой ставки, пока неясно.
И это проблема, поскольку, по данным правительства, потребление сейчас считается одним из ключевых драйверов роста немецкой экономики. В DIW относятся к этому скептически и настаивают, что нынешний рост обеспечивается исключительно государственным сектором.
К этому добавляются структурные изменения на рынке труда. По прогнозу DIW, занятость сокращается в обрабатывающей промышленности и торговле, тогда как в государственном секторе она постепенно растёт. Структурный сдвиг в сторону сферы услуг заметен, однако общее число занятых сокращается.
Сегодня в ведомстве федерального канцлера встречаются представители работодателей, профсоюзов и руководства коалиции, чтобы обсудить возможные реформы. В частности, социальным партнёрам предложено заранее подготовить свои позиции по поводу того, какие факторы являются ключевыми для затяжной структурной слабости роста в Германии.