В последнем докладе Fiscal Monitor Международного валютного фонда говорится, что глобальная государственная задолженность растёт быстрее, чем когда‑либо в современной истории. США скоро обойдут по этому показателю Италию и Грецию - рекордсменов среди развитых стран.
Финансы ведущих держав во главе с США превратились в системный глобальный риск. Об этом говорится в последнем докладе Fiscal Monitor Международного валютного фонда.
Глобальная государственная задолженность растёт быстрее, чем когда‑либо в современной истории, и увеличивают её не только страны, которые традиционно много тратят, подчёркивают эксперты.
«Хотя число стран с долгом выше 100% будет постепенно сокращаться в ближайшие пять лет, их доля в мировом ВВП, по прогнозам, вырастет», говорится в отчёте.
Это означает, что совокупный (или «глобальный») государственный долг к 2029 году превысит 100% от мирового ВВП, отмечают в МВФ. При таком сценарии долг достигнет максимума с 1948 года.
По расчётам МВФ, траектория роста госдолга поднимется выше, чем прогнозировалось до пандемии. Это, по мнению специалистов, говорит о неспособности правительств стабилизировать долг, несмотря на восстановление мирового роста.
В США рост госдолга - самый резкий
Среди крупнейших развитых экономик США показывают самый быстрый рост отношения долга к ВВП. Так с 2023 по 2030 годы валовой государственный долг вырастет с 119,8% ВВП до 143,4%, говорится в отчёте.
В МВФ отмечают, что США впервые в столетии обойдут по этому показателю Италию и Грецию, которых давно считают странами с самой высокой задолженностью среди развитых экономик.
Долг Италии по‑прежнему один из самых высоких в мире: около 137% от ВВП, но МВФ ожидает, что в 2030 году он останется на том же уровне. Греция, где сейчас долг составляет 146,7%, сможет добиться его снижения до 130,2%.
Для сравнения: во Франции этот показатель составляет 116,5%; в Испании - 100,4%; в Германии - 64,4%.
Нидерланды, Швеция и Дания - отличники с уровнем ниже 60%. В результате, континент остаётся разделённым на северные страны, соблюдающие бюджетную дисциплину, и южные, которые относятся к этому спустя рукава.
Для США тенденция однозначно восходящая, что МВФ связывает с устойчиво большим дефицитом и ростом процентных платежей. Эксперты подчёркивают необходимость бюджетной реформы, поскольку долг Вашингтона сопоставим с показателями наиболее "задолжавших" европейских экономик.
Учитывая, что Канада, Китай, Франция, Италия, Япония и Великобритания входят в число "плохих учеников" с показателем выше 100% долга к ВВП, из мира развивающихся стран кризис устойчивости долга переместился прямо в G20 - в государства, на которых держится международная финансовая система!
Эксперты: эпоха «дешёвых» заимствований без последствий закончилась
После многих лет почти нулевых ставок правительства привыкли занимать, но МВФ предупреждает: эта эпоха завершилась. Более высокие ставки делают обслуживание госдолга затратнее и ограничивают расходы на ключевые приоритеты.
В ряде развитых стран расходы на обслуживание долга, то есть общая сумма платежей по долговым обязательствам, уже превышают оборонные бюджеты.
Каждый дополнительный процентный пункт средней стоимости заимствований означает десятки миллиардов евро, уходящие с социальных программ на выплату процентов.
Даже Германия, которую долго считали образцом бюджетной осторожности, меняет курс. Берлин скорректировал закреплённый в конституции «долговой тормоз», чтобы разрешить больше заимствований на инфраструктуру и оборону.
Стареющее население давит на бюджеты
За этими цифрами также следует видеть демографическое давление, которое МВФ описывает как следующую структурную проблему для государственных финансов.
Старение населения в развитых странах резко увеличивает расходы на пенсии и здравоохранение, усиливая давление на бюджеты.
В США коэффициент зависимости пожилых вырастет, по прогнозам, к 2050 году примерно до 40%. В Евросоюзе он превысит 55%. Чем меньше работников поддерживают растущее число пенсионеров, тем выше риск дальнейшего роста долга, поскольку правительства занимают деньги ради поддержания социальной стабильности.
Комбинация роста долга, старения населения и увеличения стоимости заимствований - больше не локальная проблема. Как отмечают в МВФ, это глобальный системный риск, способный усилить уязвимости финансовых рынков по всему миру.
Потеря доверия инвесторов к одной крупной экономике может отозваться на рынках облигаций, валютах и банках по всему миру. Поэтому МВФ призывает правительства внедрять убедительные среднесрочные бюджетные рамки, чтобы стабилизировать долг и восстановить резервы.
Однако такая дисциплина становится всё более политически токсичной: популисты в Европе и Северной Америке, как левые, так и правые, обещают более низкие налоги, более высокие пенсии и рост расходов.
Иными словами, аналитики МВФ подчёркивают: эпоха бесконечных заимствований закончилась, экономикам нельзя опираться на бюджетные средства как прежде. Нынешнее благодушие по поводу долга может сильно осложнить способность правительств переживать будущие экономические шоки и кризисы.