Новые данные о рынке труда фиксируют растущий трансатлантический разрыв: прирост занятости в США резко замедлился, а безработица в еврозоне остаётся на историческом минимуме.
Свежие данные по занятости, опубликованные в четверг, показывают, что траектории крупнейших развитых экономик мира расходятся: резкое замедление найма в США контрастирует с исторической устойчивостью рынка труда в Европе.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
По данным Бюро трудовой статистики США, число рабочих мест вне сельского хозяйства в июне увеличилось всего на 57 тыс. Этот результат заметно хуже ожиданий рынка, где прогнозировали прирост на 113 тыс. рабочих мест, и означает резкое снижение по сравнению с 172 тыс. новых позиций месяцем ранее.
Несмотря на сильное охлаждение общего создания рабочих мест, уровень безработицы в США неожиданно снизился до 4,2%, что немного лучше показателя в 4,3%, зафиксированного в мае.
Другие показатели рисуют более сложную картину американской экономики.
Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю осталось неизменным - 215 тыс., вопреки прогнозам аналитиков, ожидавших небольшое увеличение до примерно 218 тыс. В то же время число продолжающих получать пособие немного снизилось до 1,814 млн, оказавшись ниже ожидаемых 1,820 млн.
По другую сторону Атлантики рынок труда в Европе продолжает демонстрировать поразительную устойчивость.
Согласно данным, опубликованным Евростатом, уровень безработицы в зоне евро в мае сохранился на отметке 6,2%, оставаясь на рекордно низком уровне для валютного блока.
Этот показатель полностью совпал с ожиданиями рынка и подчеркивает, что европейский рынок труда остается крайне напряженным, несмотря на сохраняющуюся экономическую неопределенность на континенте.
Последствия для центральных банков
Свежие отчеты по занятости выходят в критический момент для Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка и их подходов к денежно-кредитной политике.
В США резкое замедление роста числа рабочих мест вне сельского хозяйства служит веским признаком того, что рынок труда наконец начинает ослабевать под давлением жестких финансовых условий.
Федеральная резервная система в июне решила приостановить цикл повышения процентных ставок, сохранив стоимость заимствований на прежнем уровне, пока регулятор оценивает отложенный эффект предыдущих шагов по ужесточению.
Хотя снижение официального уровня безработицы до 4,2% создает несколько неоднозначную картину, крайне слабый показатель в 57 тыс. новых рабочих мест, скорее всего, укрепит осторожный подход регулятора.
Аналитики отмечают, что если статистика по занятости и дальше будет выходить на столь низком уровне, ФРС может столкнуться с давлением с тем, чтобы обсудить снижение ставок позже в этом году и попытаться предотвратить более масштабное экономическое падение в 2026 году, но пока один слабый отчет, по всей видимости, недостаточен для разворота.
«Слабые данные по занятости выглядят как признак шаткого роста, и первая реакция рынка - вновь закладывать в цены снижение ставок. В этом и заключается ловушка. Безработица как раз снизилась до 4,2%, так что настроенная на ужесточение ФРС имеет все основания проигнорировать один слабый отчет по занятости, и облегчение может так и не прийти», - сказал Игги Иоппе, CIO компании Theo.
«Слабый отчет сразу снижает давление в пользу дальнейшего повышения ставок, и это видно по переоценке рынков еще до того, как инвесторы успеют осмыслить заголовочные цифры, но слабые данные сами по себе не являются автоматически позитивным фактором. ФРС Уорша больше внимания уделяет поддержанию доверия к борьбе с инфляцией и меньше - предварительным сигналам, поэтому одного мягкого отчета может не хватить, чтобы сдвинуть ФРС, которая по-прежнему сосредоточена на инфляции», - заключил Фабиан Дори, CIO Sygnum Bank.
Для Европейского центрального банка, напротив, сейчас практически не вызывает сомнений, что курс будет изменен в пользу смягчения и снижения ставок.
Неизменный уровень безработицы в зоне евро на отметке 6,2% указывает на устойчивый внутренний спрос на рабочую силу и сохраняет инфляцию в центре внимания регулятора.
ЕЦБ в июне пошел на очередное повышение процентной ставки, сославшись на упорное давление роста цен. При занятости, близкой к историческим максимумам, европейские политики чувствуют себя вполне оправданными в сохранении жесткой, «ястребиной» позиции.
Устойчивость европейского рынка труда обеспечивает центробанку прочную экономическую основу, позволяя выдерживать более жесткие финансовые условия без риска немедленного скатывания в рецессию.