Инфляция в июне резко замедлилась: где в Европе сильнее всего снизились цены

Пока Европа изнывает от одной из самых сильных волн жары за всю историю наблюдений, последние данные по инфляции принесли редкую прохладную новость.

РЕКЛАМА

РЕКЛАМА

Рост цен в зоне евро в июне резко замедлился, следует из оперативной оценки Евростата, что стало обнадеживающим сигналом: всплеск, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, похоже, теряет силу.

Годовая инфляция в валютном блоке снизилась до 2,8 % против 3,2 % в мае, когда был зафиксирован максимум с сентября 2023 года.

Показатель также оказался ниже 3,0 %, которых ожидали экономисты. Более того, в самом июне цены фактически снизились на 0,1 % — это первое ежемесячное падение в этом году после серии повышений.

Позитивные новости скрывались и за заголовными цифрами.

Базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на энергоносители и продукты питания, опустилась до 2,4 % с 2,6 %. Этот показатель для ЕЦБ важнее общей инфляции, поскольку дает более чистое представление о том, не застревает ли рост цен на определенном уровне.

Пока что он продолжает снижаться.

Энергия все еще основной драйвер, но его влияние слабеет

Энергетика по-прежнему остается крупнейшим источником инфляции: рост цен здесь составил 8,7 % в годовом выражении. Однако и он быстро охлаждается: в мае показатель достигал 10,8 %.

Рывок цен на нефть и газ, последовавший за началом войны, начал сходить на нет после прекращения огня между США и Ираном и возобновления судоходства через Ормузский пролив.

Остальная потребительская корзина тоже подешевела.

Инфляция в секторе услуг снизилась до 3,2 % с 3,5 %, рост цен на продукты питания, алкоголь и табак замедлился до 1,6 % с 1,9 %, а промышленные товары за вычетом энергии сохранили темп в 0,9 %.

Где цены росли самыми медленными и самыми быстрыми темпами

Мальта продемонстрировала самый низкий годовой показатель в блоке — 1,9 %, чуть опередив Францию и Эстонию, где инфляция составила по 2,0 %.

Германия (2,4 %) и Финляндия (2,7 %) также чувствуют себя комфортно ниже среднего уровня по зоне евро — 2,8 %.

Дальше на восток картина была совсем иной.

Литва возглавила рейтинг с 5,5 %, за ней следует Болгария, присоединившаяся к еврозоне лишь в январе, с 5,3 %. Ненамного отстали Хорватия и Кипр — 4,2 и 4,0 % соответственно.

В помесячном выражении цены между маем и июнем реально снизились в ряде стран.

Так, в Бельгии, Болгарии, Эстонии и Люксембурге они упали на 0,4 %, а во Франции, Австрии и Финляндии — на 0,3 %.

Самые резкие ежемесячные скачки пришлись на другую группу стран: в Мальте цены подскочили на 1,0 %, а на Кипре — на 0,8 %, в Испании и Литве — на 0,6 %.

Во всех крупнейших экономиках рост цен замедлился

Все крупнейшие страны еврозоны сообщили о более низкой инфляции.

В Германии гармонизированный индекс, применяемый для сопоставления данных по ЕС, снизился до 2,4 % с 2,7 %, оказавшись ниже прогнозов.

Национальный показатель ослаб до 2,3 % после 2,9 % в апреле, когда был зафиксирован максимум более чем за два года.

Главным фактором стало обрушение инфляции в энергетике: она более чем вдвое снизилась — до 3,4 % с 6,6 %, тогда как базовая инфляция осталась на уровне 2,5 %.

Во Франции падение оказалось еще более резким. Ее гармонизированный индекс снизился до 2,0 % с 2,8 %, а национальный показатель составил 1,8 % — минимум более чем за год.

И здесь львиную долю работы сделали энергоносители: инфляция на топливо замедлилась до 11,2 % с 16,6 %. В помесячном выражении цены во Франции сократились на 0,2 % — это их первое снижение с января.

Италия стала исключением среди «большой четверки»: ее гармонизированный показатель почти не изменился, лишь слегка снизившись до 3,1 % с 3,2 %.

Причину следует искать в счетах домохозяйств за энергию. Тарифы на электричество и газ для населения в Италии отстают от динамики оптового рынка, поэтому продолжали расти, даже когда бензин на заправках начал дешеветь.

Регулируемые цены на энергоносители в июне выросли на 9,3 % в годовом выражении против 5,6 % в мае, при этом только регулируемые тарифы на электроэнергию подскочили до 7,1 % с 2,3 %. На свободном рынке движения были еще заметнее: цены на электричество выросли до 12,6 % с 8,4 %, а на газ — до 9,9 % с 8,2 %.

Экономика слишком слабая, чтобы перегреться

По словам Джо Неллиса, экономического советника консалтингово-аудиторской компании MHA, июньские данные отражают противодействие двух сил.

Война на Ближнем Востоке подняла стоимость энергии, транспорта и производства. В то же время бизнес не спешит инвестировать, а домохозяйства осторожничают с расходами, и в экономике просто не хватает импульса, чтобы быстро толкать цены вверх.

«Если говорить проще, экономика еврозоны не генерирует достаточно импульса, чтобы заметно ускорить рост цен», — отметил он.

Неллис ожидает дальнейшего ослабления инфляционного давления.

Рост заработной платы держится около 3 %, энергетические рынки успокаиваются, а перемирие между США и Ираном снизило риск нового нефтяного шока.

ЕЦБ в июне повысил ставки, напоминает он, но, по его словам, «поводов для паники нет».

По оценке эксперта, в этом году возможен еще один шаг — до 2,5 %, однако более агрессивный курс маловероятен, пока экономика остается слабой.

«При слабой экономике и, судя по всему, контролируемой инфляции ЕЦБ будет осторожен, чтобы не перейти к существенно более жесткой денежно-кредитной политике», — добавил он.

Рынки ставят на паузу ЕЦБ

Трейдеры пришли к тем же выводам.

Курс евро опустился ниже 1,14 доллара на фоне ослабления аргументов в пользу дальнейшего повышения ставок.

Индекс Euro STOXX 50 по итогам дня остался почти без изменений — его сдерживали банковские бумаги, прибыль которых, как правило, растет при высоких ставках.

Банковский индекс Euro STOXX Banks потерял около 0,7 %: акции BNP Paribas подешевели на 1,2 %, Société Générale — на 0,8 %.

Все это значительно упрощает задачу ЕЦБ на заседании его Совета управляющих в июле.

После того как регулятор поднял стоимость заимствований лишь в прошлом месяце, у него теперь есть все основания занять выжидательную позицию.