Принято считать, что жители юга Европы живут не по средствам, тогда как северяне более бережливы. Однако свежая статистика Евростата показывает обратную картину: рейтинг стран Евросоюза по уровню задолженности домохозяйств возглавили Нидерланды, Дания и Швеция.
Существует стереотип, что южные европейцы живут не по средствам, а жители севера больше откладывают.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Однако свежие данные говорят об обратном.
Наиболее закредитованные домохозяйства в Европейском союзе живут в богатых северных странах, а не в южных экономиках, которые обычно считают «слабыми звеньями» континента.
В 2025 году задолженность домохозяйств ЕС составляла 49,4% ВВП и 50,7% в зоне евро, следует из данных Евростата, опубликованных в этом месяце. Оба показателя снижаются каждый год с 2020 года, когда они превышали 60%.
Что показывает показатель «долг домохозяйств к ВВП»?
Под долгом домохозяйств понимаются обязательства семей по ипотеке, потребительским кредитам и другим видам заимствований.
Выражение этого долга в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) позволяет экономистам сравнивать страны разного размера, сопоставляя частные займы с общим объемом выпуска экономики.
Этот показатель не показывает, сколько именно должна каждая отдельная семья.
Он дает общее представление о том, насколько сектор домохозяйств в целом закредитован по отношению к национальному доходу.
Значение 50% означает, что совокупные займы домохозяйств равны половине всего, что страна производит за год.
Почему важно, сколько должны домохозяйства?
Высокий долг домохозяйств сам по себе не обязательно является проблемой.
Страны с развитым ипотечным рынком, высоким уровнем владения жильем за счет кредитов или сложной финансовой системой часто демонстрируют повышенные долговые показатели.
Однако чрезмерная долговая нагрузка населения может усиливать экономические спады.
Еврокомиссия считает отметку в 55% ВВП уровнем, выше которого задолженность домохозяйств начинает представлять макроэкономический риск, поскольку исторически экономики чаще всего скатывались в кредитные кризисы именно из-за частного, а не государственного долга.
Глобальный финансовый кризис 2008 года начался с проблем в балансах домохозяйств, а не в государственных финансах.
Парадокс: самая высокая задолженность домохозяйств — в Северной Европе
Самым неожиданным выводом стал разрыв между севером и югом Европы.
В семи странах ЕС долг домохозяйств превышает 55% ВВП, и все они находятся в Северной или Западной Европе.
Южная Европа, которая в прошлом ассоциировалась прежде всего с кризисами суверенного долга, напротив, отличается сравнительно скромным уровнем заимствований населения.
Домохозяйства в Италии должны сумму, равную лишь 35,9% ВВП, в Греции — 38,0%, а в Испании — 42,9%, что заметно ниже среднего по ЕС уровня.
Хотя правительства стран Южной Европы входят в число самых задолжавших на континенте, жители там обычно занимают куда осторожнее, чем их соседи на севере.
Десятка стран ЕС с наибольшей задолженностью домохозяйств
10. Германия: 49,0%. Крупнейшая экономика Европы, несмотря на свое богатство, находится примерно на уровне среднеевропейского показателя. Одна из причин - необычно низкая доля домовладельцев: в 2022 году в собственном жилье жили лишь 46,7% немцев, один из самых низких показателей в Европе. Крупный рынок аренды, сравнительно доступные ставки и отсутствие налоговых льгот по процентам по ипотеке традиционно снижали потребность в крупных ипотечных кредитах.
9. Португалия: 53,9%. К концу 2025 года долг домохозяйств достиг около 171 млрд евро, увеличившись на 8,6% по сравнению с годом ранее, в основном за счет ипотечного кредитования на фоне одного из самых быстрых ростов цен на жилье в ЕС. Это особенно важно, поскольку более 90% португальских ипотечных кредитов имеют плавающую или смешанную процентную ставку, привязанную к Euribor, что делает домохозяйства особенно чувствительными к изменениям ставок ЕЦБ.
8. Кипр: 54,2%. Центральный банк Кипра заявляет, что с декабря 2016 года отношение долга домохозяйств снизилось примерно на 62%. При этом около 34% долга домохозяйств по-прежнему приходится на старые проблемные кредиты, находящиеся на балансах компаний по выкупу задолженности и постепенно урегулируемые.
7. Бельгия: 56,4%. Около 43,1% бельгийских домохозяйств владеют жильем в ипотеку, что значительно выше среднего по ЕС уровня в 24,3%, причем большинство кредитов - с фиксированной ставкой. Национальный банк Бельгии зафиксировал рост ипотечного кредитования в 2025 году: объем новых займов увеличился до 40,7 млрд евро с 31,7 млрд евро годом ранее.
6. Франция: 59,5%. Французская ипотека в основном выдается с фиксированной ставкой: в отличие от Португалии или Испании, кредиты с плавающей ставкой здесь редкость, а условия кредитования жестко лимитированы. Как правило, заемщики не могут направлять на обслуживание долга более примерно трети чистого дохода - верхняя планка, которую Банк Франции пересматривает каждый месяц.
5. Люксембург: 60,5%. Долговая нагрузка распределена неравномерно. Ипотека составляет 90% долга домохозяйств, однако почти половина люксембуржских семей вовсе не имеет долгов, а медианное чистое состояние в 2023 году достигало 676 тыс. евро.
4. Финляндия: 62,9%. Практически весь долг связан с жильем - с финской спецификой. На жилищные кредиты приходится около 63% долга домохозяйств, а с учетом займов жилищных компаний - долга, который берет на себя дом, а затем переходит к покупателям квартир, - их доля достигает примерно 75%. Банк Финляндии неоднократно обращал внимание на рост таких займов и ужесточает регулирование, чтобы сдержать закредитованность населения.
3. Швеция: 82,3%. Швеция остается одной из наиболее зависящих от ипотеки экономик Европы. На рынке преобладают кредиты с плавающей ставкой, из-за чего домохозяйства сильно подвержены изменениям процентных ставок - уязвимость, которая особенно проявилась во время цикла ужесточения политики ЕЦБ.
2. Дания: 84,1%. Национальный банк Дании (Danmarks Nationalbank) и Еврокомиссия уже давно рассматривают высокий валовой долг как тревожный сигнал, хотя и отмечают, что он в значительной степени компенсируется крупными пенсионными накоплениями и имущественными активами. Отношение долга домохозяйств к располагаемому доходу - около 177% в 2024 году - остается одним из самых высоких в ЕС.
1. Нидерланды: 93,5%. Европейский рекорд по задолженности домохозяйств - во многом результат сознательной политики. По словам Нидерландского банка (De Nederlandsche Bank), объем ипотечного долга так высок, «потому что государство делает заем на покупку жилья привлекательным»: действует налоговый вычет по ипотечным процентам, а стандарты кредитования позволяют занимать сумму, равную полной стоимости жилья, тогда как в других странах лимит составляет 90% или меньше. При этом высокая закредитованность компенсируется очень крупными пенсионными накоплениями и значительными финансовыми активами домохозяйств.