Европейский центральный банк повысил ставку по депозитам на 0,25 п.п. до 2,25 %, фактически вернувшись к ужесточению на фоне войны в Иране, разогнавшей инфляцию в зоне евро до максимума почти за три года.
Европейский центральный банк впервые почти за три года повысил процентные ставки, увеличив депозитную ставку с 2 до 2,25 % по итогам заседания управляющего совета в четверг.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
ЕЦБ проводит денежно-кредитную политику в зоне евро через три ключевые процентные ставки, при этом основным ориентиром является депозитная ставка.
В последний раз депозитная ставка ЕЦБ повышалась в сентябре 2023 года, когда по итогам цикла ужесточения, призванного стабилизировать инфляционную ситуацию после пандемии, она достигла пикового уровня в 4 %.
ЕЦБ также поднял ставку по основным операциям рефинансирования до 2,4 % и ставку по маржинальному кредитованию (marginal lending facility) до 2,65 %.
Повышение ключевых процентных ставок означает явный разворот от цикла смягчения, который определял подход ЕЦБ большую часть 2025 года, и происходит на фоне роста инфляции в зоне евро до 3,2 % в мае, максимума с сентября 2023 года, вызванного скачком цен на энергоносители на 10,9 %.
По сути, управляющий совет пришёл к выводу, что бездействие больше недопустимо.
Ещё до заседания в четверг финансовые рынки практически полностью заложили повышение в котировки, поскольку члены управляющего совета ЕЦБ как из «ястребиного», так и из «голубиного» крыла сигнализировали о июньском повышении ставок.
Экономика еврозоны под давлением
Повышение приходится на непростой момент для экономики еврозоны.
Экономика блока в первом квартале 2026 года сократилась на 0,2 % по сравнению с предыдущими тремя месяцами, и экономисты заговорили о риске периода стагфляции — сочетания слабого роста, ускоряющейся инфляции и ухудшающихся настроений.
Собственный опрос профессиональных прогнозистов ЕЦБ теперь предполагает рост ВВП в 2026 году всего на 0,9 %, причём пересмотр в сторону понижения напрямую связывается с негативным эффектом более высоких цен на энергоносители на фоне войны в Иране.
Инфляция поднялась до 3,2 %, максимума с 2023 года, а базовая инфляция, не учитывающая волатильные компоненты продовольствия и энергии, также выросла с 2,2 % в апреле до 2,5 % в мае, что подрывает аргумент о том, будто ценовое давление ограничивается исключительно энергетикой.
Для домохозяйств и компаний в 21 стране блока это решение обернётся более высокой стоимостью заимствований по ипотеке и корпоративным кредитам в тот момент, когда покупательную способность уже подтачивают высокие цены на топливо и газ.
Рынки также оценивают вероятность дальнейшего повышения в сентябре примерно в 50 %, что говорит о том, что шаг, сделанный в четверг, рассматривается как начало новой фазы ужесточения, а не как разовая, точечная мера.
Экономисты бьют тревогу
Теоретическое обоснование повышения в четверг было изложено заранее и особенно настойчиво членом Исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель, курирующей рыночные операции банка.
Шнабель утверждала, что ЕЦБ следует повысить ставки в июне вне зависимости от того, завершатся ли продолжающиеся мирные переговоры по Ирану соглашением, указывая на затяжной характер конфликта и на то, в какой степени высокие цены на энергоносители уже распространяются на более широкие сегменты экономики.
Выступая на конференции в Сеуле, Шнабель предупреждала, что «растёт риск расфиксации инфляционных ожиданий» и что банк больше не может «игнорировать этот шок».
Главный экономист и член Исполнительного совета ЕЦБ Филип Лейн также отмечал, что с момента мартовских прогнозов банка условия ухудшились и что июньское заседание приведёт к пересмотру прогноза по инфляции в сторону повышения. Шнабель пошла ещё дальше, предположив, что инфляция может подняться до 4 % до конца года.