Годовая инфляция в мае ускорилась до 4,2 % главным образом из-за подорожания топлива, продолжая давить на бюджеты домохозяйств и осложнять прогноз по ставкам ФРС.
В мае резкий рост стоимости топлива разогнал инфляцию в США до самого высокого годового уровня за три года, свидетельствуют опубликованные в среду данные, усиливая аргументы в пользу того, чтобы Федеральная резервная система дольше сохраняла повышенные ставки по займам.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
По данным Министерства труда, в мае потребительские цены были на 4,2 % выше, чем годом ранее, после роста на 3,8 % в апреле; это уже третье подряд ускорение. В помесячном выражении цены поднялись на 0,5 % после увеличения на 0,6 % в апреле и на 0,9 % в марте.
Помимо влияния подорожавшей энергии, базовое инфляционное давление оставалось более умеренным, что говорит о том, что инфляция пока еще не охватила всю экономику. Если стоимость энергоносителей и дальше будет снижаться, общая инфляция может начать замедляться в ближайшие месяцы. Цены на бензин уже пошли вниз после мая.
Одним из обнадеживающих сигналов в отчете, опубликованном в среду, стала динамика базовой инфляции, в расчете которой не учитываются волатильные категории продовольствия и энергии: она оставалась относительно сдержанной. Базовые цены в мае выросли на 0,2 % против повышения на 0,4 % в апреле. В годовом выражении базовая инфляция лишь немного поднялась — до 2,9 % с 2,8 %.
Тем не менее многие товары и услуги в прошлом месяце подорожали. Цены на одежду выросли на 0,3 % и оказались на 4,8 % выше, чем год назад. Тарифы на авиаперевозки, которые подталкивает вверх рост стоимости авиатоплива, только в мае прибавили 2,7 % и были почти на 27 % выше уровня годичной давности. Тарифы на электроэнергию за месяц выросли на 0,6 % и на 5,9 % в годовом исчислении.
Инфляция шла на спад до того, как президент Дональд Трамп в апреле 2025 года ввел масштабные пошлины, повысив стоимость многих импортных товаров. В последнее время дополнительное давление на цены оказывают рост цен на нефть и газ, связанный с конфликтом с участием Ирана, из-за чего тема высокой стоимости жизни остается одной из ключевых в политической повестке.
Цены на бензин выросли в мае после того, как Иран закрыл Ормузский пролив, нарушив поставки примерно пятой части мировой нефти. По данным Управления энергетической информации США, средняя цена бензина по стране поднялась с примерно 4,04 доллара за галлон в середине апреля до 4,49 доллара в середине мая.
С тех пор цены откатились до среднего уровня около 4,16 доллара за галлон по стране, свидетельствуют данные автоклуба AAA; это может способствовать более мягкому показателю инфляции в июне. Тем не менее топливо по-прежнему остается проблемой для многих американцев: с марта бензин стоит дороже 4 долларов за галлон.
Рост цен на дизель также увеличил транспортные расходы. Компании, в том числе UPS и FedEx, в последние месяцы ввели топливные надбавки, что может оказывать дополнительное восходящее давление на цены на продукты питания. Цены в продовольственных магазинах в апреле выросли на 0,7 % и были на 2,9 % выше, чем год назад.
Высокая инфляция затмевает перспективы снижения ставок ФРС
Постоянно повышенная инфляция изменила тон дискуссии среди руководителей Федеральной резервной системы. В начале года чиновники говорили, что рассчитывают дважды снизить ставки в 2026 году. Однако в последнее время несколько представителей ФРС дают понять, что следующим шагом центробанка может стать не снижение, а повышение ключевой ставки.
Более высокие процентные ставки обычно означают рост стоимости кредитов на жилье, автомобили и для бизнеса.
По оценкам фьючерсного рынка, которые отслеживает сервис CME FedWatch, инвесторы на Уолл-стрит сейчас ожидают, что ФРС повысит ставки в декабре.
«В ряде штатов цены на бензин за 12 месяцев выросли почти на 50 %, и даже если США и Иран смогут прийти к какому-то соглашению, подорожание все больше напоминает ситуацию, когда цены остаются высокими надолго», – сказала инвестиционный стратег компании Quilter Линдси Джеймс. По ее словам, рынки сейчас закладывают в цены повышение ставки на четверть пункта к концу года с возможностью дальнейших ужесточений в 2027 году.
Несмотря на рост инфляции, рынок труда остается устойчивым. Набор сотрудников в мае ускорился, экономика продолжает расширяться, что снижает давление на ФРС с требованием удешевить кредиты для поддержки роста. Данные также показывают, что действующие процентные ставки существенно не тормозят деловую активность.
Однако некоторые представители регулятора считают, что для возвращения инфляции к целевому уровню ФРС может понадобиться более медленный рост экономики.
Доходности двухлетних и десятилетних казначейских облигаций США выросли после опубликованного в пятницу отчета по занятости, оказавшегося лучше прогнозов, что отражает ожидания инвесторов, что инфляция может оставаться повышенной и в итоге потребует дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Обновленные данные по инфляции ставят в сложное положение и председателя ФРС Кевина Варша. Варш, ранее выступавший за снижение ставок и назначенный Дональдом Трампом на смену Джерому Пауэллу, теперь сталкивается с новым всплеском ценового давления, который может ограничить возможности Федрезерва по смягчению политики.
Пока что сам Трамп и представители Белого дома в основном настаивают не на дальнейшем снижении, а лишь на том, что повышать ставки больше не нужно.
Рынки ожидают, что на заседании Комитета по операциям на открытом рынке на следующей неделе ставка останется без изменений – на уровне 3,5–3,75 %, а инвесторы будут внимательно следить за возможными изменениями в прогнозах ФРС.
Однако, как отмечает Джеймс, «Варш не является сторонником практики предварительных сигналов рынку, что делает будущую траекторию ставок еще более неопределенной».
Аналитик добавила: «Можно сказать, что у США инфляционная проблема в значительной степени собственного производства, и решить ее, полностью отыграв назад рост цен, который мы наблюдаем с начала года, будет непросто».