Деловая активность в зоне евро в мае резко замедлилась, опустившись до минимального уровня более чем за два с половиной года.
Экономика Европы не выдерживает тяжести войны в Иране.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Последнее исследование индекса деловой активности (PMI), которое дает самое раннее ежемесячное представление о состоянии экономики Европы, показало, что деловая активность в зоне евро сокращается самыми быстрыми темпами с октября 2023 года.
Франция скатилась к самому резкому спаду со времен ковидных локдаунов ноября 2020 года.
Замедление экономики еврозоны усиливается
«Оперативные данные майского опроса PMI показывают, что экономика еврозоны все сильнее страдает от войны на Ближнем Востоке», — заявил главный бизнес-экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон.
По его словам, «объем выпуска сокращается уже второй месяц подряд, причем в мае темпы падения ускорились до максимума более чем за два с половиной года».
Оперативный сводный индекс выпуска S&P Global Eurozone Composite PMI в мае снизился до 47,5 пункта с 48,8 в апреле, обновив 31‑месячный минимум и второй месяц подряд оставаясь ниже границы в 50 пунктов, отделяющей рост от спада.
Основной удар пришелся на сферу услуг, на которую приходится большая часть выпуска еврозоны. Оперативный индекс PMI в секторе услуг упал до 46,4 пункта с 47,6, что стало худшим показателем с февраля 2021 года и заметно ниже консенсус-прогноза в 47,7.
Уильямсон добавил, что сектор услуг «особенно сильно страдает от скачка стоимости жизни, вызванного войной», прежде всего из‑за роста цен на энергоносители, который подтачивает покупательную способность домохозяйств.
Промышленность пока чувствует себя лучше: индекс здесь держится на уровне 51,4 пункта, однако и в этом секторе инерция ослабевает — новые заказы сократились впервые за несколько месяцев.
Франция показала самое резкое падение
Наиболее тревожные данные поступили из Франции. Сводный индекс PMI в мае рухнул до 43,5 пункта с 47,6 в апреле, значительно хуже прогнозируемых экономистами 47,7.
«Оперативный майский опрос PMI по Франции показывает крайне тяжелую картину», — говорит главный экономист S&P Global Market Intelligence Джо Хейес.
«Инфляционное воздействие шока цен на нефть продолжает распространяться: ценовые индексы и в промышленности, и в сфере услуг вновь пошли вверх», — добавил он.
Индекс деловой активности в сфере услуг, доминирующей во французской экономике, снизился до 42,9 пункта с 46,5 — это минимальное значение за 66 месяцев.
Промышленное производство, которое в апреле ненадолго поддержало экономику, в мае развернулось вниз: соответствующий субиндекс потерял более шести пунктов и вновь ушел в зону спада.
Компании, участвовавшие в опросе S&P Global, напрямую связывают это с стоимостью войны.
«Опасение в том, что более широкое повышение общего уровня цен в экономике увеличивает риск дальнейшего разрушения спроса», — отметил Хейес.
«Тревожно, что в мае мы увидели резкое падение новых заказов в частном секторе, что ясно говорит: этот шок существенно повысил риск рецессии для второй по величине экономики еврозоны».
Впервые с ноября 2024 года французские компании пессимистично оценивают перспективы на ближайшие 12 месяцев, и степень этого пессимизма стала максимальной со времен вспышки пандемии COVID‑19 в апреле 2020 года.
Германия буксует, а спад расширяется
Германия, промышленный локомотив блока, также не стала исключением.
Сводный индекс PMI лишь незначительно поднялся — до 48,6 пункта с 48,4, достигнув максимума за два месяца, но при этом по‑прежнему оставаясь в зоне спада.
Промышленный PMI опустился до четырехмесячного минимума в 49,9 пункта: рост выпуска на фабриках практически остановился, а новые заказы сократились впервые с декабря 2025 года.
Бизнес также начал более активно сокращать рабочие места.
Занятость в Германии сокращается самыми быстрыми темпами более чем за полтора года, прежде всего из‑за глубоких сокращений в промышленности. Инфляция издержек достигла максимума за три с половиной года.
«Нарушения, вызванные фактической блокировкой Ормузского пролива, продолжают отражаться на ценах: инфляция издержек еще больше ускорилась из‑за цепной реакции от роста цен на энергоносители и нехватки поставок», — отметил заместитель директора по экономическому анализу S&P Global Market Intelligence Фил Смит.
Инфляционный шок, который ЕЦБ не может игнорировать
Публикация майских данных PMI касается не только темпов роста.
Инфляция издержек по всей еврозоне ускоряется уже седьмой месяц подряд и достигла максимума за три с половиной года. Цены на товары и услуги растут самыми быстрыми темпами за 38 месяцев.
Во Франции инфляция отпускных цен достигла трехлетнего пика. В Германии индекс цен на входящие ресурсы в промышленности поднялся до уровней, близких к тем, что наблюдались во время энергетического кризиса 2022 года.
Европейский центральный банк, по выражению Уильямсона, оказался перед «усугубляющейся дилеммой для регуляторов».
Денежные рынки уже закладывают более чем 80‑процентную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании ЕЦБ и еще двух повышений до конца года — несмотря на резкое ухудшение показателей роста.
Цена срыва поставок через Ормузский пролив
Еще два месяца назад экономика Европы продолжала расти. Сегодня ее деловая активность подает самые громкие за последние годы сигналы надвигающейся рецессии.
Блокировка Ормузского пролива перестала быть лишь геополитическим заголовком — ее последствия напрямую проявляются в реальном секторе экономики еврозоны, и у ЕЦБ остается все меньше времени, чтобы определиться, какую сторону этой дилеммы защищать.