В среду Минфин США разместил 30-летние облигации с доходностью выше 5% — впервые с 2007 года, что подчеркнуло растущую тревогу инвесторов, тогда как Сенат утвердил Кевина Уорша главой ФРС.
Доходности долгосрочных казначейских облигаций США поднялись до уровней, невиданных со времён мирового финансового кризиса, после того как в среду Министерство финансов разместило 30-летние бумаги на 25 млрд долларов (21,3 млрд евро) под максимальную доходность 5,058% годовых, следует из данных самого ведомства.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Размещение состоялось всего через несколько часов после того, как Сенат США утвердил бывшего члена совета директоров Федеральной резервной системы Кевина Уорша в должности нового председателя, сменяющего Джерома Пауэлла.
Итоги аукциона сразу же осложнили фон, на котором Уорш вступает в должность, подчеркнув давление, с которым сталкиваются регуляторы на фоне роста инфляции.
На момент написания материала в четверг доходность 30-летних гособлигаций США составляла 5,02%, а доходность 10-летних бумаг - 4,44%.
Опубликованные ранее на этой неделе данные по инфляции в США показали, что потребительские цены в апреле 2025 года были на 3,8% выше, чем годом ранее: десятинедельная война с Ираном подстегнула стоимость энергоресурсов и ещё больше отдалила инфляцию от целевого уровня ФРС в 2%.
Статистика по ценам производителей также указала на устойчивое базовое давление издержек в экономике, усилив ожидания, что центробанку будет непросто быстро перейти к смягчению денежно-кредитной политики.
Рост доходностей казначейских облигаций США имеет широкие последствия для экономики, поскольку влияет на стоимость заимствований по ипотеке, корпоративному долгу и другим видам кредитов.
Более высокие долгосрочные ставки увеличивают и стоимость обслуживания долга для правительства США в тот момент, когда объём государственного долга приближается к 40 трлн долларов (34,1 трлн евро).
Инвесторы всё больше опасаются, что сочетание устойчивого экономического роста, высоких цен на энергоносители и продолжающихся масштабных заимствований правительства может поддерживать инфляционное давление, несмотря на два года жёсткой денежно-кредитной политики.
Размещение эталонных 30-летних казначейских облигаций США под доходность выше 5% стало символической вехой: такой уровень в последний раз наблюдался в 2007 году, накануне мирового финансового кризиса.
Хотя нынешние рыночные условия существенно отличаются от той эпохи, этот скачок подчёркивает масштаб переоценки, которая произошла на мировых долговых рынках за последние два года.
Кевин Уорш получает в наследство сложную среду для проведения политики
Кевин Уорш возглавляет Федеральную резервную систему США в непростой для американской экономики момент.
Бывший банкир Morgan Stanley и член совета ФРС ранее выступал за сохранение доверия к центробанку в вопросах борьбы с инфляцией, одновременно поддерживая реформы в сфере коммуникационной стратегии и управления балансом регулятора.
Утверждение Уорша происходит на фоне раскола на финансовых рынках в оценках того, насколько жёстко ФРС должна реагировать на сохраняющееся инфляционное давление.
Часть инвесторов считает, что ставки придётся надолго удерживать на повышенном уровне, тогда как другие предупреждают, что чрезмерно продолжительное ужесточение финансовых условий может серьёзно ударить по экономическому росту и занятости.
Главным фактором ускорения инфляции остаются текущие потрясения на мировых энергетических рынках, вызванные войной с Ираном, что фактически делает центральный банк заложником геополитики и лишает его возможности эффективно контролировать ситуацию.
Аналитики отмечают, что состоявшийся в среду аукцион Минфина США наглядно продемонстрировал первоочередные вызовы, с которыми столкнётся новый председатель ФРС.
Повышенные доходности облигаций могут способствовать ужесточению финансовых условий без дополнительных повышений ставок со стороны центробанка, но одновременно усиливают риски для сильно закредитованных домохозяйств, бизнеса и самого федерального правительства.
Для Уорша реакция рынков стала ранним напоминанием о том, что восстановление доверия к способности ФРС держать инфляцию под контролем может оказаться куда сложнее, чем просто сохранять процентные ставки на ограничительном уровне.