Конфликт на Ближнем Востоке должен был поддержать драгоценные металлы, но из-за опасений по нефти и ставкам серебро обвалилось на 40 %, золото тоже проседает.
За последний год репутация золота как главного тихой гавани в кризисе оказалась под ударом на фоне разгорающейся войны на Ближнем Востоке, которая грозит перерасти в более широкий конфликт, и лихорадки на финансовых рынках.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
В ходе утренних торгов в понедельник спотовая цена золота падала до минимального с 2026 года уровня, около 4 100 долларов за унцию, а затем резко отскочила выше 4 400 долларов после того, как президент США Дональд Трамп объявил, что откладывает на пять дней удары по иранским электростанциям после «очень хороших и продуктивных переговоров» с Тегераном, — колебание примерно на 300 долларов всего за несколько часов.
Тем не менее металл с конца января подешевел более чем на 20 % после того, как 29 января достиг рекордного максимума в 5 594,82 доллара за унцию.
Серебро потеряло почти половину своей стоимости по сравнению с историческим максимумом в 121,67 доллара в январе — это один из самых стремительных обвалов в новейшей истории рынка драгоценных металлов.
Спотовая цена серебра снижалась на 8,9 %, до 61,76 доллара — это минимум с начала года и почти вдвое ниже уровня в 117 долларов 28 февраля, когда началась война с Ираном.
Эта на первый взгляд парадоксальная распродажа встревожила инвесторов, которые скупали драгоценные металлы, рассчитывая, что они устоят.
После заявлений Трампа доллар ослаб по отношению к евро и в понедельник днем торговался около отметки 1,1572 доллара за евро, тогда как фунт укрепился до 1,3341 доллара. Иена находилась в районе 159,47 иены за доллар.
Новые нефтяные шоки продолжают отдавать эхом
Главный виновник — нефтяной шок. По мере того как цена на нефть пробивает отметку в 100 долларов за баррель, доходности облигаций растут, а доллар США укрепляется, делая драгоценные металлы куда менее привлекательными для инвесторов, готовящихся к более высоким ставкам.
Доллар стал одним из наиболее очевидных бенефициаров бегства в защитные активы, прибавив более 2 % с начала месяца.
Для такого не приносящего доход актива, как золото, это двойной удар.
Ожидания более высоких процентных ставок из‑за войны также подогревают интерес инвесторов к государственным облигациям — в ущерб драгоценным металлам.
Тем не менее опытные наблюдатели призывают не спешить с выводами о конце «золотой истории».
Инвестиционный директор AJ Bell Расс Моулд напоминает, что нынешний рост цен на золото — всего лишь третий крупный бычий рынок с 1971 года, и два предыдущих сопровождались не менее нервными качелями.
«Ни долговременный период высоких ставок, ни сильный доллар не играют на руку инвесторам в драгоценные металлы, однако и бычий рынок 1971–1980 годов, и ралли 2001–2010 годов включали несколько фаз отката, которые в итоге не отменили и не помешали значительным прибавкам», — говорит Моулд.
«Так что, возможно, пока рановато окончательно списывать золото», — продолжает он.
Во время первого ралли, спровоцированного решением Ричарда Никсона отвязать доллар от золотого стандарта в 1971 году, золото подорожало с 35 до 835 долларов за унцию к январю 1980 года, но по пути рынок пережил три коротких медвежьих периода и пять коррекций на 10 % и более.
Второй рост начался в 2001 году на обломках краха доткомов и ускорился во время финансового кризиса 2008 года; он был не менее волатильным и включал два медвежьих периода и еще пять двузначных коррекций, прежде чем золото достигло пика в районе 1 900 долларов в 2011 году.
Текущий, третий подъем тоже далек от гладкого.
«Падение более чем на 20 % застало некоторых «быков» врасплох в 2022 году, когда мир выходил из локдаунов, а коррекции свыше 10 % в 2016, 2018, 2020, 2021 и 2023 годах (в периоды пиков золота) напоминали, что волатильность всегда рядом», — отмечает Моулд.
Вопрос дивидендов
Парадокс нынешней распродажи в том, что кризис, который раньше заставил бы инвесторов массово уходить в золото, теперь работает против него.
Рост цен на нефть подпитывает страхи инфляции, инфляционные ожидания — ожидания более высоких ставок, а более высокие ставки делают золото, которое не приносит дивидендов и требует затрат на хранение, менее привлекательным.
«В глазах некоторых статус золота как актива‑тихой гавани теперь может быть потускневшим, — говорит Моулд, — поскольку драгоценный металл дешевеет, несмотря на то что война раскачивает и Ближний Восток, и финансовые рынки».
Но не все уверены, что звездный час металла уже позади.
Инфляция и стагфляция 1970‑х годов, частично вызванные нефтяными шоками 1973 и 1979 годов, в итоге сделали золото главным фаворитом портфелей того десятилетия.
Затяжной конфликт, который раздует государственные расходы — повысив социальные выплаты и одновременно сократив налоговые поступления на фоне подскочивших военных трат, — может снова запустить этот сценарий.
Если центробанки ответят на рецессию новым циклом снижения ставок и программами количественного смягчения, аргументы в пользу золота как средства сохранения стоимости зазвучат с новой силой.
«Война в Иране и ее влияние на цены на нефть и газ подпитывают страхи инфляции и того, что это может вынудить центробанки повышать процентные ставки», — подытожил он.