В феврале промышленность еврозоны вновь перешла к росту, достигнув 44‑месячного максимума на фоне лидирующего восстановления заводов в Германии.
Промышленный сектор еврозоны впервые за несколько месяцев вновь вернулся к зоне роста и достиг максимального уровня с июня 2022 года, следует из широко отслеживаемого делового опроса, опубликованного в пятницу.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Предварительный индекс PMI для обрабатывающей промышленности еврозоны поднялся в феврале до 50,8 пункта с 49,5 в январе, достигнув 44‑месячного максимума, свидетельствуют данные S&P Global и Hamburg Commercial Bank.
Показатель превысил ожидания рынка и перешагнул порог в 50 пунктов, отделяющий сокращение от роста.
Более широкий сводный индекс, объединяющий промышленность и сферу услуг, вырос до 51,9 с 51,3, что сигнализирует о продолжении умеренного расширения деловой активности частного сектора в зоне евро.
Активность в секторе услуг осталась в зоне роста на уровне 51,8, хотя и немного не дотянула до консенсус-прогноза.
Вероятный переломный момент
На протяжении значительной части последних двух лет промышленность тянула рост экономики еврозоны вниз на фоне слабого мирового спроса, высоких цен на энергоносители и ужесточения финансовых условий. Февральский отскок может означать смену тенденции.
«Для промышленности это может стать переломным моментом, поскольку основной индекс PMI вернулся в зону роста», — заявил главный экономист Hamburg Commercial Bank доктор Сирус де ла Рубиа.
В то же время он предостерёг от поспешных выводов о полном восстановлении, отметив, что базовые фундаментальные показатели выглядят более устойчивыми, чем во время предыдущих кратковременных подъёмов.
Объём новых заказов после трёх месяцев снижения снова перешёл к умеренному росту, что позволяет ожидать дальнейшего расширения производства в ближайшие месяцы.
По словам де ла Рубиа, сейчас промышленный сектор, по-видимому, «стоит на более устойчивой ноге» и в этом году способен внести положительный вклад в общий рост, а не выступать тормозом.
Германия задаёт тон промышленному подъёму
Улучшение показателей прежде всего обеспечила Германия — крупнейшая экономика еврозоны и её промышленный локомотив.
Индекс PMI в обрабатывающей промышленности Германии поднялся в феврале до 50,7 с 49,1 в январе, впервые более чем за три с половиной года вернувшись в зону расширения.
Новые заказы существенно выросли, в том числе из‑за рубежа, а портфель невыполненных заказов увеличился впервые с середины 2022 года.
«Немецкая промышленность снова растёт», — прокомментировал де ла Рубиа, отметив уверенный рост новых заказов и небольшое увеличение объёма невыполненных заказов впервые с середины 2022 года.
Внешний спрос также укрепился после шести месяцев снижения.
По оценке де ла Рубиа, развороту способствует повышение государственных расходов на инфраструктуру и оборону в сочетании с укреплением внешнего спроса.
Опросы свидетельствуют, что при отсутствии резкого ухудшения в марте экономика Германии могла заметно вырасти в первом квартале.
Ожидания бизнеса на год вперёд также улучшились, усиливая признаки того, что крупнейшая экономика Европы наконец выходит из затяжного промышленного спада.
Франция по-прежнему балансирует на грани стагнации
Франция, однако, продолжает отставать. Сводный индекс PMI для французской экономики в феврале составил 49,9 пункта, немного не дотянув до порога расширения и указывая на фактическую стагнацию активности частного сектора.
Промышленность после кратковременного роста в январе вновь вернулась к сокращению, а выпуск в сфере услуг также снизился. Спрос остаётся слабым, особенно на экспорт, а активность по найму персонала застопорилась.
Как отметил младший экономист Hamburg Commercial Bank Йонас Фельдхузен, частный сектор Франции с трудом набирает устойчивый темп.
«Основным сдерживающим фактором по‑прежнему остаётся спрос: объём новых заказов вновь сократился, причём ситуация с экспортными заказами выглядит ещё хуже», — сказал Фельдхузен.
И хотя деловая уверенность остаётся выше среднего уровня прошлого года, отсутствие устойчивого роста новых заказов говорит о сохраняющейся хрупкости.
Ценовое давление вновь усиливается
Восстановление деловой активности сопровождается новым усилением ценового давления, особенно в промышленности.
Затраты на сырьё и материалы в еврозоне выросли самыми быстрыми темпами с декабря 2022 года, показав один из наиболее сильных скачков за 34 месяца. Ускорение в основном обеспечили производители, тогда как рост издержек в секторе услуг немного замедлился.
Свою роль, по-видимому, играют более высокие цены на энергоносители. В Германии цены на нефть и природный газ с начала января в пересчёте на евро выросли примерно на 12–14%, что ведёт к более заметному росту закупочных цен. Компании смогли переложить часть этих издержек на клиентов, хотя в целом темпы роста отпускных цен немного замедлились.
В Германии компании продолжали ощутимо повышать цены, тогда как французские поставщики услуг впервые за три месяца снизили тарифы. В остальной части еврозоны темпы удорожания услуг и товаров ускорились.
Что это означает для политики ЕЦБ
Для Европейского центрального банка эта неоднозначная картина создаёт непростой баланс. Ценовое давление в сфере услуг, за которым регулятор особенно внимательно следит, несколько ослабло, но остаётся повышенным. Между тем издержки в промышленности снова растут.
На фоне расширения деловой активности и сохраняющегося инфляционного давления в отдельных секторах опрос указывает на то, что ЕЦБ вряд ли будет спешить с изменением курса денежно‑кредитной политики.
Для домохозяйств и бизнеса ключевой вопрос в том, удастся ли сохранить начавшееся восстановление промышленности, не спровоцировав при этом новое масштабное ускорение инфляции.
Февральские данные показывают, что экономика еврозоны стоит на более устойчивой основе, чем в предыдущие месяцы, но восстановление остаётся неравномерным и уязвимым к новым ценовым шокам.