Экономика Китая в прошлом году выросла в соответствии с официальными целями, но экономисты предупреждают: опоры на экспорт может не хватить для поддержания роста в 2026 году.
Китай выполнил свою официальную цель по росту в 2025 году благодаря сильному экспорту, несмотря на пошлины президента США Дональда Трампа, однако замедление поквартального роста и слабый потребительский спрос вызывают сомнения в устойчивости экономики.
Темпы роста в последнем квартале года замедлились до 4,5%, сообщило правительство в понедельник. Это самый слабый квартальный показатель с конца 2022 года, когда Китай начал смягчать жесткие антиковидные ограничения.
В предыдущем квартале вторая экономика мира росла в годовом выражении на 4,8%.
Руководство Китая пытается ускорить рост после спада на рынке недвижимости и сбоев, вызванных пандемией, которые ударили по всей экономике.
Как и ожидалось, годовой рост в прошлом году соответствовал официальной цели правительства «около 5%».
В поквартальном выражении с октября по декабрь экономика выросла на 1,2%.
Сильный экспорт помог компенсировать слабые потребительские расходы и инвестиции бизнеса, что привело к рекордному профициту торгового баланса в 1,2 трлн долларов (1,032 трлн евро).
По данным правительства, экономика Китая росла в 2024 году на 5% в годовом выражении и на 5,2% в 2023 году.
За последние годы амбициозные официальные целевые ориентиры по росту тоже снижались: от 6 до 6,5% в 2019 году до «около 5%» в 2025 году.
В 2026 году ожидается более медленный рост. По прогнозу Deutsche Bank, экономика Китая вырастет примерно на 4,5%.
Другие страны рассматривают введение пошлин
Экспорт Китая в США пострадал после того, как Трамп в начале прошлого года вернулся в Белый дом и начал повышать пошлины по широкому спектру товаров, особенно на китайский импорт.
Это падение было компенсировано поставками в остальной мир. Стремительный рост импорта китайских товаров побуждает ряд других правительств предпринимать меры по защите местной промышленности, в том числе повышать импортные пошлины.
Трамп и лидер КНР Си Цзиньпин договорились продлить перемирие в их тяжелой тарифной войне, что также помогло ослабить давление на китайский экспорт. Но экспорт Китая в США все равно сократился в прошлом году на 20%.
«Ключевой вопрос — как долго этот двигатель роста сможет оставаться основным драйвером», — написала в недавней записке Линн Сонг, главный экономист ING по Большому Китаю.
«Если больше стран также начнут повышать пошлины на китайские товары, как это сделала Мексика и чем пригрозил ЕС, в итоге давление усилится».
Власти КНР неоднократно подчеркивали, что стимулирование внутреннего спроса является одним из приоритетов политики, но эффект пока ограничен.
Трейд-ин для бытовой техники
Например, программа трейд-ина, по которой автомобилисты меняют старые машины на более энергоэффективные модели, в последние месяцы теряет обороты.
«Ключевое значение для восстановления доверия населения имеет стабилизация, а не обязательно восстановление, внутреннего рынка недвижимости, что, в свою очередь, должно поддержать рост потребительских расходов домохозяйств и частных инвестиций», — сказал Чи Ло, старший рыночный стратег по Азиатско-Тихоокеанскому региону в BNP Paribas Asset Management.
Китай также предоставил субсидии на трейд-ин бытовой техники, такой как холодильники, стиральные машины и телевизоры.
Хотя ключевые меры стимулирования потребительского спроса в 2025 году, включая такие субсидии, должны продолжиться и в 2026 году, их масштабы могут быть сокращены, написал в недавней записке Вэйхэн Чэнь, глобальный инвестиционный стратег JP Morgan Private Bank.
Инвестиции в искусственный интеллект и другие передовые технологии остаются ключевым приоритетом правящей Коммунистической партии Китая, которая стремится повысить самодостаточность и соперничать с США.
Трудности для малого бизнеса
Тем временем многие рядовые китайцы и малые предприятия переживают трудные времена и тревожную неопределенность в отношении работы и доходов.
Лю Фэнъюнь, 53-летняя владелица лапшичной в небольшом уезде провинции Гуйчжоу на юго-западе Китая, сказала, что в последнее время вести бизнес стало очень трудно.
Некоторые ее посетители говорят: «Сейчас деньги зарабатывать тяжело» и «Готовить завтрак дома дешевле».
«Все говорят: „Сейчас общая ситуация неблагоприятная — чего вы хотите? У людей больше нет денег. Сейчас все дается нелегко“», — сказала Лю.
Глава Государственного статистического управления КНР Кан И в понедельник заявил журналистам, что экономика Китая «сохраняла устойчивый прогресс в 2025 году, несмотря на многочисленные вызовы» и имеет «прочную основу» для противодействия рискам.
Некоторые экономисты и аналитики считают, что фактический рост экономики Китая в 2025 году был ниже, чем показывают официальные данные.
Аналитический центр Rhodium Group в прошлом месяце заявил, что ожидал роста экономики Китая в прошлом году лишь в диапазоне от 2,5 до 3%.
Сильная и стабильная экономика считается критически важной для социальной стабильности, которая является для руководства Китая первоочередным приоритетом. Хотя Китай, вероятно, способен поддерживать социальную стабильность и при более низких темпах роста, Пекин «хочет, чтобы экономика продолжала расти», — сказал Нил Томас, научный сотрудник Центра по анализу Китая Института политики Asia Society.
По его словам, Китаю, вероятно, необходимо поддерживать ежегодный рост на уровне от 4 до 5%, чтобы к 2035 году достичь ориентировочного целевого показателя в 20 тыс. долларов валового внутреннего продукта (ВВП) на душу населения.