Shein вышла на биржу в Гонконге после неудачных попыток листинга в Нью-Йорке и Лондоне; на прибыль гиганта быстрой моды давят пошлины в ЕС и США, а также рост расходов на доставку на фоне нарушения судоходства через Ормузский пролив.
Акции гиганта быстрой моды Shein во вторник на дебютных торгах на фондовом рынке Гонконга падали в цене почти на 10 %, но затем, правда, отыграли часть потерь. Дебют состоялся после многолетних задержек с планами компании выйти на биржу и на фоне регуляторных препятствий в Европе и США.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Первичное публичное размещение акций Shein (IPO) стартовало 24 августа, а финальная цена была зафиксирована неделей позже, 31 августа. Торги начались на следующий день, во вторник.
Такая пауза соответствует стандартной процедуре IPO: в течение примерно недели инвесторы подают заявки, банки-андеррайтеры определяют окончательную цену и распределяют бумаги, а торги открываются через несколько рабочих дней после окончательного одобрения биржи.
Это размещение стало завершением долгих поисков площадки, готовой принять Shein, после того как планы листинга в Нью-Йорке и Лондоне застопорились из-за пристального внимания к ее китайским цепочкам поставок, и компании пришлось обратить своё внимание на Гонконг.
Новые пошлины США и ЕС на недорогие посылки из Китая вместе с ростом стоимости доставки из-за войны в Иране привели к тому, что в первом квартале этого года Shein от прибыли в 395 млн долларов (340 млн евро) пришла к убытку в 99 млн долларов (85 млн евро).
При размещении Shein привлекла около 1,7 млрд долларов (1,46 млрд евро), установив цену в 48,56 гонконгского доллара (5,33 евро) за акцию, в одной из крупнейших сделок с акциями в городе в этом году.
«Листинг Shein в Гонконге знаменует для компании новую отправную точку», – сказал финансовый директор Shein Лей Гуй, выступая на краткой церемонии по случаю выхода на биржу.
Однако в первые минуты торгов акции опускались ниже 44 гонконгских долларов (4,83 евро), прежде чем снижение сузилось.
Пошлины давят на прибыль
Shein завоевала популярность у покупателей благодаря модным товарам, которые быстро производятся, доставляются из Китая на рынки Запада всего за несколько дней - и по доступной цене.
Однако отмена льгот по пошлинам "de minimis" в США и Европейском союзе привела к увеличению сборов с дешёвых посылок из Китая, включая товары Shein. Рост логистических расходов, частично вызванный войной в Иране, также подорвал бизнес-модель компании, основанную на низких ценах, и ее прибыльность.
Дополнительные затраты на пошлины вынудили Shein повысить цены, «что подрезает ее ключевое преимущество», – отметил гендиректор WPIC Marketing + Technologies Джейкоб Кук.
Возвращение к истокам
Компания Shein, название которой произносится как «ши-ин», ранее изучала возможность листинга своих акций в Нью-Йорке и Лондоне и в 2021 году перенесла штаб-квартиру из Китая в Сингапур.
Но все более жесткий контроль со стороны Пекина, а также американских и европейских регуляторов заставил ее вновь подчеркнуть свои китайские корни и выбрать листинг в Гонконге.
Основанная в 2012 году в Китае, Shein изначально сосредоточила значительную часть операций в южной провинции Гуандун, прежде чем перенести корпоративную штаб-квартиру за пределы страны.
«Гуандун – это корни Shein и отправная точка нашего пути», – заявил основатель компании Скай Сюй в выступлении в феврале.
Поворот к более активной работе на китайском рынке также подчеркнул преимущества, которые Shein получает от цепочки поставок, которая, как отметил Уильям Ма из GROW Investment Group, «существует только» в Гуандуне, имея в виду ее модель производства малыми партиями с быстрым реагированием на спрос.
При попытках расшириться в Европе Shein столкнулась и с другими препятствиями. В феврале ЕС начал расследование в отношении компании, сосредоточенное на «незаконной» продукции, включая предполагаемые материалы, связанные с сексуальным насилием над детьми.
В мае Shein приобрела базирующегося в Сан-Франциско ритейлера экологичной одежды Everlane – шаг, который, по мнению части аналитиков, оказался не самым удачным стратегическим совпадением.
Импульс для рынка IPO Гонконга
Рыночная стоимость компании на момент листинга в Гонконге составляла около 27 млрд долларов (23,2 млрд евро) – лишь часть ее максимальной оценки несколько лет назад.
«Вероятно, Shein упустила свое золотое окно для выхода на биржу из-за смещения интереса инвесторов в сторону искусственного интеллекта и тематики тарифов, которые влияют на оценку и прибыльность», – сказал Гэри Нг, старший экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону французского банка Natixis.
Тем не менее листинг Shein стал позитивной новостью для Гонконга, который прилагает все больше усилий, чтобы удержать статус глобального финансового центра после спада в 2023 году.
У Гонконгской фондовой биржи в этом году сильный рынок IPO: уже привлечено более 40 млрд долларов (34,4 млрд евро).
Кроме того, существует очередь компаний, которые планируют разместить акции в Гонконге, отметила Лоррейн Тан из инвестиционно-исследовательской компании Morningstar.