Несмотря на стремительный рост котировок, аналитики Bank of America повысили рейтинг акций Soitec SA до «покупать» и видят ещё около 90 % потенциала роста.
Малоизвестная французская полупроводниковая компания в 2026 году вошла в число крупнейших бенефициаров европейского биржевого ралли в секторе искусственного интеллекта благодаря технологии, которую способны воспроизводить лишь немногие конкуренты.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Акции Soitec SA с начала года подорожали почти в семь раз: с примерно 23 евро в начале января до около 154 евро к понедельнику днём в Париже.
При этом по итогам прошлого финансового года компания зафиксировала сокращение годовой выручки на 34 %.
Сейчас Bank of America полагает, что бумаги могут почти удвоиться ещё раз.
В пятницу американский банк повысил рекомендацию по Soitec с «держать» до «покупать» и увеличил целевую цену с 152 до 300 евро, что предполагает более чем 90‑процентный потенциал роста.
Что же стоит за этим ралли и насколько оно завязано на одном-единственном продукте?
Французская компания, стоящая за ключевой технологией для ИИ
Soitec не производит процессоры, на которых обучаются модели искусственного интеллекта. Она выпускает инженерные кремниевые пластины, на которых другие полупроводниковые компании создают свои чипы.
Штаб-квартира компании находится в Бернене под Греноблем; Soitec была выделена из французского исследовательского центра CEA-Leti в 1992 году.
Сегодня в Soitec работают более 2000 человек, а портфель патентов насчитывает свыше 4700 разработок.
В начале месяца производственные площадки Soitec для серии «Made in Europe» посетила корреспондент Euronews Валери Гориа.
В чистых комнатах предприятия кремниевые пластины проходят десятки стадий обработки, что позволяет компании управлять невероятно тонкими слоями материала.
«Наша задача — бежать быстрее конкурентов», — рассказал Euronews технический директор компании Кристоф Малевиль.
Такая экспертиза становится всё более востребованной по мере того, как центрам обработки данных для ИИ приходится передавать между процессорами колоссальные объёмы информации.
Кремниевая фотоника предлагает более быстрый и энергоэффективный по сравнению с традиционными медными соединениями способ передачи данных, используя свет вместо электрических сигналов.
Soitec поставляет специализированные кремниевые пластины, на основе которых производятся такие оптические чипы, что делает её ключевым звеном на растущем рынке инфраструктуры для ИИ.
Почему Bank of America говорит о почти монопольном положении Soitec в фотонике для ИИ
«По нашим оценкам, сейчас Soitec контролирует около 95 % рынка поставок подложек Photonics-SOI», — отмечают аналитик Bank of America Оливер Вонг и его коллеги.
Конкуренты, в том числе тайваньская GlobalWafers, пытаются выйти на этот рынок.
Однако банк рассчитывает, что технологическое превосходство Soitec и десятилетия производственного опыта помогут ей сохранить доминирующие позиции.
Это преимущество может стать ещё более значимым, поскольку центры обработки данных для ИИ растут и требуют всё больше оптических соединений между процессорами.
По оценкам Bank of America, суммарная площадь пластин, необходимых для фотонных чипов, будет увеличиваться примерно на 60 % в год в период с 2026 по 2030 год.
Иными словами, спрос на материалы Soitec может расти значительно быстрее, чем число самих процессоров для ИИ.
Последние прогнозы компании уже указывают на существенное ускорение роста.
В сентябре Soitec спрогнозировала, что выручка в сегменте фотоники в финансовом году, завершающемся в марте 2027 года, увеличится в 2,5–3 раза по сравнению с предыдущим годом.
Компания также ожидает примерно 50‑процентного роста общей выручки за квартал, завершившийся в сентябре.
Параллельно Soitec рассчитывает заключить многолетние соглашения о загрузке мощностей с восемью из примерно десяти крупнейших клиентов в области фотоники.
Такие контракты сделают будущий спрос более предсказуемым и поддержат инвестиции в расширение производственных мощностей.
Как технологии ИИ могут изменить прибыльность Soitec
Ещё совсем недавно Soitec в значительной степени зависела от рынка смартфонов, на который в прошлом финансовом году приходилось около половины её выручки.
Однако во втором квартале календарного года на более широкое подразделение Edge & Cloud AI пришлось уже 57 % продаж.
Bank of America ожидает, что эта трансформация будет ускоряться.
По прогнозу банка, выручка от фотоники вырастет с 92 млн евро в 2026 финансовом году до примерно 680 млн евро в 2029-м.
Это будет почти половина от прогнозируемой совокупной выручки группы в 1,43 млрд евро против лишь 16 % в прошлом финансовом году.
Что ещё важнее, прибыльность может расти даже быстрее, чем выручка.
По оценкам банка, на фотонных пластинах после вычета стоимости сырья остаётся около 80 центов с каждого евро выручки против 56 центов для остальных продуктов Soitec.
По мере того как фотоника занимает всё большую долю бизнеса, Bank of America ожидает роста валовой маржи компании с 16 до 44 % к 2029 финансовому году.
«Мы полагаем, что валовая маржа на уровне 16 % в 2026 финансовом году обозначила дно для Soitec», — отмечают Вонг и его команда.
Ожидаемое восстановление лежит в основе их прогноза прибыли на акцию в 10,62 евро в 2029 финансовом году, что примерно на 71 % выше консенсус-прогноза аналитиков Visible Alpha.
Почему рост почти на 600 % всё ещё сопряжён с серьёзными рисками
Трансформация Soitec далека от завершения.
Годовая выручка в 2026 финансовом году сократилась на 34 %, до 592 млн евро, а продажи в сегменте мобильных коммуникаций рухнули на 43 %.
Подразделение смартфонов в июньском квартале снизилось ещё на 10 %, поскольку клиенты продолжали сокращать запасы.
Bank of America предполагает, что мобильное направление достигнет дна в текущем финансовом году, однако восстановление отнюдь не гарантировано.
Для удовлетворения растущего спроса на фотонику потребуются и значительные инвестиции.
Банк рассчитывает, что в ближайшие месяцы Soitec объявит о расширении завода в Сингапуре, что может обойтись примерно в 700 млн евро.
Ещё один вызов — текущая оценка компании.
При цене около 154 евро за акцию Soitec торгуется почти в 96‑кратном размере к прогнозируемой Bank of America прибыли за финансовый год, завершающийся в марте 2027-го.
Такая завышенная оценка делает инвесторов уязвимыми в случае замедления расходов на инфраструктуру для ИИ или усиления конкурирующих технологий.
Отчёт за первое полугодие Soitec опубликует 18 ноября — это станет очередной проверкой её амбициозных планов роста.
В начале 2026 года внимание инвесторов было сосредоточено на падающих продажах смартфонов и ухудшении показателей прибыльности.
Сегодня же Soitec всё чаще воспринимают как ключевого поставщика для мировой индустрии искусственного интеллекта.
Вопрос в том, сможет ли фотонное направление расти достаточно быстро, чтобы оправдать цену акций, которая, возможно, уже заложила в себя исключительную трансформацию компании.
Настоящая статья носит исключительно информационный и образовательный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией либо призывом к покупке или продаже каких-либо финансовых инструментов. Читателям следует проводить собственный анализ и консультироваться с квалифицированным финансовым советником перед принятием инвестиционных решений. Инвестиции связаны с риском, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих доходов.