Сегодня Польша входит в число стран ЕС, быстрее всего наращивающих государственный долг. По данным Евростата, в первом квартале 2026 года более резкий рост отношения госдолга к ВВП зафиксирован лишь в Финляндии и Болгарии.
Министерство финансов Польши объявило, что государственный долг страны на конец мая превысил 2,13 трлн злотых (492 млрд евро), увеличившись с начала года почти на 184 млрд злотых. Предварительные оценки показывают, что в июне этот долг вырос еще на 53,7 млрд злотых, достигнув почти 2,19 трлн злотых (505 млн евро).
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Польша в числе лидеров в Европе по росту задолженности
Согласно данным Евростата, на конец первого квартала соотношение государственного долга к ВВП Польши увеличилось на 4,5 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это третий по величине показатель в Европейском союзе. Более значительный рост зафиксирован только в Финляндии (на 5,5 процентных пункта) и Болгарии (на 4,8 процентных пункта).
В то же время уровень долга Польши остается значительно ниже среднего показателя по ЕС. На конец первого квартала 2026 года он составил 61,6% ВВП, по сравнению со средним показателем по ЕС около 82,9%. Для сравнения, долг Греции превышает 143,5% ВВП, Италии — около 138,9%, а Франции — более 117,6%.
Таким образом, государственный долг Польши, рассчитанный по методологии Евростата, превысил 60%, уровень, который, согласно польской конституции, вынудит правительство принять меры жесткой экономии.
Задолженность государственной казны превысила 2,1 трлн злотых
Ещё более впечатляющими выглядят данные Министерства финансов о долге Государственного казначейства. Хотя этот показатель не соответствует определению государственного долга, используемому в ЕС, именно он составляет его основную часть.
По состоянию на конец мая 2026 года задолженность Государственного казначейства составила 2,135 трлн злотых. Только за май она выросла на 46,8 млрд злотых, а с начала года — на 183,7 млрд злотых, то есть на 9,4 %.
По предварительным оценкам Министерства финансов, на конец июня задолженность уже достигла примерно 2,189 трлн злотых, что означает очередной месячный рост на более чем 53 млрд злотых.
Основной причиной роста стали потребности государственного бюджета в заимствовании, связанные с финансированием высокого дефицита и увеличением средств, накопленных на бюджетных счетах.
Рекордные потребности в заимствованиях
Масштабы выпуска облигаций в этом году беспрецедентны. Министерство финансов планирует привлечь в 2026 году около 138,6 млрд злотых нового чистого финансирования, что является самым высоким показателем в истории государственных финансов Польши.
Столь значительная потребность в финансировании обусловлена прежде всего рекордным дефицитом государственного бюджета, а также необходимостью рефинансирования ранее выпущенных облигаций. Значительная часть облигаций размещается заранее, чтобы обеспечить государству достаточный уровень ликвидности и снизить риски, связанные с возможным ухудшением ситуации на финансовых рынках.
Кто кредитует Польшу?
Структура государственного долга показывает, что Польша в значительной степени финансирует свои потребности за счёт внутреннего рынка. По состоянию на конец мая около 80 % долга Государственного казначейства приходилось на внутренний долг, тогда как менее 20 % составляли внешние обязательства.
Крупнейшими кредиторами государства остаются польские банки и другие внутренние финансовые институты, не относящиеся к банковскому сектору. Вместе с тем почти 29 % государственного долга находится в руках иностранных инвесторов.
Министерство финансов подчёркивает, что доля задолженности, номинированной в иностранной валюте, остаётся ниже 20 %, что значительно меньше установленного стратегического лимита в 25 %. Такая структура долга снижает риски, связанные с колебаниями валютных курсов.
Есть ли повод для беспокойства?
Сам по себе рост государственного долга ещё не означает автоматического ухудшения состояния государственных финансов. Ключевое значение имеют темпы экономического роста, уровень бюджетного дефицита и стоимость обслуживания долга.
В настоящее время уровень государственного долга Польши по-прежнему остаётся ниже среднего показателя по Европейскому союзу. Однако темпы его роста являются одними из самых высоких в ЕС, а это означает, что в ближайшие годы поддержание устойчивости государственных финансов и сдерживание расходов на обслуживание долга станут всё более серьёзной задачей.
Экономисты отмечают, что если высокий уровень бюджетного дефицита сохранится в течение длительного времени, а экономический рост замедлится, возможности для дальнейшего увеличения государственных расходов будут постепенно сокращаться.