Глобальные индексы в США, Японии и Южной Корее достигли исторических максимумов, несмотря на экономические последствия продолжающейся войны в Иране. Инвесторы явно смотрят сквозь пальцы на непосредственные геополитические риски, но что же является движущей силой ралли?
В настоящее время в финансовом мире наблюдается поразительный парадокс: цены на "Уолл-стрит", то есть на фондовых рынках, растут, в то время как прогнозы роста на "Мэйн-стрит", то есть в реальном секторе экономики, пересматриваются в сторону понижения.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
В то время как война в Иране продолжается, сильно нарушая глобальные энергетические рынки и морские пути, а следовательно, нанося ущерб мировой экономике, фондовые индексы в США, Японии и Южной Корее достигли новых исторических максимумов.
На этой неделе индекс S&P 500 достиг нового рекордного уровня 7 273, а индекс NASDAQ-100, специализирующийся на технологиях, также поднялся до рекордного уровня 28 298.
В Азии южнокорейский Kospi в среду взлетел почти на 7 % до нового рекорда, а тайваньский TAIEX достиг пика в 40 885. Nikkei 225 в Японии также достиг рекордной отметки 61 402.
Эти индексы связаны с некоторыми из экономик, которые, вероятно, наиболее подвержены риску нарушения работы Ормузского пролива. Около 80 % нефти и нефтепродуктов, которые обычно проходят через этот пролив, предназначены для Азии.
В условиях, когда, по оценкам, 10-12 миллионов баррелей в день теперь не поставляются, такие зависящие от импорта экономики, как Южная Корея и Япония, сталкиваются с повышенными энергетическими рисками.
Так, после начала войны в Иране южнокорейский индекс Kospi упал более чем на 20 % до конца марта, а японский индекс Nikkei 225 за тот же период снизился более чем на 15 %.
Оба рынка оказались под особым давлением в первые недели конфликта на фоне более широкой распродажи на мировых фондовых рынках, но с тех пор полностью восстановились.
В Европе индекс EURO STOXX 50 и более широкий панъевропейский индекс STOXX Europe 600 не достигли новых максимумов с начала войны в Иране, после того как оба достигли рекордных уровней на той же неделе, когда были нанесены первые американо-израильские удары.
Однако оба индекса торгуются менее чем на 10 % ниже этих пиков, что также свидетельствует об их устойчивости на данный момент.
Такое резкое расхождение между рекордными оценками акций и реальностью замедления мировой экономики, когда цены на нефть достигли 4-летнего максимума, подчеркивает значительное изменение динамики рынка. Но что является его движущей силой?
Доминирование кремния и волна ИИ
Главной движущей силой рекордных показателей рынков Азии и США является устойчивый импульс революции ИИ.
Например, в Южной Корее и на Тайване в фондовых индексах доминируют производители полупроводников и микросхем памяти, которые стали основой современной цифровой экономики.
В беседе с Euronews Алан Макинтош, директор по инвестициям Quilter Cheviot Europe, отметил, что такая концентрация специфических дорогостоящих компаний оказывает значительное влияние на показатели региональных индексов.
"Сильный рост в Южной Корее и Тайване, в частности, был обусловлен ростом цен на акции SK Hynix и Samsung, которые вместе составляют 44 % южнокорейского рынка, а на долю TSMC приходится 45 % тайваньского рынка, - сказал Макинтош.
Эти аппаратные гиганты обеспечивают основную инфраструктуру для развития искусственного интеллекта - сектора, спрос в котором, похоже, в значительной степени не связан с текущим энергетическим кризисом".
Даже когда фактическая блокада Ормузского пролива создает логистические проблемы и повышает стоимость производства, спрос на память с высокой пропускной способностью и другое критически важное оборудование продолжает расти.
Эта тенденция находит отражение в США, где "Большие технологии" и другие гипермасштабируемые компании, включая Amazon и Alphabet, материнскую компанию Google, используют свои огромные запасы капитала для поддержания роста и увеличения расходов, связанных с искусственным интеллектом, что способствует росту основных индексов, несмотря на инфляционное давление на потребителей.
В более широком смысле, прибыль за первый квартал значительно превзошла ожидания. Согласно прогнозам, рост прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, должен был составить 13 %, но в итоге он составил 28 %, причем наибольший положительный эффект был достигнут в технологическом секторе.
Расс Моулд, директор по инвестициям AJ Bell, сказал Euronews, что "исследования показывают, что технологический сектор лидирует, а консенсус-прогнозы указывают на рост прибыли на 38 % в этом году и на 25 % в 2027 году благодаря искусственному интеллекту".
Феномен "короткого сжатия" и непоколебимый оптимизм
Помимо корпоративных доходов и роста, обусловленного искусственным интеллектом, ралли могло быть вызвано и технической динамикой рынка, после того как инвесторы изначально перепродали акции на ожиданиях экономических последствий войны в Иране.
Моулд сказал Euronews, что подъем рынка отчасти обусловлен устоявшейся моделью поведения инвесторов. Он сослался на исследование Goldman Sachs, согласно которому алгоритмизированные торговые компании и хедж-фонды заняли короткие позиции в середине марта, но были застигнуты врасплох ралли рынка.
"В результате им пришлось покрывать эти позиции, покупая акции, что привело к многомиллиардному сжатию коротких позиций", - сказал Моулд.
В то же время инвесторы, похоже, не теряют надежды на дипломатический прорыв между США и Ираном.
"На рынках все еще сохраняется вера в то, что блокада Ормузского пролива скоро закончится, так как обе стороны заинтересованы в ее скорейшем прекращении", - сказал Макинтош.
Инвесторы также делают ставку на то, что корпоративные доходы в быстрорастущих секторах смогут опередить влияние геополитической напряженности, а если им это не удастся, то центральные банки предпримут серьезные меры и быстро стабилизируют экономические условия.
"Инвесторы привыкли к тому, что центральные банки спасают ситуацию снижением процентных ставок, спасением или нетрадиционной монетарной политикой", - добавил Моулд.
Пока рост цен на энергоносители не спровоцирует явное замедление потребительских расходов, импульс со стороны сектора искусственного интеллекта представляется достаточно сильным, чтобы поддерживать мировые индексы вблизи рекордных уровней.
Данные о прибыли за первый квартал свидетельствуют о том, что пока этот оптимизм не теряет своей финансовой реальности.