ЕЦБ оставил ставки без изменений при снижении инфляции до 1,7 %. Кристин Лагард назвала политику «в хорошем состоянии», недобор инфляции временным и указала на важность данных, баланса рисков и реформ ЕС для роста.
В четверг Европейский центральный банк сохранил процентные ставки без изменений, а его президент Кристин Лагард заявила, что регуляторы «находятся в комфортной позиции» несмотря на то, что инфляция опустилась ниже целевого уровня, подчеркнув, что ЕЦБ «не может быть заложником одного-единственного статистического показателя», и подтвердив приверженность политике, зависящей от поступающих данных и корректируемой от заседания к заседанию.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Болгария стала 21-м членом еврозоны
Заседание началось с символического жеста: ЕЦБ приветствовал присоединение Болгарии к еврозоне с 1 января 2026 года. Глава Болгарского народного банка Димитар Радев вошел в состав Правления ЕЦБ с правом голоса, что ознаменовало собой завершение долгого пути Болгарии к валютному союзу.
Лагард назвала присоединение еще одним подтверждением «привлекательности единой валюты и долгосрочных выгод европейской интеграции».
С 1999 года состав еврозоны почти удвоился и теперь охватывает 21 страну.
Инфляция замедляется, но дезинфляция пока считается временной
По оперативной оценке Евростата, инфляция в еврозоне в январе снизилась до 1,7 % после 2,0 % в декабре и 2,1 % в ноябре. Это снижение в значительной степени было обусловлено резким падением цен на энергоносители, которые сократились на 4,1 % в годовом выражении.
Базовая инфляция (без учета цен на продукты питания и энергоносители) замедлилась до 2,2 % — минимума с октября 2021 года, — а инфляция в секторе услуг снизилась до 3,2 %.
Зато рост цен на продукты питания немного ускорился, до 2,7 %. Лагард призвала не драматизировать риск чрезмерной дезинфляции, объяснив значительную часть снижения базовым эффектом и подчеркнув, что текущий показатель не меняет среднесрочную траекторию инфляции, на которую ориентируется ЕЦБ.
«Мы не можем быть заложниками одного-единственного статистического показателя», — отметила она.
Ряд вопросов касался того, не стала ли риторика ЕЦБ более жесткой.
Лагард отвергла такие оценки, настаивая, что политика банка остается «гибкой», а не заранее заданной по курсу.
Экономический рост поддерживают ИИ, инфраструктура и оборонные расходы
В четвертом квартале 2025 года ВВП еврозоны вырос на 0,3 %, главным образом за счет сферы услуг, в первую очередь в сегментах информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) и связанных с искусственным интеллектом отраслей.
Отвечая на вопросы об искусственном интеллекте, Лагард не согласилась с тезисом о том, что Европа безнадежно отстает, указав на рост частных инвестиций в проекты, связанные с ИИ.
Она назвала инвестиции в ИКТ «ключевым фактором», стоящим за устойчивостью внутреннего спроса, и подчеркнула, что речь идет далеко не только о программном обеспечении, но и о дата-центрах, оборудовании и сопутствующей инфраструктуре.
По ее словам, принципиально важно рассматривать ИИ прежде всего как источник возможного роста производительности, а не как фактор инфляционных рисков — по крайней мере на данном этапе.
Строительная активность также набрала обороты благодаря государственным инвестициям в оборону и инфраструктуру.
Данные по рынку труда свидетельствуют о небольшом улучшении: уровень безработицы в декабре снизился до 6,2 % с 6,3 %. Несмотря на то что спрос на рабочую силу ослаб, в ЕЦБ не видят признаков серьезного напряжения и внимательно следят за динамикой заработных плат.
Укрепление евро отслеживается, но не является целью политики
Отвечая на вопросы об укреплении евро по отношению к доллару, Лагард подчеркнула, что ЕЦБ не ориентируется на конкретный курс валюты, но учитывает его влияние на инфляцию и экономический рост.
«Мы всегда внимательно следим за динамикой обменного курса», — сказала она, добавив, что недавнее укрепление евро уже «заложено в наш базовый сценарий».
«Нет ни предопределенности, ни прямой зависимости между статусом глобальной валюты и ее постоянным преимуществом по курсу над другими», — добавила она.
Она также сообщила, что ЕЦБ направит лидерам ЕС «чек-лист» реформ накануне саммита по конкурентоспособности, который пройдет 12 февраля, призвав их приступить к реализации давних приоритетов.
В этом перечне перечислены реформы, которые ЕЦБ считает критически важными для ускорения роста, повышения производительности и укрепления международной роли евро, включая завершение формирования союза рынков капитала и банковского союза, внедрение цифрового евро, углубление единого рынка, продвижение стратегической автономии и совершенствование институциональной архитектуры ЕС.
«Мы убеждены, что масштабные реформы необходимо либо углублять, либо ускорять, чтобы Европа реализовала свой потенциал», — подытожила Лагард.