В декабре инфляция в еврозоне вернулась к целевому уровню ЕЦБ в 2%, что успокоило регуляторов на фоне продолжающегося ослабления ценового давления.
Инфляция в еврозоне в декабре снизилась до 2 %, достигнув целевого ориентира ЕЦБ по стабильности цен и подтверждая, что стремительный рост цен последних лет продолжает сходить на нет.
Экспресс-оценка Евростата, опубликованная в среду, показывает, что годовые темпы роста потребительских цен замедлились с 2,1 % в ноябре до 2,0 % в декабре, что совпало с ожиданиями рынка.
Базовое ценовое давление также ослабло. Базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты продовольствия и энергии и внимательно отслеживаемая регуляторами, снизилась до 2,3 % в годовом выражении против 2,4 % в ноябре, это минимальный уровень с августа.
В помесячном выражении потребительские цены в декабре выросли на 0,2 %, восстановившись после снижения на 0,3 % месяцем ранее.
Структура инфляции демонстрирует привычную картину. Услуги продолжили показывать самый сильный годовой прирост: 3,4 %, хотя это немного ниже ноябрьского значения.
Инфляция на продукты питания, алкоголь и табак слегка увеличилась до 2,6 %, тогда как цены на промышленные товары, не связанные с энергией, выросли лишь на 0,4 %.
Цены на энергию уверенно оставались в отрицательной зоне, снизившись на 1,9 % по сравнению с годом ранее, что стало ключевым фактором общего замедления инфляции.
Политика ЕЦБ на верном курсе
На фоне стабилизации общей и базовой инфляции финансовые рынки видят мало оснований для немедленных шагов со стороны ЕЦБ.
По данным платформы ставок Polymarket, вероятность того, что процентные ставки останутся без изменений на ближайшем заседании совета управляющих в феврале, составляет 97 %.
Вероятность снижения ставки в 2026 году оценивается в 45 %, повышение считается менее вероятным, 11 %.
«Главный вывод в том, что ценовые давления нормализуются после нескольких турбулентных лет», сказал профессор-эмерит Джо Неллис, экономический советник компании MHA, в комментарии по электронной почте.
«Общая и базовая инфляция теперь движутся в относительно узком диапазоне, что говорит о том, что крайняя волатильность недавнего прошлого осталась позади, даже если риски не исчезли», добавил он.
По словам Неллиса, осторожность, скорее всего, останется доминирующей темой.
«Регуляторы вполне оправданно остерегаются слишком рано объявлять победу», сказал он.
«Динамика заработных плат, изменения на мировых энергетических рынках и неравномерный спрос в государствах-членах по-прежнему несут риски для перспектив. Поэтому ЕЦБ, скорее всего, будет держать стоимость заимствований на прежнем уровне, если только экономические условия не ухудшатся заметно».
Что означают показатели инфляции для домохозяйств и компаний
Более мягкий инфляционный фон приносит некоторую передышку домохозяйствам, чья покупательная способность была подорвана годами стремительного роста цен.
Более стабильные цены также помогают компаниям увереннее планировать инвестиции и кадровые решения. Однако возвращение инфляции к цели совпало лишь с умеренным экономическим импульсом.
Потребительские расходы остаются вялыми в ряде стран, промышленное производство с трудом восстанавливает силу, а трансграничная торговля демонстрирует признаки инерции.
Неллис предупредил, что такая комбинация ставит перед регуляторами деликатную задачу. «Ценовая стабильность возвращается, но рост остается хрупким», сказал он.
«Задача ЕЦБ теперь состоит в том, чтобы поддержать восстановление, не допуская повторного разгона инфляции. Именно этот баланс будет определять дискуссию о политике в ближайшие месяцы».
DAX поднимается к историческим максимумам
На фондовом рынке немецкий индекс DAX продолжил ралли, прибавив 0,5 % до 25 150 пунктов, что стало новым рекордным уровнем, и нацелившись на седьмой день роста подряд.
Лидерами роста стали Siemens и Siemens Energy, подорожав на 2,2 % и 1,8 % соответственно.
Другие крупные европейские индексы показали смешанную динамику; рынки Франции и Италии немного откатились.
Евро удержался на уровне $1,1685, тогда как доходности суверенных облигаций еврозоны слегка снизились.
Доходность немецких государственных облигаций снизилась на 5 базисных пунктов до 2,78 %, что отражает уверенность инвесторов в том, что инфляция остается под контролем и ЕЦБ пока сохранит текущую позицию.