Дальнейшие попытки решить проблему огромного долга страны могут заглохнуть до следующих президентских выборов в 2027 году. По прогнозам Oxford Economics, к концу 2027 года государственный долг превысит порог в 120% от ВВП.
РЕКЛАМА
Политическая нестабильность подпитывает опасения рецессии во второй по величине экономике Европы, где хрупкий рост в последнее время демонстрирует удивительную устойчивость, несмотря на торговые пошлины.
Но в то время как экономика демонстрирует многообещающие признаки, Франции необходимо срочно укреплять свои финансы: к концу 2024 года дефицит составит 5,8 %ВВП, а долг - 113%.
Необходимое затягивание поясов вызывает политические разногласия, что привело к падению правительства во главе с премьер-министром Мишелем Барнье в прошлом году.
8 сентября 2025 года премьер-министр Франции Франсуа Байру может подвергнуться аналогичной участи во время голосования о доверии, которое он созвал, пытаясь заручиться поддержкой Национального собрания в отношении своего плана экономии 44 миллиардов евро.
Оппозиция, составляющая большинство в парламенте, пообещала, что наверняка проголосует за его отставку, в результате чего страна погрузится в политическую и экономическую неопределенность.
Каковы риски для экономики страны?
Если у домохозяйств, предприятий и инвесторов не будет четкого пути вперед, то робко растущая экономика страны может сойти на нет.
Экономика Франции с трудом набирает обороты: с четвертого квартала 2024 года рост ВВП в годовом исчислении остается ниже 1%.
Однако во втором квартале рост составил 0,3 % по сравнению с первыми тремя месяцами года, что свидетельствует об устойчивости в период, когда президент США начал вводить тарифы против торговых партнеров Америки.
Между тем, свежие данные по обрабатывающей промышленности показывают, что этот сектор во Франции начал расти в августе, впервые после двух с половиной лет.
Несмотря на слабость французской экономики, аналитики считают маловероятным, что она может оказаться в состоянии рецессии из-за политических потрясений.
Жереми Пелозо, главный европейский стратег BCA Research, сказал Euronews Business, что "французские институты сильны", а значит, потенциальный политический "переход будет плавным".
Он добавил: "Это окажет очень ограниченное влияние на экономическую активность, помимо политической неопределенности и снижения потребительского и делового доверия. Но даже в этом случае, я подозреваю, влияние будет ограниченным".
Крупнейшая французская федерация предпринимателей, Medef, считает иначе.
Патрик Мартен, президент организации, предупредил, что политическая неопределенность вызывает немедленные последствия, включая "замораживание инвестиций, потерю доверия, увеличение риска банкротства и уничтожение рабочих мест".
Это предупреждение он сделал на бизнес-конференции 28 августа: "Если предприятия не могут инвестировать, то рост и рабочие места сокращаются, и Франция рискует вступить в рецессию".
Мартен утверждал, что некоторые отрасли, включая строительство, химическую промышленность, гостиницы и рестораны, уже находятся в кризисе. Он также предостерег от дальнейшего повышения налогов, которое может ограничить деловую активность, являющуюся ключом к росту. А рост необходим для снижения дефицита и долга страны.
Почему Франции необходимо затянуть пояса?
Сокращение расходов и повышение налогов необходимы, по словам премьер-министра Франсуа Байру, чтобы снизить дефицит бюджета до 4,6% ВВП с ожидаемых 5,4% в этом году.
Байру назвал нынешний вотум недоверия решающим для судьбы страны.
Франция действительно находится в непростой финансовой ситуации. По данным французского статистического управления (INSEE), на конец первого квартала 2025 года долг страны составлял 3,345 триллиона евро. Если в начале 2000-х годов долг составлял 60% от ВВП, то в этом году он достиг 116%.
В июньском интервью министр бюджета Амели де Монтчалин даже заявила, что Франция рискует поставить свои финансы под надзор Международного валютного фонда (МВФ) или европейских институтов. Так произошло с периферийными странами, включая Португалию и Грецию, после финансового кризиса 2008 года.
Однако президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард, которая также в течение многих лет возглавляла МВФ, отвергла эту идею в беседе с французским Radio Classique в понедельник.
"Страны обращаются к МВФ, когда сталкиваются с серьезным дефицитом текущего счета и не могут выполнить свои обязательства. Это не случай Франции сегодня", - пояснила Лагард.
Она добавила, что обеспокоена ситуацией во Франции.
Пелозу также убежден, что этого не произойдет. "Франция не перейдет под надзор МВФ. Франция - это еще не Аргентина и не Греция", - сказал он.
Несмотря на то, что доходность суверенных облигаций страны выросла, что свидетельствует об опасениях инвесторов, "способность Франции получить доступ к капиталу остается нетронутой, а это, в конечном счете, самое главное", - сказал он.
В настоящее время стоимость заимствований Франции указывает на то, что чистые процентные платежи правительства приближаются к 2% ВВП, что является самым высоким показателем за последнее десятилетие, но все еще "несколько сдерживается", сказал Пелозо. Однако, согласно текущим тенденциям, в ближайшие несколько лет этот показатель может резко возрасти.
Между тем, еще одним последствием политических потрясений является то, что риск понижения рейтинга суверенного долга Франции резко возрос, что привело к росту доходности.
"Очень вероятно, что кредитный рейтинг Франции будет снижен, и ее "выкинут" из клуба АА (категория облигаций с наивысшим рейтингом)", - сказал Пелозо, прогнозируя дальнейший рост доходности облигаций в этом случае.
Долгосрочные последствия политического паралича во Франции
Если нынешнее правительство проиграет голосование в понедельник, многие считают, что президент Эммануэль Макрон назначит другого премьер-министра. Но политический паралич сохранится, говорит Пелозо.
Пока что кажется, что ни одно центристское правительство, назначенное президентом, не сможет избежать падения при внесении бюджета. И аналитики не ожидают серьезных изменений до 2027 года, когда закончится срок полномочий Макрона и баланс сил на политической площадке Франции может измениться.
Однако до этого времени цели следующего правительства, скорее всего, будут гораздо скромнее, говорится в недавнем докладе Oxford Economics. Учитывая нестабильную политическую обстановку, приоритетной задачей нового правительства будет принятие бюджета, не будучи свергнутым. Это уменьшает надежды на значительную фискальную консолидацию как минимум до президентских выборов 2027 года, а значит, долг Франции, скорее всего, продолжит расти.
По прогнозам Oxford Economics, к концу 2027 года государственный долг превысит порог в 120% от ВВП.