ФРС в среду сохранила ставку, за шесть дней до выборов. Однако два члена, включая Лизу Кук, которую Трамп добивается увольнения, проголосовали за повышение при инфляции 3,7% и ожиданиях декабрьского роста.
Федеральная резервная система США в среду сохранила базовую процентную ставку на уровне 3,75–4 %, сделав паузу после того, как в сентябре впервые за три года повысила стоимость заимствований.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Однако голоса руководителей разделились: 10 членов комитета поддержали сохранение ставки, а двое — повышение ещё на четверть пункта. За ужесточение проголосовали член совета управляющих ФРС Лиза Кук, которую президент США Дональд Трамп пытается отправить в отставку, и глава ФРС Кливленда Бет Хэммак.
Решение было принято менее чем за неделю до промежуточных выборов в США. При инфляции на уровне 3,7 % и повышенных ценах на энергоносители рынки по-прежнему ожидают, что Центробанк вновь повысит ставку в декабре.
Такое расхождение мнений контрастирует с сентябрём, когда комитет по операциям на открытом рынке единогласно проголосовал за повышение.
Глава ФРС Далласа Лори Логан, от которой также ожидали голосования за более высокие ставки, поддержала сохранение текущего уровня. Некоторые экономисты утверждали, что несогласные голоса могли бы даже помочь председателю ФРС Кевину Уоршу, продемонстрировав, что в комитете сохраняется поддержка более жёсткой денежно-кредитной политики.
В своём заявлении ФРС отметила, что «инфляция остаётся повышенной», добавив, что сбор дополнительной информации поможет определить, какая конфигурация политики необходима, «чтобы обеспечить своевременное возвращение инфляции» к целевому уровню 2 %, и вновь пообещала «обеспечить ценовую стабильность».
Такие формулировки позволяют ФРС сохранить пространство для манёвра. В сентябре регулятор подчёркивал, что повышение ставки должно способствовать «более оперативному» возвращению инфляции к цели.
ФРС также улучшила оценку состояния экономики, заявив, что активность «расширяется высокими темпами» по сравнению с «устойчивыми темпами» в сентябре, хотя неопределённость остаётся повышенной «в том числе из-за геополитических событий».
В июне и июле, на первых двух заседаниях под председательством Уорша, регулятор, напротив, ссылался на «конфликт на Ближнем Востоке» и частично объяснял превышение инфляцией целевого уровня шоками предложения в отдельных секторах, «включая энергетику».
С сентября оба упоминания исчезли из заявлений, и формулировки по поводу войны с участием Ирана стали менее конкретными.
После сентябрьского повышения несколько высокопоставленных чиновников ФРС стали говорить о снижении срочности дальнейших шагов. Зампред ФРС Филип Джефферсон указал на резкий рост долгосрочных ставок заимствований, а глава ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что «не видит необходимости спешить».
Несогласное голосование Кук прозвучало на фоне того, как президент США Дональд Трамп продолжает добиваться её отставки на фоне обвинений в ипотечном мошенничестве, которые она отвергает. Он создал трёхчленную комиссию, которая должна рекомендовать, есть ли у него основания уволить Кук, назначенную бывшим президентом Джо Байденом. Ожидается, что она предстанет перед комиссией на следующей неделе.
В июне Верховный суд заблокировал предыдущую попытку её смещения.
Инфляция продолжает оказывать давление
Аргументы в пользу более жёсткой политики никуда не исчезли.
Потребительские цены в США в сентябре выросли на 3,7 % в годовом выражении, а базовая инфляция, не учитывающая продовольствие и энергоносители, поднялась до 2,6 %.
Бензин, который уже три месяца стоит более 4 долларов за галлон, обеспечил более половины сентябрьского роста цен, а дизель в конце сентября достиг рекордных 6,53 доллара за галлон.
Мировой эталон нефти Brent в понедельник подешевел более чем на 6 % на фоне активизации дипломатических усилий вокруг войны с Ираном и в конце среды торговался около 111,75 доллара за баррель — значительно выше примерно 72 долларов, которые он стоил до начала конфликта в конце февраля.
Удорожание заёмных средств уже даётся взнаки: средняя ставка по 30‑летним ипотечным кредитам в США в начале октября достигла трёхлетнего максимума в 7,4 %.
Найм также резко замедлился: в сентябре работодатели создали лишь 29 тысяч рабочих мест, а безработица выросла до 4,2 %. При этом ФРС отметила, что прирост занятости «удерживал темп, сопоставимый с ростом рабочей силы».
Тем не менее экономика пока выдерживает нагрузку.
Во втором квартале ВВП США вырос в пересчёте на годовые темпы на 2,2 %, а модель GDPNow ФРС Атланты указывает на рост около 3,5 % в третьем квартале.
Что сказал Уорш
Выступая перед журналистами после заседания, Уорш во многом повторил формулировки заявления ФРС, отметив, что «внутренний спрос остаётся устойчивым, рост производительности высок, а инвестиции в основной капитал — значительными», однако «инфляция остаётся повышенной».
По его словам, дополнительная информация поможет комитету определить, какой курс политики необходим, «чтобы обеспечить своевременное возвращение инфляции к цели в 2 %», добавив, что «комитет обеспечит ценовую стабильность».
Уорш давно выступает против практики предварительного инструктирования рынков о будущих шагах. Выступая в Бангкоке в начале месяца, он заявил: «Я не делаю выводов заранее по поводу заседаний».
Он также объявил о пересмотре календаря заседаний Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), который определяет процентные ставки в США. Комитет по-прежнему будет собираться восемь раз в год, но начиная со следующей осени часть заседаний будет посвящена обсуждению стратегии, а не непосредственному принятию решений по ставкам.
«Мы считаем, что восемь заседаний в год — правильное количество для FOMC, но в 2027 году одно заседание будет полностью посвящено обсуждению общей стратегии денежно-кредитной политики; голосования по ставке федеральных фондов и публикации заявления не ожидается», — заявил Уорш.
Он добавил, что ожидает: «в 2028 году у нас будет два заседания, посвящённых обсуждению стратегии, и шесть — определению политики», то есть ФРС будет принимать решения по ставке семь раз в 2027 году и лишь шесть раз в 2028-м против восьми сейчас.
После объявления решения рынки оценили вероятность повышения ставки на четверть пункта на заседании ФРС 8–9 декабря в 87,5 % против 73 % во вторник, следует из данных инструмента FedWatch группы CME, отслеживающего фьючерсы на процентные ставки.
Инвесторам также не придётся долго ждать новых ориентиров.
В четверг в 13:30 по центральноевропейскому времени США опубликуют первую оценку роста экономики в третьем квартале и данные за сентябрь по предпочитаемому ФРС индикатору инфляции — индексу цен на расходы на личное потребление (PCE).
Затем внимание переключится на Европу.
В четверг Европейский центральный банк объявит своё решение и, как широко ожидается, сохранит депозитную ставку на уровне 2,5 %, тогда как в центре внимания остаётся турбулентность на рынке госдолга Франции.