По оценкам, около 37 трлн евро фактически простаивают по всему ЕС. Почему европейцы инвестируют так мало и что поможет задействовать этот капитал?
С момента создания в 2011 году Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) Верена Росс занимала в нем руководящие посты: сначала в должности исполнительного директора, а в 2021 году возглавила регулятора в качестве председателя.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Миссия ESMA — усилить защиту инвесторов, способствовать упорядоченному функционированию финансовых рынков и обеспечивать финансовую стабильность по всей Европе.
По мере того как Росс готовится покинуть пост председателя в октябре 2026 года, Анджела Барнс пригласила ее в студию программы The Big Question, чтобы обсудить инвестиционный ландшафт Европы, сохраняющиеся вызовы и приоритеты, которые достанутся ее преемнику.
Почему американцы инвестируют больше, чем европейцы?
Одним из ключевых приоритетов ESMA была помощь в реализации инициативы Союз рынков капитала (Capital Markets Union, CMU) — долгосрочного проекта по углублению финансовых рынков Европы, который недавно был переименован в Союз сбережений и инвестиций (Savings and Investments Union, SIU).
«У нас по‑прежнему, как вы и говорите, чаще 27 национальных рынков, чем один настоящий общеевропейский рынок капитала», — пояснила Верена.
Цель SIU — дальше интегрировать разрозненные рынки капитала в ЕС, уменьшить чрезмерную зависимость европейских компаний от банковского кредитования и дать инвесторам реальные возможности для трансграничных вложений.
«Капитал должен перемещаться по Европейскому союзу так же свободно, как могут свободно перемещаться люди», — добавила она. По ее словам, граждане должны чувствовать себя одинаково свободно, заставляя свои деньги работать на них, где бы они ни жили и ни инвестировали.
«В прошлом году этому уделялось очень много внимания. Как сделать действительно качественный рывок? Как добиться того, чтобы обширные сбережения, которыми располагает Европа, превращались в продуктивные инвестиции, поддерживающие рост и работающие на компании и инвесторов?
Каждый раз, когда обсуждаются рынки капитала Европы, неизбежно всплывают сравнения с США. Американские рынки глубже, более ликвидны и опираются на более сильную культуру инвестирования», — отметила Росс.
Так что же сдерживает европейцев? Почему мы менее вовлечены в наши рынки капитала? Виновата ли только фрагментация?
«В целом в Европе люди, наверное, чуть менее финансово грамотны, но это не потому, что им не хватает интеллекта или желания разбираться в этих вопросах», — сказала Верена Росс в интервью программе The Big Question.
«Дело скорее в том, что в США, где нет государственных распределительных пенсионных схем “из текущих поступлений”, любой работающий человек, который должен задуматься о своем обеспечении в старости, вынужден напрямую вовлекаться в инвестирование на рынках капитала».
Чтобы больше европейцев начали мыслить подобным образом, Росс считает необходимым обеспечить людям доступ к более понятной и доступной информации, а также лучшим инструментам для сравнения инвестиционных продуктов, чтобы они могли «понимать риски, издержки и возможности, связанные с инвестированием на рынках капитала».
Лучшие пенсии, более сильный бизнес?
То, как европейцы копят деньги, влияет не только на их собственную финансовую безопасность в долгосрочной перспективе. Это также определяет, как бизнес привлекает финансирование и как растет европейская экономика.
«Сегодня в Европе значительная часть финансирования по‑прежнему обеспечивается за счет банковского кредита. Но нам необходимо развивать более диверсифицированные источники финансирования… И в определенном смысле это ситуация, в которой выигрывают все, когда удается соединить сбережения и продуктивные инвестиции, которые они могут поддерживать», — сказала Росс.
Зависимость Европы от банковского кредитования означает, что бизнес сильнее страдает, когда условия кредитования ужесточаются, в то время как значительная доля сбережений домохозяйств остается на банковских депозитах, а не направляется через рынки капитала.
Верена надеется, что Союз сбережений и инвестиций поможет расширить спектр доступных компаниям источников финансирования, стимулировать дальнейшую интеграцию рынка капитала и сделать Европу более привлекательной для международных инвесторов.
«Мы живем в глобальном мире, и особенно рынки капитала по своей природе глобальны. Поэтому нам нужно быть привлекательными и для зарубежных инвесторов — будь то американские, азиатские или из любой другой части света, — и добиваться того, чтобы Европа оставалась местом притяжения инвестиционного капитала», — продолжила она.
В конечном счете, считает она, задача заключается в том, чтобы снизить барьеры, создаваемые фрагментацией национальных рынков капитала, и построить более интегрированный рынок, который принесет пользу и европейским компаниям, и инвесторам.
Будущее инвестиций в Европе
Стремясь повысить уровень понимания рынков капитала широкой публикой, Верена Росс в то же время предупреждает о рисках, связанных с использованием некачественной финансовой информации от «финфлюенсеров» и систем на базе искусственного интеллекта.
«Инструменты ИИ, по‑моему, действительно имеют свою роль, но они одновременно несут и возможности, и риски», — подчеркнула она, признавая, что сегодня для многих это один из основных источников информации.
«В то же время нужно ясно понимать, что инструменты ИИ могут содержать определенные встроенные предвзятости и в итоге выдавать неверную информацию. Поэтому чрезвычайно важно, чтобы инвесторы не доверяли слепо всему, что получают из того или иного инструмента ИИ», — сказала она.
Готовясь к завершению своего мандата на посту председателя ESMA и пока не объявляя о дальнейших планах, она надеется, что ее преемник поможет сделать европейский рынок капитала более интегрированным.
«Я очень надеюсь, что через 10–15 лет у нас будет европейский рынок капитала, глубоко проработанный и ликвидный, который предоставит инвесторам возможности вкладываться в европейские компании и обеспечит, чтобы рынки капитала поддерживали европейскую экономику, ее позиции и конкурентоспособность в мире», — добавила она.
Станет ли эта картина реальностью, будет зависеть от того, насколько удастся преодолеть давние барьеры на пути к по‑настоящему интегрированному европейскому рынку капитала.
The Big Question— это серия программ Euronews Business, в которой мы беседуем с лидерами отрасли и экспертами о важнейших темах сегодняшней повестки.
Смотрите видео выше, чтобы увидеть полную беседу с Вереной Росс.