В среду ФРС открывает новую главу: Кевин Уорш впервые возглавит заседание по ставкам. Рынки ждут сигналов, как новый глава ЦБ США задаст курс.
В среду по‑настоящему начинается эпоха Кевина Уорша во главе ФРС: ставленник президента США Дональда Трампа, возглавивший центробанк, проведёт своё первое заседание по ставке и впервые выступит перед прессой в новой должности.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Немногие экономисты ждут резких шагов уже в первый день, но заседание приобретает особый вес из‑за того, что оно может рассказать о планах на ближайшие месяцы.
Ожидается, что регулятор сохранит ключевую ставку в целевом диапазоне 3,50–3,75%, что станет уже четвёртым подряд заседанием без изменений. В декабре 2025 года комитет понизил её на 25 базисных пунктов.
Главная интрига связана с формулировками: в заявлении по итогам заседания чиновники могут убрать намёки на то, что следующий шаг будет снижением, и, напротив, дать понять, что ставки могут оставаться повышенными ещё долго или даже вырасти, если инфляция окажется устойчиво высокой.
Уорш получает в наследство куда менее благоприятную ситуацию, чем та, в которой он находился, когда ещё только негласно боролся за этот пост в прошлом году.
Тогда он настойчиво выступал за более низкие ставки, вторя требованиям президента Трампа, и указывал на искусственный интеллект как на фактор, способный расширить производственный потенциал экономики и со временем обуздать рост цен.
Многие экономисты сомневались в этой теории уже тогда, отмечая, что всплеск инвестиций в полупроводники и вычислительную технику скорее подстёгивает инфляцию, чем ослабляет её.
Изменившийся экономический фон
Инфляция и впрямь ускорилась с начала войны с Ираном в конце февраля, поднявшись до трёхлетнего максимума в 4,2% главным образом из‑за подорожания бензина.
Президент США Дональд Трамп представил рамочное соглашение о мире, которое могло бы завершить конфликт, но пока неясно, устоит ли перемирие, а ценам на топливо, продукты и авиабилеты могут понадобиться месяцы, чтобы остыть, даже если поставки нефти с Ближнего Востока полностью восстановятся.
По предпочитаемому ФРС индикатору инфляция уже более пяти лет превышает целевой уровень в 2%. При этом рынок труда остаётся устойчивым.
В мае экономика США создала 172 тыс. рабочих мест, третий месяц подряд демонстрируя уверенный рост занятости; тем самым во многом исчезла необходимость в двух снижениях ставки, которые ФРС намечала в январских прогнозах.
Поскольку сама ставка, похоже, останется без изменений, внимание переключается на обновлённый «Сводный экономический прогноз» ФРС и так называемый «dot plot», квартальную диаграмму ожидаемой динамики процентных ставок.
По оценке экономиста Bank of America Адитьи Бхаве, новая диаграмма может показать, что ФРС намерена держать ставку неизменной до конца 2026 года, при этом как минимум трое из 12 голосующих членов комитета могут заложить повышение ставки уже в этом году.
Ещё один фактор неопределённости – коммуникация. Уорш ранее высказывался за то, чтобы центробанк реже выходил к публике и вёл себя менее демонстративно, полагая, что озвученные позиции могут загонять политиков в ловушку, заставляя их отстаивать свои взгляды дольше, чем это целесообразно.
Один из вариантов – сократить число пресс‑конференций, вернувшись к практике Бена Бернанке, возглавлявшего ФРС с 2006 по 2014 год, когда этот формат только вводился и пресс‑конференции проходили после каждого второго заседания. Однако более скупо подаваемые ориентиры могут встревожить рынки, давно привыкшие к чётким сигналам регулятора.
Дополнительную интригу добавляет то, что предшественник Уорша Джером Пауэлл остаётся в совете управляющих в качестве члена правления; его полномочия истекают лишь в январе 2028 года, и он, как ожидается, примет участие в голосовании в среду, лишая администрацию Трампа ещё одной вакантной должности для назначения.