Инфляция на продукты в Европе замедляется, но рост цен на нефть и удобрения может с задержкой более года поднять цены, а экстремальная погода, по оценке экономистов, станет в следующем году для еврозоны более важным фактором, чем война с Ираном.
Инфляция на продукты питания в зоне евро замедляется, несмотря на ожидания, что рост цен на энергоносители и удобрения после войны с Ираном подтолкнёт их вверх.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Однако экономисты Oxford Economics и Deutsche Bank ожидают, что рост цен на продукты вновь ускорится в следующем году, когда подорожание сырьевых товаров дойдёт по всей продовольственной цепочке, а экстремальная жара этим летом нанесёт ущерб урожаю по всей Европе.
По словам экономистов, цены на продукты обычно реагируют с задержкой, поскольку повышенные затраты на энергию и удобрения сначала берут на себя фермеры, а уже затем перекладывают их на переработчиков, оптовиков и в конечном итоге на супермаркеты.
В Oxford Economics ожидают, что продовольственная инфляция в зоне евро вырастет с 1,6 % в июне этого года до примерно 3 % в 2027‑м.
По их оценкам, только погодный фактор может добавить к продовольственной инфляции в следующем году до одного процентного пункта.
Экономисты Oxford рассчитывают, что в этом году продовольственная инфляция останется ниже прогноза ЕЦБ в 2,6 %, будет держаться ниже 2 % на протяжении оставшейся части 2026‑го и начнёт расти в 2027‑м.
«Дефицит удобрений из‑за блокады Ормузского пролива и всплеска цен оказался менее острым, чем ожидалось, но он всё равно скажется на урожайности», — заявили старший экономист Томаш Дворак и ведущий экономист Рикарду Амару.
Экономисты Deutsche Bank подсчитали, что, несмотря на то что цены на нефть и удобрения откатились от пиков, сырьевой шок марта–июня всё ещё может поднять цены на продовольствие примерно на 1,3 % в Великобритании и на 0,8 % в зоне евро в течение следующего года. Это добавит около 0,1–0,15 процентного пункта к общей инфляции.
По оценкам Oxford Economics, один только недавний сырьевой шок может прибавить около 0,5 процентного пункта к продовольственной инфляции в зоне евро в ближайшие 12 месяцев, причём на необработанные продукты он повлияет раньше, чем на переработанные. Там же считают, что нынешние летние жары могут добавить ещё до одного процентного пункта в следующем году.
До начала войны с Ираном спотовая цена на эталонную нефть Brent держалась на уровне около 72,50 доллара за баррель. Из‑за перебоев с поставками во время конфликта котировки взлетели до 118 долларов за баррель, а после прекращения огня откатились примерно к 83 долларам.
Согласно оценкам Deutsche Bank, судя по рынку фьючерсов, в ближайшие месяцы цены будут постепенно снижаться. Однако возобновление конфликта может изменить эту картину.
Одновременно одна из самых распространённых азотных удобрений — карбамид — в начале войны с Ираном также резко подорожал на спотовом рынке, а затем подешевел. В розничных ценах на продукты эти колебания пока почти не отражены.
В то же время экономисты банка предупреждают: хотя цены на нефть и удобрения ушли с максимумов, новая волна напряжённости на Ближнем Востоке вновь толкает энергоносители вверх, повышая риск дальнейшего инфляционного давления.
Рост цен на энергию и удобрения передаётся на продовольственные цены по двум основным каналам. Во‑первых, энергия используется на всех этапах продовольственной цепочки — от работы тракторов и транспорта до переработки, упаковки и охлаждения, — что удорожает производство. Во‑вторых, стоимость удобрений растёт вместе с ценами на природный газ, повышая издержки фермеров. Эти расходы доходят до полок магазинов не сразу: рост цен на энергию отражается на удобрениях в течение нескольких недель, но сокращение их применения или смена посевов обычно начинают подталкивать цены на продукты вверх только после следующего урожая.
Текущие цены на продукты
По оперативной оценке Евростата, продовольственная инфляция в зоне евро снизилась с 2,5 % в годовом выражении в декабре 2025 года до 1,6 % в июне 2026‑го. Это самый низкий показатель гармонизированной продовольственной инфляции с середины 2021 года.
Опережающие индикаторы показывают, что рост цен на продукты может оставаться сдержанным до конца года. Сдерживающим фактором стал высокий урожай зерновых в 2025‑м и избыток сырого молока, что снизило цены на молочную продукцию. Ослабло и действие прежних глобальных шоков: после скачка в 2025 году стабилизировались цены на шоколад, какао и кофе. Одновременно продолжают снижаться цены на оливковое масло после рекордных уровней 2022 года, а удешевление энергии уменьшило расходы на переработку продуктов питания.
В Oxford Economics ожидают, что эти факторы и в ближайшие месяцы будут сдерживать продовольственную инфляцию.
В Deutsche Bank также отмечают, что в 2025 году наибольший вклад в продовольственную инфляцию внесли молочная продукция, сахар и сладости, а также кофе, но сейчас их вклад снизился. Цены на мясо, хотя и отошли от прошлогоднего пика, по‑прежнему остаются главным драйвером роста цен на продукты.
По данным Oxford Economics, за последние три месяца почти половина продовольственных товаров подешевела, а лишь около 20 % показали рост цен выше 2 %, что указывает на слабую продовольственную инфляцию в ближайшие месяцы.
Как правило, мировым ценам на продукты и удобрения требуется около года, чтобы полностью отразиться на полках супермаркетов. Сейчас они в основном стабилизировались, а цены на уровне фермерских хозяйств и оптовых рынков по‑прежнему сигнализируют о слабой продовольственной инфляции.
Oxford Economics понизила прогноз инфляции на продукты питания, алкоголь и табак на 2026 год до 2,1 %.
«Но мы по‑прежнему считаем, что инфляция на продукты питания ускорится, лишь с более длительным лагом, чем мы предполагали ранее», — говорится в докладе.
Жары этого года сделают продукты дороже в следующем
В Oxford Economics ожидают ускорения роста цен на продукты в 2027 году, когда подорожание энергии, переработки и упаковки дойдёт по всей цепочке поставок. По их расчётам, эти факторы могут добавить 0,5–0,7 процентного пункта к продовольственной инфляции, причём необработанные продукты отреагируют быстрее, чем переработанные.
Ещё сильнее может повлиять экстремальная жара, охватившая в этом году континент.
«Мы считаем, что нынешние летние жары станут более мощным фактором роста цен на продукты в следующем году, чем война», — пишут экономисты.
Жаркие волны этого лета и необычно тёплая, сухая погода могут оказать на продовольственные цены более сильное влияние, чем сам сырьевой шок. Ущерб посевам уже считается неизбежным, а последующие волны жары могут ещё сильнее сократить урожай, разогнав продовольственную инфляцию в 2027 году.
Мощная фаза Эль‑Ниньо – Южного колебания (ENSO) также может усиливать экстремальные погодные явления, повышая риск новых сбоев.
«Негативный эффект погоды может усиливаться из‑за особенно мощного Эль‑Ниньо в этом году. Мы оцениваем, что это добавит до 1 процентного пункта к продовольственной инфляции в следующем году, и повысим наш прогноз на 2027 год до примерно 3 %», — заявили в Oxford Economics.
Ожидается, что скачок цен проявится в первой половине 2027 года, а во второй они начнут постепенно снижаться.
Долгосрочная цена волн жары
Oxford Economics ссылается на рабочий документ ЕЦБ 2023 года, в котором показано, что повышение температур со временем продолжает подталкивать вверх цены на продукты и общую инфляцию, причём сильнее всего страдает продовольствие. В работе также отмечается, что повышенные температуры могут влиять на инфляцию до 12 месяцев после первоначального погодного шока.
Согласно оценкам в этом документе, к 2035 году глобальное потепление может увеличить среднегодовую мировую продовольственную инфляцию на 0,92–3,23 процентного пункта в зависимости от климатического сценария. Авторы также подсчитали, что волна жары в Европе в 2022 году повысила продовольственную инфляцию в Европе на 0,67 процентного пункта, а в зоне евро — на 0,78 процентного пункта, причём сильнее всего пострадали страны Южной Европы.
Однако будущие волны жары могут ещё сильнее влиять на цены на продукты. По мере дальнейшего потепления инфляционный эффект экстремально жарких лет ожидается более сильным. По расчётам ЕЦБ, если бы волна жары, аналогичная 2022 году, произошла в климатических условиях 2035‑го, она увеличила бы продовольственную инфляцию в Европе примерно на 1 процентный пункт против 0,67 процентного пункта сегодня. Исследователи отмечают, что по мере потепления климата сельхозкультуры становятся более уязвимыми к тепловому стрессу, то есть одна и та же жара будет приводить к большим потерям урожая и более сильному росту цен на продовольствие.