Хотя продовольственная инфляция в зоне евро ослабла, экономисты считают, что жара опаснее для цен на продукты в следующем году, чем недавняя война в Иране: ущерб урожаю может превзойти влияние роста цен на нефть и удобрения.
Инфляция на продукты питания в еврозоне наконец начала ослабевать, немного облегчая положение домохозяйств после многолетнего роста расходов на продукты.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Но экономисты предупреждают, что передышка может оказаться недолгой.
Главным фактором риска для цен на продукты в следующем году становится уже не недавняя война с Ираном, а экстремальная жара нынешнего лета: засуха и тепловые волны угрожают урожаям по всей Европе и за её пределами.
«Мы считаем, что волны жары этим летом окажутся более мощным фактором роста цен на продукты в следующем году, чем война», — сказал Томаш Дворжак, старший экономист Oxford Economics, в новом докладе.
Это предупреждение прозвучало, несмотря на опасения, возникшие в начале года: рост цен на нефть и удобрения, спровоцированный конфликтом между Израилем и Ираном, якобы должен был быстро отразиться на ценниках в супермаркетах.
Эти опасения ослабли, поскольку цены на нефть и удобрения снизились после заключения перемирия. Экономисты отмечают, что глобальные шоки на товарных рынках обычно доходят до потребителей примерно за год, так что прежний скачок всё ещё может оказывать небольшое повышающее давление на цены на продукты в 2027 году.
Экономисты Oxford Economics и Deutsche Bank ожидают, что инфляция на продукты питания вновь ускорится в следующем году, когда более высокие цены на сырьевые товары пройдут по всей цепочке поставок пищевой продукции.
Рост затрат на энергию и удобрения влияет на цены на продукты по двум основным каналам. Во‑первых, энергия используется на всех этапах продовольственной цепочки — от работы тракторов и перевозки до переработки, упаковки и охлаждения, — что удорожает производство. Во‑вторых, цены на удобрения растут вместе со стоимостью природного газа, увеличивая издержки фермеров. Эти расходы доходят до полок магазинов не сразу: цены на энергию могут сказаться на стоимости удобрений уже через несколько недель, но сокращение их использования или изменение структуры посевов обычно повышает цены на продукты лишь после следующего урожая.
По оценкам Oxford Economics, совокупное влияние роста цен на нефть, удобрения и сельскохозяйственное сырьё может прибавить около 0,5 процентного пункта к инфляции на продукты питания в еврозоне в течение ближайшего года. Ожидается, что эффект будет нарастать постепенно, сначала затрагивая свежие продукты, а затем переработанные.
Однако сегодня главным источником неопределённости остаётся погода. Высокие температуры и засуха снижают урожайность сельхозкультур, повышая цены на фрукты, овощи, зерно и другие виды сельскохозяйственной продукции. В Oxford Economics оценивают, что погодный фактор сам по себе может добавить до одного процентного пункта к инфляции на продукты в следующем году и способствовать росту инфляции на продукты в еврозоне до примерно 3 % в 2027 году.
По их оценкам, один лишь погодный фактор может добавить до одного процентного пункта к инфляции на продукты в следующем году.
Экономисты Deutsche Bank установили, что, несмотря на откат цен на нефть и удобрения от пиковых уровней, шок на товарных рынках в марте–июне всё ещё способен повысить цены на продукты примерно на 1,3 % в Великобритании и на 0,8 % в зоне евро в течение следующего года. Это добавит порядка 0,1–0,15 процентного пункта к общей инфляции.
Почему инфляция на продукты продолжает замедляться
По данным оперативной оценки Eurostat, инфляция на продукты питания в еврозоне снизилась с 2,5 % в годовом выражении в декабре 2025 года до 1,6 % в июне 2026‑го. Это самый низкий показатель гармонизированной инфляции на продукты с середины 2021 года.
Опережающие индикаторы показывают, что рост цен на продукты может оставаться сдержанным до конца года. Замедлению способствовали хороший урожай зерновых в 2025 году и избыток сырого молока, который привёл к снижению цен на молочную продукцию.
Ослабло и влияние прежних глобальных шоков: после стремительного роста в 2025 году стабилизировались цены на шоколад, какао и кофе. Одновременно продолжают снижаться с рекордных уровней 2022 года цены на оливковое масло, а удешевление энергии уменьшило затраты на переработку продуктов.
В Oxford Economics ожидают, что эти факторы будут удерживать инфляцию на продукты на низком уровне в ближайшие месяцы, и снизили прогноз инфляции по категории «продукты питания, алкоголь и табак» до 2,1 % в 2026 году. «Однако мы считаем, что инфляция цен на продукты всё равно готовится к ускорению, просто с более длинным лагом, чем мы предполагали ранее», — говорится в докладе.
Экономисты Deutsche Bank также отмечают ослабление ценового давления. Фьючерсные рынки сигнализируют о том, что в ближайшие месяцы цены на энергоносители должны постепенно снижаться, тогда как мировые цены на продовольствие и удобрения в целом стабилизировались. Закупочные и оптовые цены также указывают на умеренную инфляцию на продукты.
Тем не менее они предупреждают, что возобновление геополитической напряжённости может развернуть эту тенденцию.
Почему летние волны жары могут поднять цены на продукты в следующем году
Волны жары и необычно тёплая, сухая погода этим летом могут оказать на цены на продукты более сильное влияние, чем сам товарный шок. Ущерб урожаю уже считается неизбежным, а новые периоды экстремальной жары могут ещё больше сократить объёмы сбора, подталкивая инфляцию на продукты вверх в 2027 году.
Мощное явление Эль‑Ниньо, вероятно, дополнительно усиливает экстремальные погодные условия, повышая риск новых нарушений.
«Неблагоприятный погодный фактор может усилиться ещё больше из‑за особенно сильного Эль‑Ниньо в этом году. Мы оцениваем, что он добавит до 1 процентного пункта к инфляции на продукты в следующем году, и повысим наш прогноз на 2027 год до около 3 %», — заявили в Oxford Economics.
Ожидается, что скачок цен проявится в первой половине 2027 года, после чего во второй половине года инфляция будет постепенно снижаться.
Долгосрочная цена волн жары
В Oxford Economics ссылаются на рабочий документ ЕЦБ 2023 года, в котором показано, что повышение температур со временем постоянно подталкивает вверх цены на продукты и общую инфляцию, причём наибольший эффект приходится на продовольствие. В работе также отмечается, что более высокие температуры могут влиять на инфляцию до 12 месяцев после первоначального погодного шока.
В рабочем документе ЕЦБ оценивается, что к 2035 году глобальное потепление может увеличить среднегодовую мировую инфляцию на продукты питания на 0,92–3,23 процентного пункта в зависимости от климатического сценария. Там же показано, что жара летом 2022 года в Европе прибавила 0,67 процентного пункта к инфляции на продукты в Европе и 0,78 процентного пункта — к инфляции на продукты в зоне евро, при этом наибольшее воздействие пришлось на южные страны Европы.
Однако будущие волны жары могут оказать на цены на продукты ещё более сильное влияние. По мере дальнейшего потепления ожидается усиление инфляционного эффекта от экстремально жарких лет. ЕЦБ оценивает, что если под климатическими условиями 2035 года повторится волна жары, аналогичная той, что была в 2022‑м, она повысит инфляцию на продукты в Европе примерно на один процентный пункт по сравнению с 0,67 процентного пункта сегодня. Исследователи поясняют, что с потеплением климата сельскохозяйственные культуры становятся более уязвимыми к тепловому стрессу, поэтому один и тот же температурный режим, скорее всего, будет приводить к большему недобору урожая и более серьёзному давлению на цены на продукты.