Инфляция в зоне евро в октябре выросла до 4% — максимума за три года — на фоне роста цен на энергию. В Италии был самый сильный скачок, тогда как Германия выбилась из тренда.
Инфляция в еврозоне в октябре выросла до 4 %, достигнув самого высокого уровня более чем за три года, поскольку резкий рост счетов за энергию продолжил повышать стоимость жизни в блоке.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Оперативная оценка Евростата показала, что годовая инфляция поднялась с 3,8 % в сентябре до 4 %, ровно столько же, сколько ожидали экономисты. Только за октябрь цены выросли на 0,4 % по сравнению с предыдущим месяцем.
Это самый высокий показатель с сентября 2023 года, когда инфляция составляла 4,3 %. Это также означает, что сейчас цены растут вдвое быстрее целевого уровня Европейского центрального банка в 2 %.
Базовая инфляция, которая исключает энергию, продукты питания, алкоголь и табак, поскольку их цены сильно колеблются от месяца к месяцу, осталась на уровне 2,5 %. Этот результат также совпал с прогнозами.
Разрыв между двумя показателями объясняет ситуацию в октябре. Именно энергия наносит основный удар, тогда как базовое ценовое давление, по крайней мере пока, не усиливается.
Где цены росли быстрее всего и что это означает для следующего шага ЕЦБ?
Что привело к росту инфляции в еврозоне в октябре?
Снова энергия. Цены на энергию были на 20,8 % выше, чем год назад, против 18,9 % в сентябре, и только за октябрь выросли на 1,4 %.
Энергия занимает около 9 % в потребительской корзине еврозоны. При годовом росте на 20,8 % она добавила примерно 1,9 процентного пункта к общему показателю инфляции в 4 %, то есть почти половину всего роста.
Инфляция в сфере услуг, куда входят арендная плата, рестораны, поездки и страхование, немного выросла до 3,3 % с 3,2 %. Услуги составляют почти половину корзины, поэтому даже небольшие изменения там сильно влияют на общий показатель.
Цены на продукты питания, алкоголь и табак выросли на 1,6 %, по сравнению с 1,3 % ранее. Инфляция в необработанных продуктах, таких как свежие фрукты, овощи и мясо, ускорилась до 4,6 % с 4 %, что говорит о том, что энергетический шок теперь добирается до полок супермаркетов.
Цены на промышленные товары, не связанные с энергией, включая автомобили, одежду и бытовую технику, увеличились на 1,2 %, немного выше 1,1 % месяцем ранее.
В каких странах рост цен был наибольшим?
Италия, причём с большим отрывом.
Инфляция в Италии подскочила до 5,6 % с 4,2 % в сентябре, показав самое крупное повышение в еврозоне. Цены в Италии выросли на 1,2 % всего за один месяц, это также самый сильный месячный рост в блоке.
Национальные данные, опубликованные в пятницу уже указывали на этот скачок, главным образом из-за регулируемых тарифов на энергию.
Далее следует Бельгия, где инфляция выросла до 5,2 % с 4,5 %. В Финляндии показатель также поднялся на 0,7 процентного пункта, до 3,4 % с 2,7 %.
В Греции и Эстонии инфляция выросла на полпроцентного пункта, до 5,6 % и 3,6 % соответственно. Во Франции показатель поднялся до 3,8 % с 3,4 %, а в Болгарии до 6 % с 5,6 %.
В Португалии инфляция достигла 3,9 %, по сравнению с 3,6 % месяцем ранее.
В целом инфляция ускорилась в 13 из 21 стран еврозоны, снизилась в шести и осталась неизменной в двух.
Где инфляция самая высокая в еврозоне?
Литва по-прежнему остаётся страной с самой высокой инфляцией, 6,1 %, как и в сентябре. Болгария, которая перешла на евро 1 января 2026 года, следует за ней с показателем 6 %.
Греция и Италия делят третье место с уровнем 5,6 %, далее идут Кипр с 5,4 % и Бельгия с 5,2 %.
В шести странах инфляция сейчас составляет 5 % или больше. В десяти она находится на уровне 4 % или выше, то есть не ниже среднего показателя по еврозоне.
На другом конце списка Мальта с самым низким уровнем 2,3 %, за ней следуют Германия с 2,8 % и Словакия с 2,9 %.
Почему инфляция в Германии снизилась?
Германия стала главным исключением. Там инфляция снизилась до 2,8 % с 3,3 %, а цены упали на 0,1 % по сравнению с сентябрём.
Основная причина - снижение налогов на топливо, которое вступило в силу 1 октября и будет действовать до конца года.
Инфляция также ослабла в Испании, до 4,9 % с 5 %, и в Люксембурге, до 4,9 % с 5,2 %. Небольшое снижение было зафиксировано в Австрии, на Мальте и в Словакии.
Это важно для всего блока. Германия является крупнейшей экономикой еврозоны, и её налоговое снижение удержало средний показатель инфляции ниже, чем он был бы без него.
Что это означает для ЕЦБ?
29 октября ЕЦБ оставил ставку по депозитам на уровне 2,5 %, после её повышения в июне и сентябре. Кристин Лагард заявила, что политики обсудили ещё одно повышение, но единодушно согласились подождать.
Опубликованные в среду данные почти не дают поводов менять этот курс.
Общая инфляция вдвое превышает целевой уровень и продолжает расти, тогда как базовая, на которую политики ориентируются, чтобы понять, распространяются ли энергетические издержки на зарплаты и другие цены, осталась неизменной.
«Эта публикация данных по инфляции усиливает уже и так мощные аргументы в пользу повышения ставки ЕЦБ в декабре», - заявил Никола Нобиле, главный экономист по Италии в Oxford Economics, в комментариях по электронной почте.
Он добавил, что динамика экономики остаётся положительной, «хотя и далека от блестящей», при этом от Франции и Италии в лучшем случае ожидают незначительного роста в последнем квартале года.
Клаус Вистесен и Мелани Дебоно, экономисты Pantheon Macroeconomics, ожидают повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре, а затем ещё одного, заключительного, в марте 2027 года.
«Банку придётся ещё больше повысить прогнозы по инфляции в декабре, что поддержит повышение ставки», - написали они в записке, опубликованной в среду.
По их оценкам, инфляция вырастет до 4,1 % в ноябре и 4,3 % в декабре, достигнув пика в 4,5 % в январе.
По данным предсказательных рынков, вероятность повышения ставки на четверть пункта на заседании ЕЦБ 16-17 декабря составляет около 84 %. На нём также будут представлены новые прогнозы экспертов банка.
Доходность двухлетних государственных облигаций Германии, которая особенно чувствительна к ожиданиям по ставке ЕЦБ, выросла на 2 базисных пункта, до 3,05 %.
Решение будет принято на фоне готовящейся смены руководства ЕЦБ: Лагард объявила, что уйдёт в отставку в феврале, за девять месяцев до окончания своего мандата.
Как отреагировали рынки?
Данные по инфляции почти не повлияли на рынки, которыми в первую очередь двигал результат промежуточных выборов в США.
Демократы получили контроль над обеими палатами Конгресса, и инвесторы восприняли этот результат как сдерживающий фактор для расходных планов Дональда Трампа. Это потянуло доходности казначейских облигаций США вниз и ослабило доллар.
К 11:20 по центральноевропейскому времени индекс Euro Stoxx 50 вырос на 1,5 %, немецкий DAX прибавил 1,1 %, а испанский IBEX 35 поднялся на 2,2 %.
Евро подорожал на 0,6 %, до 1,1262 доллара. Золото выросло в цене на 3 %, до 4046 долларов за унцию, а серебро подорожало на 4,8 %, до 52,17 доллара.
Европейские государственные облигации вслед за казначейскими бумагами США подорожали. Доходность десятилетних облигаций Италии упала на 7 базисных пунктов, до 4,40 %, Франции - на 7 пунктов, до 4,87 %, а доходность десятилетних немецких «бундов» снизилась до 3,31 %.
Энергия объясняет почти половину октябрьской инфляции. От того, останется ли этот рост ограничен счетами за коммунальные услуги или начнёт проявляться в аренде жилья, зарплатах и ценах в ресторанах, может зависеть, насколько далеко ЕЦБ придётся зайти в повышении ставок.