Пенсии в центре предвыборной кампании в Испании: грозит ли им крах

5 октября Педро Санчес объявил досрочные парламентские выборы на 29 ноября, и тема пенсий снова оказывается в центре внимания, как и на любых выборах. Один из самых частых вопросов: на грани ли банкротства пенсионная система? Цифры не дают окончательного ответа ни в одну из сторон.

РЕКЛАМА

РЕКЛАМА

В этом году Испания побила рекорд по объему ежемесячной пенсионной ведомости, почти 14,5 млрд евро. Бухгалтерский дефицит системы социального обеспечения также стал минимальным с 2011 года и составил 0,4% ВВП. Однако более 20% доходов системы социального обеспечения поступает из госбюджета, долг перед казначейством превысил 136 млрд евро, а массовый выход на пенсию поколения «бэби-бума» лишь начинается.

Может ли обанкротиться распределительная пенсионная система?

Испанская пенсионная система является распределительной: сегодняшние взносы оплачивают сегодняшние пенсии. Не существует индивидуального счета на имя каждого работника и нет «коробки», которую можно было бы исчерпать. Конституция, а именно статья 50, требует от государства обеспечивать достаточный уровень пенсий и регулярно их индексировать. При нехватке средств государство обязано покрывать дефицит за счет кредита или трансферта.

Слово «банкротство» некорректно описывает эту проблему. Распределительные системы не банкротятся как компании. Пока за ними стоит страна (или государство), пенсии продолжают выплачиваться. Риск в другом: стоимость системы может расти быстрее, чем экономика, которая её кормит. В какой‑то момент кому‑то придется решать, кто заплатит за этот рост.

Сантьяго Кальво, профессор количественной и публичной экономики и заместитель директора Центра Рут Ричардсон, исходит из той же логики. Социальное обеспечение не может обанкротиться как фирма, поясняет он, потому что за ним стоит способность государства собирать налоги и занимать деньги на рынке.

Проблема в том, что так риск переносится непосредственно на государство. В книге «Слон в комнате», которую он написал вместе с Даниэлем Фернандесом, речь идет о банкротстве «по‑гречески». Кальво описывает его как сценарий, при котором после многих лет покрытия «дыры» за счет новых займов рецессия или скачок процентных ставок резко взвинчивает стоимость заимствований, и Испания теряет возможность финансироваться по приемлемой цене.

«В этот момент масштабы и темп сокращений перестают определяться в Конгрессе с календарем и постепенностью: решения принимаются в переговорах с кредиторами в обмен на спасение, и самой крупной статьей бюджета занимаются в первую очередь», предупреждает он. В Греции, напоминает он, сокращения коснулись и уже вышедших на пенсию, а средняя пенсия упала с примерно 1350 евро в 2009 году до 833 евро всего через несколько лет. Цифры ниже иллюстрируют размах дискуссии.

Официальная отчетность: дефицит 0,4% ВВП

По данным Министерства включения, социального обеспечения и миграций, ситуация выглядит относительно спокойной. В 2025 году система социального обеспечения закрыла год с дефицитом 7,387 млрд евро, что заметно лучше 2024‑го, когда дефицит составлял 9,834 млрд.

Дефицит по итогам 2025 года достиг 0,4% ВВП, это самый низкий показатель с 2011 года и существенное улучшение по сравнению с 1,7% ВВП в 2016‑м. Страховые взносы выросли на 6,9% в 2025 году, до 176,918 млрд евро, а к августу 2026‑го их объем уже достигал 126,032 млрд, то есть на 7,5% больше. Рекордный рост рынка труда стал одним из ключевых драйверов увеличения поступлений, наряду с ростом числа застрахованных работников.

Июль 2026 года завершился показателем 22 509 200 застрахованных работников, впервые в истории Испании превысив отметку 22,5 млн. Иностранные работники составили 15,6% общего числа застрахованных, а в июне на одного пенсионера приходилось 2,37 работника – ключевой показатель для распределительной системы. В июне на Балеарских островах было 3,48 плательщика взносов на одного пенсионера, тогда как в Оуренсе – лишь 1,14.

Гос­трансферты: 20% доходов системы

Ключ к пониманию динамики испанской системы социального обеспечения – в мелком шрифте баланса. Из 232,782 млрд евро, собранных системой социального обеспечения в 2025 году, 47,815 млрд пришлись на государственные трансферты, что на 11% больше, чем годом ранее.

В результате доля доходов, поступающих из госбюджета, выросла до 20,5%. По данным министерства, значительная часть роста связана с Пактом Толедо (источник на испанском языке), согласно которому ряд расходов должен финансироваться из налогов. То же касается пособия по минимальному прожиточному доходу и доплат к минимальным пенсиям.

Фонд Fedea использует более широкий охват при оценке финансового состояния системы социального обеспечения. Согласно анализу Fedea счетов за 2005–2025 годы, государственные трансферты в расширенную систему достигли 61,342 млрд евро в 2025‑м.

Если включить эти трансферты в расчеты, суммарный баланс покажет дефицит около 8,4 млрд евро – сопоставимый с 7,387 млрд по данным министерства. Без них базовый дефицит достигает 69,783 млрд евро, или 4,15% ВВП, то есть в восемь раз больше.

Обе цифры верны, потому что измеряют разные вещи. Часть этих трансфертов идет на выплаты, которые никто не спорит финансировать из налогов. В 2024 году из 58,301 млрд евро гос­трансфертов 12,951 млрд направили на неконtributивные пособия и 15,234 млрд – на пенсии госслужащих.

Самый крупный блок, 27,505 млрд, пошел на покрытие конtributивных выплат. Исследование Fedea учитывает их как дефицит, а бухгалтерия министерства – как дополнительный доход.

Таким образом, речь идет не о «ошибке» между 7 и 70 млрд, а о вопросе, какая доля расходов должна покрываться взносами, а какая – налогами. В обоих подходах сходятся в одном: и с трансфертами, и без них система работает с дефицитом.

Кальво соглашается, что обе оценки «корректны, но отвечают на разные вопросы». Цифра министерства показывает, сколько системе социального обеспечения не хватает после получения почти 53 млрд евро из бюджета, и её размер во многом зависит от того, сколько Минфин решит выделять ежегодно.

Оценка Fedea сопоставляет собственные доходы системы и её расходы – «а именно этот вопрос важен, когда мы говорим о устойчивости». По расчетам экономиста, конtributивный дефицит, который выводит Fedea, то есть разрыв между конtributивными выплатами и взносами, которые их финансируют, составляет около 63,7 млрд евро, или примерно 3,8% ВВП.

Официальный показатель, по его мнению, страдает «проблемой восприятия». В 2025‑м бухгалтерский дефицит сократился примерно на 2,45 млрд, тогда как гос­трансферты выросли примерно на 4,86 млрд – «то есть без этого дополнительного вклада бюджетный баланс ухудшился бы». И поскольку совокупный бюджет государственного сектора всё равно остается дефицитным, на практике эти деньги берутся из новых займов.

Трансферты – не единственный инструмент. Государство также кредитует систему социального обеспечения. На конец 2024 года её долг перед государством составлял 135,253 млрд евро, а долгосрочные кредиты достигали 7,9% ВВП, согласно отчету Счетной палаты о задолженности системы социального обеспечения перед государством в 2024 году.

Пакт Толедо установил 2023 год как крайний срок для использования кредитов. Тем не менее в продленном бюджете на 2023 год были одобрены еще два кредита по 10,004 млрд евро каждый, подлежащие выборке в 2024 и 2025 годах.

С декабря 2022‑го по декабрь 2025‑го долг вырос на 30,001 млрд евро и превысил 136 млрд. Это более чем вдвое превышает сумму, поступившую за тот же период в резервный пенсионный фонд. По мере роста резервного фонда долг растет еще быстрее.

Оценка «на троечку»

29 мая Независимая фискальная ответственность (AIReF) оценила, соответствует ли пенсионный расход согласованному с Брюсселем правилу: не превышать в среднем 13,3% ВВП в период 2022–2050 годов после учета новых мер по увеличению доходов. Было установлено, что показатель составляет 13,0% – на три десятых ниже порога.

Валовый расход равнялся 14,6% ВВП, а меры по увеличению доходов снижали его на 1,6 процентного пункта. Реформа взносов для самозанятых стала главным фактором улучшения по сравнению с предыдущей оценкой. При таком результате «пороговая» оговорка не включается – это механизм, по которому в случае отклонения и отсутствия согласованного плана коррекции автоматически повышалась бы ставка взноса по Механизму межпоколенческого равновесия (MEI).

Менее комфортное прочтение этой оценки заключается в том, что валовый расход без мер по доходам превышал бы лимит на 1,3 пункта ВВП. Правило соблюдается, потому что принято решение собирать больше налогов и взносов. В том же докладе прогнозируется, что без изменений политики госдолг снова начнет расти с 2035 года и к 2050‑му достигнет 123% ВВП.

Кроме того, трансферты в пенсионную систему к тому времени должны будут увеличиться до 3% ВВП, а три из четырех евро прироста расходов придется финансировать из центрального бюджета. Это вынудит либо сокращать другие программы, либо еще сильнее наращивать долг. Соблюдение правила и удержание долга под контролем, согласно этим данным, – два разных вызова.

Министерство включения, социального обеспечения и миграций представило свою модель прогнозов INTegraSS (источник на испанском языке) 9 апреля. Согласно пресс‑релизу, средний пенсионный расход будет держаться в районе 14% ВВП до 2050 года.

Эта цифра ниже последних оценок AIReF, которые закладывают в среднем валовый расход на уровне 14,6% ВВП, примерно на шесть десятых больше. Разница объясняется исходными допущениями – прогнозом занятости и рождаемости, а также уровнем иммиграции.

По мнению Кальво, уязвимость страны «растет с каждым годом». Испания удерживает государственный долг на уровне около 100% ВВП, трансферты системе социального обеспечения уже приближаются к 4% ВВП, а расходы на пенсии будут расти по мере выхода на пенсию поколения «бэби‑бума» и, по оценкам AIReF, достигнут 16,4% ВВП к 2050 году.

Он предпочитает не называть дату кризиса по греческому сценарию, поскольку всё зависит от триггера, предсказать который никто не может, но наиболее рискованный период он видит в ближайшие два десятилетия. «То, что сегодня отличает Испанию от Греции, – это возможность заранее и по собственной инициативе провести реформу, которая иначе была бы навязана извне», утверждает он.

Реформа 2023 года ввела MEI – целевой взнос, стартовавший с 0,6% заработной платы, который будет ежегодно повышаться до 1,2% в 2029 году и продолжит взиматься далее. Поступления направляются в резервный фонд и не могут использоваться до 2033 года. Уже накоплено 10,976 млрд евро, а официальные прогнозы предполагают дополнительные 5,298 млрд евро в 2026‑м.

Резервный пенсионный фонд на максимуме за десять лет

На 31 марта 2026 года резервный фонд достиг 15,267 млрд евро – максимум за последнее десятилетие. Сопоставление с пенсионной ведомостью дает больше контекста. В сентябре только очередная месячная выплата обошлась в 14,498 млрд евро, то есть фонд мог покрыть лишь чуть больше месяца пенсионных выплат.

В конце 2011 года, на пике, его объем достигал 66,815 млрд евро, что составляло 6,22% ВВП. Затем фонд постепенно расходовали на выплаты пенсий, и в течение 2025‑го он вырос примерно на 4,7 млрд евро – этого едва хватает на покрытие около десяти дней выплат.

Изначально резервный фонд предназначался для сглаживания краткосрочных разрывов между доходами и расходами. Тот факт, что сейчас он достиг максимума за десять лет, говорит скорее о том, насколько низким он был раньше, чем о его нынешней «силе».

«Бэби‑бум» уже отражается в ведомости

Нагрузка на пенсионную систему уже заметна по ведомостям, а прогнозы на ближайшие годы обещают лишь усиление давления. В сентябре система социального обеспечения выплатила 10 547 417 пенсий 9 529 386 получателям. Общий объем ведомости вырос на 6,3% в годовом выражении, при этом число пенсий увеличилось лишь на 1,6%.

Чуть более полутора пунктов роста объясняется увеличением числа пенсий. Остальное – тем, что каждая пенсия стала выше. В этом году страховые пенсии выросли на 2,7%, а минимальные пенсии – более чем на 7%. Добавляется и эффект замещения: новые пенсионеры получают примерно на 500 евро в месяц больше, чем те, чьи пенсии прекращают выплачивать. Средняя пенсия по старости увеличилась на 4,5% в годовом выражении и в сентябре достигла 1576,1 евро.

2025 год стал рекордным по числу новых выходов на пенсию – 375 324 человека. Доля досрочных пенсий продолжает расти, и согласно предварительным данным за первые четыре месяца 2026 года они составили 31% всех новых пенсий по старости против 27,9% в 2025‑м.

Самый крутой участок кривой еще впереди. Люди, родившиеся с конца 1950‑х до середины 1970‑х годов (поколение «бэби‑бума»), будут выходить на пенсию в течение ближайших 20 лет.

Согласно прогнозам, опубликованным Статистическим институтом (INE) в июне, доля населения старше 65 лет, которая сейчас составляет 21,1%, вырастет до 30,9% к 2076 году. Эти расчеты исходят из миграционного прироста в 6,3 млн человек до 2040 года. Без этой иммиграции давление на систему взносов было бы еще сильнее.

Кальво акцентирует внимание на том, что все это будет означать для тех, кто только начинает трудовую карьеру. Прогнозы, напоминает он, уже предполагают, что пенсия будет покрывать меньшую долю последней зарплаты: коэффициент замещения снизится с 77% до 65% к 2050 году – «и это при допущениях, которые сама Fedea считает оптимистичными». Человек, которому сейчас 30 лет, выйдет на пенсию примерно в 2063 году – в стране, где на каждого плательщика взносов будет приходиться гораздо больше пенсионеров.

Индексация пенсий в 2027 году: около 3,5%

К этому добавится инфляция. Согласно первым оценкам, повышение пенсий в следующем году будет около 3,5% – максимальное с 2024‑го. Окончательная цифра зависит от предварительного индекса потребительских цен за ноябрь, который опубликуют 27 числа и который станет последним показателем перед индексацией.

Повышение вновь придется утверждать без нового бюджета, поскольку Испания войдет в 2027 год с продленным бюджетом 2023 года. В январе первый указ с мерами этого года был отклонен Конгрессом депутатов, и правительству пришлось принимать новый документ 3 февраля. Первое заседание нового парламента назначено на 23 декабря, при условии, что правительство удастся сформировать с первой попытки, а индексация пенсий должна вступить в силу с 1 января 2027 года.

Все вышеприведенные цифры ведут к политическому вопросу: кто оплатит растущие расходы системы пенсий? Вариантов немного, и у каждого есть цена. Первый путь – собрать больше доходов.

Реформа 2021–2023 годов пошла именно этим путем: через Механизм межпоколенческого равновесия, который будет повышать ставки взносов до 2029 года, а также через новую шкалу взносов для самозанятых. Нарушение правила расхода автоматически привело бы к росту ставки MEI через ту самую «пороговую» оговорку. Второй вариант – тратить меньше на одну пенсию.

Этого можно добиться, увеличивая фактический возраст выхода на пенсию или меняя формулу расчета первоначальной пенсии. Доля досрочных пенсий в 31% наглядно демонстрирует разрыв между законным и фактическим возрастом выхода на пенсию.

Третий вариант – еще больше опираться на государство, добиваясь дополнительных трансфертов или кредитов, что в итоге означает либо рост налогов, либо увеличение госдолга. Это уже происходит: долг перед государством превысил 136 млрд евро. Четвертый путь – увеличить число плательщиков взносов, то есть повысить занятость и производительность, а также численность населения трудоспособного возраста, что во многом зависит от иммиграции и отражено в прогнозах INE.

Кальво выступает за смену самой формулы. Он предлагает перейти к системе условных (ноциональных) счетов, где каждый получает по сути то, что сам внес, с пересчетом по темпам роста экономики, и добавить накопительный столп. Расчеты Девесы, Домéнека и Менéу для Fedea, которыми он пользуется, оценивают разрыв между сегодняшней пенсией новых пенсионеров и той, которую они получали бы при таком подходе, в 12–25%.

12% получается при допущении роста ВВП теми же темпами, что в последние четыре десятилетия, а 25% – исходя из более скромных прогнозов Еврокомиссии. Эта разница, по его словам, показывает «ту часть нынешнего обещания, которую система не в состоянии оплатить за счет собственных ресурсов и которую уже сейчас финансируют трансферты и долг».

Его предложение сохраняет уже назначенные пенсии и вводит изменения по поколениям, как это сделала Швеция. Рожденные в 1970 году рассчитывали бы 5% своей пенсии по новой формуле, рожденные в 1971‑м – 10%, и так далее вплоть до поколения 1989 года, которое будет выходить на пенсию полностью по системе условных счетов. Ни одно поколение не столкнется с резким скачком относительно предыдущего, а каждый работник будет знать действующие для него правила за много десятилетий до выхода на пенсию. По словам Кальво, люди с низкими базами, длинными трудовыми стажами и самозанятые выиграют «в системе, где учитывается каждый уплаченный евро».

Он признает, что накопительная составляющая требует особой осторожности: перенаправление части взносов на индивидуальные счета оставило бы без финансирования пенсии, которые уже нужно платить. Поэтому он предлагает начать с MEI, который в 2025 году собрал почти 5 млрд евро для резервного фонда, сегодня инвестируемого в госдолг, и перенаправить эти средства в накопительные счета с диверсифицированными портфелями.

Позже, когда система условных счетов выровняет баланс, можно будет постепенно переводить на такие счета три–четыре пункта взносов. Отвечая на вопрос, кто именно несет нагрузку корректировки, он отмечает, что нынешняя система уже делает это, перекладывая ее на молодежь и будущих налогоплательщиков «не говоря об этом прямо». Реформа, по его мнению, сделала бы этот процесс прозрачным и поделила бы нагрузку между всеми поколениями, которые ещё работают.

Если бы ему пришлось выбрать одну меру для правительства, которое сформируется после выборов 29 ноября, Кальво в первый же год добился бы закона, закрепляющего переход к системе условных счетов с расписанием по поколениям, «четко прописанным с первого дня».

Такой закон обязал бы систему социального обеспечения ежегодно присылать всем плательщикам взносов выписку с указанием накопленной суммы и оценкой будущей пенсии. Это требование уже фигурировало в реформе 2011 года, напоминает он, но ни одно правительство его так и не выполнило. По его мнению, первый год полномочий – момент, когда у правительства больше всего политического ресурса для реформы такого масштаба, а поэтапный календарь позволяет принять её без какого‑либо эффекта на уже вышедших на пенсию в первые годы.

Если 30‑летний человек задается вопросом, получит ли он пенсию, Кальво уверяет, что пенсия у него будет: «это расход с наибольшей политической поддержкой в стране, и ни одно правительство не перестанет его финансировать». Неопределенность, добавляет он, касается того, каков будет размер пенсии по отношению к зарплате и в каком возрасте удастся выйти на пенсию.

Его совет – уже сейчас начинать откладывать самостоятельно, пусть даже понемногу, пользоваться корпоративным пенсионным планом, если он есть у работодателя, и внимательно следить за дискуссией, в которой именно его поколение рискует больше всего. «Лучшая гарантия для них – то, что система будет реформирована, пока еще есть время адаптироваться».

Каждый вариант реформы имеет своих проигравших и свой горизонт, а время поджимает. 27 ноября станет известно, насколько вырастут пенсии с января. 29 ноября пройдут парламентские выборы. Пенсии продолжат выплачиваться. Тот, кто победит, решит, на кого ляжет основная тяжесть расходов, которые, по оценкам AIReF, потребуют увеличения гос­трансфертов на 3% ВВП к 2050 году.