Инфляция в США во второй месяц подряд замедлилась: в июле потребительские цены выросли на 3,4% против 3,5% в июне, что совпало с прогнозами и не даёт расколотой ФРС новых аргументов перед решением по ставке.
Рост цен в крупнейшей экономике мира в прошлом месяце вновь замедлился, свидетельствуют опубликованные в среду данные Бюро трудовой статистики США, но лишь в ожидаемых пределах, что сохраняет неопределённость вокруг решения ФРС по ставке в сентябре.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Потребительские цены за месяц выросли на 0,1 % после снижения на 0,4 % в июне; в годовом выражении инфляция составила 3,4 %, заметно ниже 4,2 % в мае. Базовый индекс, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, прибавил 0,2 % после нулевой динамики в июне, а в годовом выражении замедлился с 2,6 до 2,5 %.
Все показатели совпали с консенсус-прогнозом Dow Jones, хотя годовое снижение во многом объясняется сравнением с сильным летом 2025 года, а помесячная динамика, напротив, ускорилась по сравнению со слабыми июньскими данными.
Фьючерсы на американские акции сразу после публикации данных пошли вверх, а трейдеры сократили ставки на дальнейшее ужесточение политики.
Вероятность повышения ставки в сентябре по индикатору FedWatch биржи CME также быстро снизилась с 48 до 42 %, однако денежные рынки по-прежнему закладывают сценарий, который трудно однозначно интерпретировать: шансы остаются примерно на уровне подбрасывания монеты.
Комитет, раздираемый разногласиями
ФРС 29 июля в пятый раз подряд сохранила целевой диапазон базовой ставки на уровне 3,50–3,75 %, однако трое президентов региональных резервных банков проголосовали за его повышение на четверть пункта — это максимальное число несогласных в одном направлении почти за десятилетие.
Председатель ФРС Кевин Уорш, отказавшийся от политики заблаговременных сигналов и от публикации собственных прогнозов, заявил, что Федрезерв «обеспечит ценовую стабильность» и не станет медлить с действиями; ранее он назвал инфляцию «вопросом выбора».
Однако другой мандат ФРС тянет в противоположную сторону.
В июле экономика лишилась 23 тыс. рабочих мест при прогнозе прироста примерно на 83 тыс.; средняя почасовая заработная плата выросла за год на 3,2 %, не поспевая за ценами и возрождая разговоры о стагфляции. Уровень безработицы в 4,1 % находится близко к большинству оценок полной занятости.
Глава ФРС Кливленда Бет Хэммак, голосовавшая против, заявила в понедельник, что одного повышения на четверть пункта будет недостаточно и может понадобиться несколько шагов, поскольку нынешние ставки, по её мнению, не оказывают существенного сдерживающего влияния на рост.
Её коллега из нью-йоркского Федрезерва Джон Уильямс, напротив, ожидает снижения инфляции во второй половине года. Инвесторы столь же разделены: на этой неделе шансы повышения ставки колебались вокруг 50 % против 67 % всего неделей ранее и теперь вновь меняются после свежей статистики, опубликованной Бюро трудовой статистики США.
Нефтяная проблема никуда не исчезла
Главная угроза процессу дезинфляции сейчас исходит из Персидского залива.
Ормузский пролив по-прежнему в значительной степени закрыт: через него проходят лишь от 6 до 11 судов в день против 130–140 до начала войны, а переговоры о его полном открытии застопорились из-за требований о репарациях: президент США Дональд Трамп заявил, что Иран должен также возместить ущерб, за который он отвечает, в Ливане, Сирии, Йемене и Газе.
Стоимость нефти марки Brent с пятницы поднялась примерно на 5 %, достигнув максимума с 31 июля и превысив минимальные уровни начала июля примерно на четверть.
Именно рост цен на энергоносители разогнал инфляцию в США до 4,2 % в мае; по оценке Goldman Sachs, в прошлом месяце авиабилеты подорожали на 2 %, поскольку в стоимость перелётов начали закладываться более высокие цены на авиакеросин.
Дональд Трамп дал понять, что предпочитает не начинать новую кампанию против Тегерана, а дать экономическому давлению нарастать: в интервью Axios он заявил, что Вашингтон старается «не раздувать ситуацию», что подразумевает затяжное противостояние и устойчивую премию в ценах на нефть.
Опубликованные в среду данные — не последняя точка в дискуссии об инфляции: в четверг выйдут показатели цен производителей, в пятницу — статистика по розничным продажам и потребительским настроениям, а до заседания ФРС в сентябре будут опубликованы ещё один отчёт по рынку труда и очередной отчёт по инфляции.