Акции австрийского производителя микросхем с начала года взлетели на 459 %, превратив перегруженный банками рынок Вены в одного из лидеров еврозоны в 2026 году.
На протяжении многих лет австрийский фондовый рынок считался, по сути, ставкой на банковский сектор; энергетическая компания OMV была одним из немногих крупных индустриальных активов.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Однако в 2026 году Венская фондовая биржа превратилась в один из самых успешных рынков акций в Европе.
Главным двигателем этого роста стала не банк и не нефтяная компания, а поставщик полупроводников, базирующийся в штирийском городке Леобен, где живет около 24 000 человек.
С начала января эталонный индекс Австрии ATX вырос на 21,3%, по данным Trading Economics.
Ни один из крупных рынков акций в зоне евро не показал лучшего результата. Итальянский FTSE MIB прибавил 16,1%, нидерландский AEX - 15,5%, испанский IBEX 35 - 11,5%.
Немецкий DAX вырос лишь на 1,6%, французский CAC 40 - на 2,3%.
Индекс Euro Stoxx 50, отслеживающий акции многих крупнейших компаний еврозоны, прибавил 8,2% - менее половины доходности австрийского эталонного индекса.
Малоизвестная австрийская компания, стоящая за ростом рынка
В состав ATX входят всего 20 «голубых фишек», и традиционно в нем доминируют банки, промышленные группы и другие циклические компании.
На первый взгляд мало что говорит о том, что он должен опережать рынки с гораздо более крупным технологическим сектором.
Объяснение становится очевидным, если посмотреть на главного бенефициара индекса.
Компания AT&S, официально именуемая Austria Technologie & Systemtechnik AG, в этом году стала одной из звезд европейского фондового рынка.
С начала года, с первой торговой сессии, ее акции подскочили на 459%, поднявшись с 32,20 евро на конец декабря до 174 евро к четвергу.
Рыночная капитализация компании за чуть более чем полгода выросла примерно с 1,25 млрд евро до около 7 млрд евро.
Это более впечатляющая динамика, чем у ряда известных полупроводниковых компаний, связанных с бумом искусственного интеллекта, включая Micron Technology, Intel, AMD и Marvell.
Несмотря на впечатляющий рост, AT&S за пределами полупроводниковой отрасли остается малоизвестной: компания производит компонент, который конечные потребители никогда не видят.
Что именно производит AT&S?
AT&S специализируется на подложках для интегральных схем - одном из важнейших компонентов внутри современных высокотехнологичных полупроводниковых корпусов.
Современные процессоры для систем искусственного интеллекта нельзя просто установить напрямую на печатную плату.
Вместо этого они размещаются на подложке интегральной схемы - сложной платформе, обеспечивающей механическую поддержку и содержащей тысячи микроскопических электрических соединений, которые подают питание и передают данные между процессором и остальной системой.
Хотя для конечных пользователей эти подложки практически невидимы, именно они во многом определяют производительность и надежность современных чипов.
Их производство чрезвычайно сложно.
Каждая подложка состоит из множества ультратонких слоев с микроскопическими проводниками, которые приходится изготавливать с исключительной точностью.
Лишь немногие компании в мире обладают технологическими компетенциями, необходимыми для выпуска самых передовых вариантов таких подложек.
AT&S - единственный крупный европейский производитель на этом высокоспециализированном рынке. Ее главные конкуренты - японские и тайваньские компании, в том числе Ibiden и Shinko Electric.
Согласно данным, которые AT&S представила инвесторам в начале года, мировой рынок подложек для интегральных схем в 2025 году должен вырасти на 18%, до примерно 11,1 млрд долларов (9,7 млрд евро).
Сильные финансовые результаты подпитывают оптимизм инвесторов
Благоприятная конъюнктура в отрасли уже вылилась в улучшение финансовых показателей.
В 2025/26 финансовом году выручка AT&S составила 1,8 млрд евро, что соответствует росту на 21% в постоянных курсах валют. Если не учитывать поступления от продажи завода в Ансане (Южная Корея), показатель EBITDA вырос примерно на 50%, до 418 млн евро, а свободный денежный поток стал положительным и достиг 236 млн евро после глубокого отрицательного значения годом ранее.
«2025/26 финансовый год стал для AT&S сильным и переломным», - заявил генеральный директор Михаэль Мертин, представляя годовую отчетность 21 мая.
Энтузиазм инвесторов еще больше усилился 13 июня, когда AT&S объявила о соглашениях с AMD и еще одним крупным технологическим заказчиком, который, по данным Reuters, является Intel, по расширению производственных мощностей на своих площадках в Кулиме (Малайзия) и Чунцине (Китай).
Запланированные инвестиции в размере от 1,5 до 2 млрд евро привлекли особое внимание, поскольку приблизительно соответствовали рыночной стоимости компании в начале года.
Одна компания меняет облик австрийского фондового рынка
Ралли также изменило структуру австрийского рынка акций.
Финансовые институты продолжают доминировать в основных инвестиционных инструментах страны. В ETF iShares MSCI Austria крупнейшей позицией остается Erste Group с весом 24,2%, за ней следует BAWAG с 12,5%. Вместе с Raiffeisen Bank International и двумя страховыми компаниями финансовые бумаги по-прежнему составляют примерно половину фонда.
AT&S, однако, стала четвертой по величине позицией, занимая 5,9% портфеля. Еще год назад на нее приходилась лишь ничтожная доля фонда.
Австрия не превратилась внезапно в технологический рынок: банки и циклические компании по-прежнему доминируют в ее базовом индексе.
Тем не менее стремительный рост AT&S демонстрирует, как одна компания, работающая в одном из ключевых сегментов цепочки поставок для искусственного интеллекта, способна изменить динамику целого национального фондового рынка.