2025 год был полон противоречий для рынка слияний и поглощений Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). С одной стороны, инвесторам пришлось столкнуться с войной в Украине, замедлением темпов роста экономики Германии и напряженностью в торговле. С другой - стоимость сделок достигла рекордного уровня.
Как следует из отчета "Инвестиции во входящие слияния и поглощения в ЦВЕ 2025/2026", подготовленного компанией "Форвис Мазар", раскрытая стоимость приобретений и поглощений в регионе выросла до 42,5 млрд евро, что на 36 % больше, чем годом ранее.
РЕКЛАМА
РЕКЛАМА
Инвестиции в Центральную Европу. Меньше сделок, больше денег
Несмотря на то что количество сделок сократилось на 9 %, объем капитала, притекающего в регион, был как никогда велик. Эксперты подчеркивают, что это стало результатом фокусировки на крупных активах.
В 2025 году в регионе было объявлено о 1312 сделках по сравнению с 1446 годом ранее. Снижение объема сделок, однако, не означает, что интерес инвесторов ослаб. Напротив, капитал сосредоточился на самых крупных приобретениях.
Лучшим примером стала сделка в фармацевтическом секторе: американский фонд GTCR приобрел чешскую группу Zentiva за 4,1 млрд евро. Это была крупнейшая иностранная инвестиция в ЦВЕ, осуществленная инвестором из-за пределов региона за последние несколько лет.
По мнению экспертов, причины снижения количества сделок во многом носят внешний характер. Проблемы в крупнейшей экономике Европы привели к тому, что компании и фонды стали принимать более осторожные решения.
"Замедление экономического роста в Германии заставило людей отказаться от инвестиций. Эта ситуация распространилась на центральные и северные районы Центральной и Восточной Европы". - отмечает Андрия Гарофулич из Forvis Mazars.
Страны ЦВЕ. Ворота в Европу
Отчет показывает, что иностранные инвесторы остаются основой рынка слияний и поглощений в ЦВЕ. На их долю обычно приходится более 40 % от числа сделок и до трех четвертей их стоимости.
В 2025 году доля инвесторов из-за пределов региона составила 43 % по количеству сделок и 54 % по стоимости. Для сравнения, в Северной Америке на долю иностранных инвесторов приходится менее одной пятой рынка.
Одним из ключевых преимуществ Центральной и Восточной Европы является ее местоположение. Близость к 500 миллионам потребителей Европейского союза, развитая транспортная сеть и растущая цифровизация привлекают компании со всего мира. Таким образом, ЦВЕ остается "воротами" в Европу для глобального капитала. Этому способствуют правовая стабильность, инфраструктура и доступ к рынку ЕС.
Как говорит Андрия Гарофулич: "Все хотят быть ближе к своим клиентам. Регион Центральной и Восточной Европы предлагает близость к основным рынкам, квалифицированную рабочую силу и при этом более дешевые цены, чем в некоторых других регионах. Имеет большой смысл производить или иметь собственные промышленные предприятия в регионе ЦВЕ".
Дополнительным стимулом являются интеграционные процессы. Албания приближается к членству в ЕС, а Румыния и Болгария присоединились к Шенгенской зоне. Это повышает предсказуемость и безопасность инвестиций.
Инвестиции в ЦВЕ. Технологии, здравоохранение и финансы в авангарде
Наибольшее количество сделок в 2025 году пришлось на технологический сектор - 20 инвестиций. Однако с точки зрения стоимости лидируют финансовые услуги, общий объем которых составил 11,7 млрд евро. Крупнейшим событием стало приобретение 49 % акций Santander Bank Polska компанией Erste Group за 6,8 млрд евро.
Польша является крупнейшей экономикой региона, а в 2025 году она станет первой страной ЦВЕ, чей совокупный ВВП превысит 1 трлн долларов, что открывает перспективы для вступления в G20. "Это сильный сигнал и способствует продвижению Польши как восходящей звезды на мировом уровне", - говорит Адам Зохри, соруководитель региона ЦВЕ и исполнительный директор Forvis Mazars в Польше.
После сложного периода 2022-2024 годов фонды прямых инвестиций начинают набирать обороты. "Частные инвестиционные компании не могли выйти из бизнеса, поэтому не было возможности представить их новым инвесторам. Это очень затрудняло привлечение средств", - признает Гарофулич.
Однако ситуация улучшается, и на рынок выходят новые фонды. Местные игроки становятся все более активными, говорится в отчете. Они особенно заинтересованы в технологиях, здравоохранении и профессиональных услугах.
Инвестиции в ЦВЕ. Перспективы на 2026 год
Авторы отчета настроены умеренно оптимистично. Они отмечают рост государственных расходов, средства ЕС и улучшение состояния экономики. "Государственные расходы высоки, много денег поступает из фондов ЕС, а экономика хорошо развивается. Позитивный настрой рынка - один из ключевых элементов, потому что деньги доступны". - подчеркивает Гарофулич.
Геополитическая и политическая ситуация - включая выборы в нескольких странах региона и торговые отношения между США и Китаем - остается риском. Однако если стабильность сохранится, Центральная и Восточная Европа может остаться одним из самых интересных инвестиционных рынков в мире.