В январе экономический оптимизм в Германии достиг пика за четыре года. ZEW фиксирует рост оптимизма в экспорте, но рынки осторожны при росте торговых рисков.
Доверие в немецкой экономике выросло до максимума с середины 2021 года, несмотря на возобновившиеся угрозы тарифов со стороны США, и сигнализирует о растущем оптимизме: 2026 год может стать переломным для крупнейшей экономики Европы.
Индекс экономических настроений ZEW в январе подскочил до 59,6 пункта против 45,8 в декабре и значительно превысил ожидания рынка на уровне 50. Это его максимальное значение с июля 2021 года.
Показатель текущих условий, оставаясь глубоко отрицательным, также улучшился до -72,7 пункта против -81 месяцем ранее.
«Индекс ZEW заметно растет. 2026 год может стать переломным», сказал президент ZEW Ахим Вамбах, предупредив, что для обеспечения устойчивого роста реформы все еще необходимы.
Позитивные настроения Германии нашли отражение во всей еврозоне.
Индекс ZEW по зоне евро в январе вырос до 40,8 пункта с 33,7 в декабре, превысив консенсус-прогноз и достигнув максимума с июля 2024 года. Оценка текущей ситуации также улучшилась, поднявшись до -18,1 с -28,5.
Экономические настроения в Германии восстанавливаются вопреки тарифному шоку
Восстановление ожиданий возглавляют экспортно ориентированные отрасли. Балансы в машиностроении и в производстве стали и металлов выросли более чем на 20 пунктов, автомобильный сектор также заметно улучшился, хотя его баланс остается слегка отрицательным.
Химическая, фармацевтическая и электротехническая отрасли также показали уверенный рост.
В ZEW отметили, что позитивные настроения соответствуют лучшим, чем ожидалось, показателям промышленного производства и заказов в ноябре 2025 года, а также оптимизму, связанному с торговым соглашением ЕС-МЕРКОСУР, которое может открыть новые рынки для немецких экспортеров.
Опрос, подготовленный ZEW во вторник, вышел спустя всего несколько дней после того, как президент США Дональд Трамп пригрозил новыми тарифами на европейский экспорт, в том числе из Германии.
Трамп пригрозил с 1 февраля ввести дополнительную пошлину в 10% на импорт из Германии и ряда других европейских стран, если не будет достигнуто соглашение, касающееся Гренландии, причем в июне ставка может снова подняться до 25%.
Если ЕС ответит зеркально, Вашингтон может расширить тарифы на весь блок. Брюссель уже подготовил контрмеры, охватывающие около 93 млрд евро импорта из США, что составляет примерно 28% всего импорта США в 2024 году, и может задействовать свой инструмент против экономического принуждения.
Риски тарифов из-за Гренландии выглядят серьезными
По оценке Oxford Economics, всеобъемлющая пошлина США в 25% на европейские товары в сочетании с симметричным ответом сократила бы ВВП и США, и еврозоны примерно на 1% в момент максимального воздействия, при этом удар по еврозоне был бы более длительным.
Компания также предупреждает, что такой шаг кардинально изменил бы мировую торговлю, поставив Европу перед более высокими эффективными тарифами США, чем для Китая или Индии. Рост мирового ВВП замедлился бы до 2,6% в 2026-2027 годах, ниже диапазона 2,8-2,9% последних лет, и стал бы самым слабым со времен финансового кризиса, если не считать пандемию.
Важно, что Европа столкнулась бы с более высокими эффективными тарифными ставками США, чем Китай или Индия, что опустило бы рост мирового ВВП до примерно 2,6%, то есть до минимального уровня со времен мирового финансового кризиса, исключая пандемийный год.
Фон дер Ляйен: «Сделка есть сделка», ЕС защищает суверенитет Арктики
Выступая во вторник на Всемирном экономическом форуме в Давосе, председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен назвала нынешнюю геополитическую турбулентность моментом испытания для континента и возможностью для стратегической трансформации.
«Геополитические потрясения могут и должны стать для Европы возможностью», сказала фон дер Ляйен.
«Настало время воспользоваться этой возможностью и построить новую независимую Европу».
Говоря непосредственно об угрозе американских тарифов, фон дер Ляйен подтвердила приверженность Европы безопасности в Арктике и ее стратегическую координацию с Вашингтоном.
Однако она предупредила, что безопасность в Арктике «можно обеспечить только вместе» и назвала предлагаемую тарифную эскалацию между давними союзниками ошибочной.
«В политике, как и в бизнесе, сделка есть сделка. Когда друзья жмут руки, это должно что-то значить», сказала она, имея в виду трансатлантическое торговое соглашение, достигнутое в конце июля прошлого года.
Цикл ответных мер, предостерегла фон дер Ляйен, лишь сыграет на руку противникам, стремящимся воспользоваться расколами на Западе.
Глава Комиссии обозначила три руководящие принципа ответа ЕС. Во-первых, она подтвердила «полную солидарность» с Гренландией и Королевством Дания, недвусмысленно заявив, что суверенитет и территориальная целостность «не подлежат обсуждению».
Во-вторых, она представила планы крупной европейской инвестиционной инициативы в Гренландии в сотрудничестве с датскими властями для поддержки местного экономического развития и инфраструктуры.
В-третьих, фон дер Ляйен пообещала укреплять арктическое сотрудничество с США и другими партнерами, включая возможное создание европейского ледокольного потенциала, при поддержке увеличения оборонных расходов.
Рынки сохраняют осторожность
Несмотря на позитивные данные, европейские фондовые индексы во вторник продолжили снижение, отражая тревогу инвесторов из-за ухудшающихся перспектив торговли.
Панъевропейский STOXX 50 потерял более 1%, добавив к падению на 1,3% в понедельник. Более широкий STOXX 600 снизился на 1,3%. Крупные индексы, включая немецкий DAX, французский CAC 40 и итальянский FTSE MIB, каждый просели на 1,3%.
Акции известных компаний, таких как LVMH, Siemens и Novo Nordisk, упали примерно на 3%.