Досрочное погашение Грецией первых кредитов пакета помощи знаменует перелом, снижая будущие проценты и ускоряя снижение долга, укрепляя доверие рынков.
Греция на этой неделе завершила досрочное погашение займов на сумму 5,3 млрд евро по своей первой программе спасения еврозоны.
Погашение долга, срок которого изначально приходился на период после 2031 года и даже на 2040-е, стало позитивным шагом в многолетних усилиях Греции по стабилизации государственных финансов.
Платеж, согласованный Еврокомиссией, свидетельствует о том, что страна все меньше опирается на долговые обязательства эпохи кризиса и снижает будущие процентные расходы.
Греческий кредитный механизм (GLF) стал первым чрезвычайным инструментом спасения, созданным внутри еврозоны в то время, когда постоянной системы спасения еще не существовало.
Он появился до создания Европейского механизма стабильности и параллельно с другими программами корректировки в период кризиса государственного долга в еврозоне.
В 2010 году Греция потеряла доступ к финансовым рынкам, и кредитный механизм позволил стране избежать немедленного дефолта, ограничив риски для других членов ЕС.
Местные СМИ сообщают, что досрочное списание этого долга позволит сэкономить около 1,6 млрд евро на процентных выплатах до 2041 года. За счет прямого снижения будущих бюджетных расходов ожидается, что отношение долга к ВВП опустится ниже 120% к 2029 году.
Это особенно важно для страны с самым высоким уровнем государственного долга по отношению к ВВП в еврозоне.
Греческая финансовая трагедия в трех актах
С конца 2009 года по 2018 год Греция пережила тяжелый кризис государственного долга, вызванный многолетними фискальными перекосами, большими дефицитами и низкой конкурентоспособностью экономики.
Кризис потребовал трех международных пакетов помощи со стороны ЕС и Международного валютного фонда, сопровождался жесткой экономией и болезненными структурными реформами.
Схема спасения Греции развивалась по этапам: сначала в 2010–2012 годах это была экстренная государственная помощь в виде двусторонних займов стран еврозоны через GLF и МВФ. Затем с 2012 года началась реструктуризация, которая возложила убытки на частных инвесторов и переместила долг на публичные институты. Наконец, был запущен стабилизационный механизм под эгидой Европейного механизма стабильности, завершившийся в 2018 году.
GLF больше не действует как кредитная линия, но оставшиеся по нему займы продолжают погашаться и сегодня. На частные компании это влияет косвенно через стоимость заимствований, доверие инвесторов и кредитные рейтинги.
К 2023 году Греция восстановила рейтинги инвестиционного уровня от крупных агентств, что отражает улучшение бюджетной дисциплины и институциональной стабильности. Это, в свою очередь, помогло снизить стоимость заимствований.
Доходности греческих 10-летних облигаций временами опускались ниже показателей крупных экономик, таких как Италия и Франция, что разительно контрастирует с эпохой кризиса, когда рынки относили греческий долг к высокорисковым «мусорным» активам.
Стоит ли гасить долг досрочно?
В 2023 году премьер-министр Кириакос Мицотакис пообещал, что Греция в ближайшие годы досрочно погасит 5,3 млрд евро долга.
По состоянию на июнь 2025 года совокупный государственный долг страны составлял около €403,2 млрд, или примерно 151% валового внутреннего продукта. Эта цифра отражает суммарную стоимость всех непогашенных обязательств правительства.
Греция попросила кредиторов из еврозоны разрешить досрочно вернуть часть старых займов по программам спасения. После того как ESM и EFSF согласились и в начале декабря объявили об исключении из стандартной процедуры, правительство использовало средства, ранее отложенные на специальном сберегательном счете, чтобы совершить платеж, не прибегая к новым заимствованиям.
«Греция продолжает добиваться существенного прогресса в укреплении своей экономики. Эта дополнительная досрочная выплата по займу GLF отправляет рынкам еще один позитивный сигнал, улучшает структуру долга Греции и отражает укрепление финансового положения страны», сказал тогда управляющий директор ESM и гендиректор EFSF Пьер Граменья.
Критики досрочного погашения утверждают, что, хотя оно может улучшить долговой профиль Греции на бумаге, это происходит за счет внутренней ликвидности в период, когда домохозяйства и бизнес продолжают сталкиваться с ростом стоимости жизни.
Оппозиционные партии считают, что средства, направленные на ускоренные выплаты по долгу, вместо этого можно было бы вложить в государственные инвестиции, поддержку зарплат или адресную помощь, обеспечив более быстрый рост доходов и экономической активности.