Срочная новость

Срочная новость

Количественное смягчение ЕЦБ "для чайников"

Сейчас воспроизводится:

Количественное смягчение ЕЦБ "для чайников"

Количественное смягчение ЕЦБ "для чайников"
Размер текста Aa Aa

22 января европейский регулятор под руководством Марио Драги запустил программу выкупа бондов стран еврозоны, количественное смягчение, на 1 трлн евро с лишним. Ее называют революционной для Европы. Давайте разберемся, что это такое.

Государства выпускают долговые обязательства – бонды – приносящие доход покупателю. Их можно купить и продать до истечения срока погашения. Обычно в первую очередь бонды скупаются банками.

Когда в декабре инфляция в еврозоне стала отрицательной, Европейский Центробанк решил прибегнуть к тому же оружию, что его и коллеги в США и Японии: начать выкупать долги европейских стран на вторичном рынке напрямую. То есть, у банков.

По логике ЕЦБ, банки получают достаточно денег, чтобы кредитовать бизнес и частных лиц. Получив финансирование, компании смогут расширяться, безработица пойдет вниз, потребительский спрос – вверх, а за ним – и инфляция вернется к здоровому для экономику темпу в 2% годовых (вместо -0,2%, как сейчас).

В принципе, ЕЦБ может скупать до 33% госдолга страны зоны евро, но только облигации с инвестиционным рейтингом. Такие страны как Греция и Кипр в этом список не попадают, хотя больше других нуждаются в помощи. Марио Драги заявил, что выкуп ценных бумаг стран, получающих помощь от ЕС и МВФ, возможен при “дополнительных условиях”.

Ведомство Драги планирует тратить по 60 млрд евро в месяц начиная с марта 2016 и пока – до сентября будущего года, а там будет видно.

Марк Хейфеле, глава инвестиционного отдела UBS:

“Размер программы больше, чем ждали люди, но гораздо важнее другое – открытая дата, то есть, ЕЦБ может продлить ее , если сочтет нужным. И еще одно – заявление о системе разделении рисков, в некотором роде можно считать историческим.”

Что за разделение рисков? Лишь 20% выкупа будет проводить напрямую ЕЦБ, остальные 80% – национальные центробанки стран еврозоны. То есть, политически и ЕЦБ, и сам евро стали менее унифицированными.

Германия была главным противников количественного смягчения – но именно она, крупнейшая экономика Европы, похоже, выигрывает больше всех. Предполагается, что объем приобретения бондов той или иной страны будет зависеть от ее вклада в капитал ЕЦБ.

Для рядовых же европейцев мощный приток дешевых денег в финансовую систему означает, в первую очередь, снижение стоимости кредитов. Правда, и курса евро к доллару тоже. Но это уже – бонус для европейских экспортеров. Чем ниже курс валюты, тем конкурентоспособнее товары на мировом рынке. А евро в течение года обещают ослабление до паритета с долларов (курс пятницы – 1,12 доллара за евро).

Но это все получится только в случае, если запущенная ЕЦБ машина сработает как надо и банки захотят кредитовать экономику. До сих пор они делали это весьма неохотно. К тому же никакая денежная политика не может заменить собой структурные реформы экономики, как не устает напоминать ЕЦБ европейским правительствам.