Главный экономист ЕЦБ: монетарная политика - это не только процентные ставки, но и другие инструменты

РЕКЛАМА

Петер Прат – главный экономист Европейского центрального банка. Корреспондент “Евроньюс” взял у него интервью в преддверии заседания 5 июня, на котором Совет управляющих ЕЦБ может принять меры по смягчению кредитно-денежной политики. Об этом недавно говорил Глава Европейского центрального банка Марио Драги.
Длительный период низкой инфляции может привести к более высокому, чем ожидалось, долговому бремени.

Евроньюс:
Профессор Прат, большое спасибо, что уделили нам время. Мы приучили людей рассматривать высокую инфляцию, как большую проблему . Теперь она у нас низкая, примерно 1%. Стало ли это новой нормой и как Вы убеждаете обычных людей в том, что это то, что их должно беспокоить в средней и долгосрочной перспективе?

Петер Прат:
Если предложение превышает спрос, то возникает определенное давление на цены. Это действительно своего рода барометр, который показывает дисбаланс в экономике. Именно поэтому это должно беспокоить. И наоборот, если спрос больше предложения, возникает инфляция и, с другой стороны, определенное дефляционное давление.

Евроньюс:
Если посмотреть на барометр и прогнозы самого ЕЦБ, то инфляция удивит. Это стало совершенно новой нормой, с которой мы не знаем , как бороться.

Петер Прат:
Существует слабый спрос, так как многие семьи, многие компании, многие государства имеют высокие долги и поэтому они уменьшают свои расходы по сравнению с мощностью производства. Таким образом , вы оказываете давление на систему ценообразования, что является новым явлением, с которым мы имеем дело .

Евроньюс :
Что можно сделать в этой ситуации? Ведь некоторые экономисты говорят, что многое нужно было предпринять еще 2 года назад.

Петер Прат:
Это сложный вопрос. Прежде всего нужно определить, что является причиной этого ценового давления. Вот уже некоторое время мы видим, что слабый фактор доминирует. Низкие цены на нефть на фоне низкой инфляции – вот картина , которую мы имеем. Во-вторых, думаю , нельзя сказать, что ЕЦБ не вмешивался. Мы знаем это по поведению рынка, у нас были опасения из-за угрозы дефляции. Это означает , что домохозяйства, участники рынка не знали, как ЕЦБ будет реагировать на некоторые факторы кризиса. Сегодня мы имеем более структурный род ценового давления, что является результатом экономического ослабления. Поэтому мы принимаем денежно -кредитную политику, которая это учитывает. Монетарная политика – это не только процентные ставки, которые приближаются к нулю, но и другие инструменты, которые мы можем задействовать.

Евроньюс:
Что же это за меры, к которым планирует прибегнуть ЕЦБ ?

Петер Прат:
Думаю, что Совет директоров, который будет заседать в этом зале, все это будет обсуждать. Главное увидеть, как внедряется денежно-кредитная политика. У нас, как Вы знаете, существует предел ставок . Процентные ставки останутся на низком уровне. И не только сегодня. В США – долгосрочные процентные ставки увеличились, потому что ситуация там улучшается. Но нам удалось, чего не было в прошлом , отделить наши процентные ставки от влияния США, это означает , что политика остается адаптивной . В частности, один из вопросов, который мы решили – это улучшение кредитования малого бизнеса в целом и здесь достаточно возможностей. Посмотрим , как пойдут дискуссии. Мы определили ряд недостатков во внедрении монетарной политики и уже работаем над этими вопросами.

Евроньюс:
Были разговоры о негативных процентных ставках. Неужели мы оказались в ситуации , когда кредитование еще больше замедляется?

Петер Прат:
Вы намекаете на две вещи. Прежде , чем принимать решение, мы хотим действительно понять, в чем заключается настоящая проблема, которую мы пытаемся решить. И это то, что мы делаем сейчас. Действительно ли кредитование очень слабое, потому что существуют условия, при которых трудно что-то сделать или же виноваты конкретные условия кредитования со стороны банковского сектора? В том контексте , который я объяснил, банки находятся в процессе рекапитализации. Поэтому, мы работаем над этим. Мы определили, что с кредитованием есть некоторые проблемы.

Евроньюс:
Можем ли мы сейчас ожидать низкой инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективах ?

Петер Прат:
Я думаю, что теперь , самая большая проблема, заключается в том, что количество домохозяйств пересматривают вниз свои долгосрочные ожидания по поводу будущего . Каким оно будет? И это приводит к своего рода отрицательным ожиданием, то есть можно попасть в ловушку.

Евроньюс:
Как Вы решаете этот вопрос?

Петер Прат:
Это достаточно трудно, потому что центральные банки не могу ответить на эти вопросы просто печатанием денег или предоставлением ликвидности. Это, на мой взгляд, лишь часть решения, но оно воссоздает позитивные ожидания по поводу будущего – возможность трудоустройства и, к сожалению, структурная реформа, а также образование. Все это очень важные вещи. Самая большая наша проблема сегодня заключается в том, чтобы вернуть доверие общественности, но это скорее политический вопрос. Возродить положительное ожидание – это совсем не то, что сейчас наблюдается во многих странах. Наоборот, у людей еще больше разочарований и негативных ожиданий, связанных с будущим.

Евроньюс:
Не видите ли Вы сейчас сходства Европы с Японией?

Петер Прат:
Нет, я думаю, что здесь ситуации разные, имеется много различий между ними. На мой взгляд, одним из сходных элементов многих экономик, к сожалению, является уровень долга. Он относительно высокий. Я думаю, что основное отличие нашей ситуации от японской в том, что сейчас мы направляем все силы на решение проблем банковского сектора. А также в денежно-кредитной политике, где реакция на кризис была довольно сильной, но в эти годы это в меньшей мере коснулось Японии. Наши общества очень разные. У нас много вопросов, связанных с тем, что мы теперь называем конструктивными недостатками в зоне евро. И нам необходимо заняться решением этих вопросов. Мы занимаемся этим и банковский союз является частью этой работы.

Евроньюс:
Не считаете ли Вы, что мандат ЕЦБ ограничивает Ваши возможности сделать гораздо больше?

РЕКЛАМА

Петер Прат:
Нет, я бы этого не сказал.

Евроньюс:
Я спрашиваю об этом, потому Вы упомянули занятость в качестве ключевого элемента в структурной реформе.

Петер Прат:
Конечно, конечно. Я думаю, что очень опасно дать слишком много иллюзий людям по поводу создания новых рабочих мест, оздоровления денежно-кредитной политики. Очень опасно создавать иллюзии относительно того, что монетарная политика способна решить все проблемы. Как Вы знаете, ситуация в США и здесь значительно отличалась. Мы вошли в кризисный период с очень слабыми по антикризисному управлению учреждениями. Например, кризисное управление банками. В США такого не было. Также значительно более гибкие рынки труда. Так что мы были в очень сложной ситуации. Сейчас мы начинаем выходить из нее – но был нанесен значительный ущерб. В экономике имеется слабина, есть некоторые ценовое давление. Правда то, что мы не находимся в дефляции. Речь идет об очень медленном росте, низкой инфляции и мы этим не удовлетворены. Мы со всей ясностью заявили, что хотели заняться этими вопросами и учтем это в нашем мандате.